财(cái)联社6月3日(rì)讯（编辑 刘越）啤酒行(xíng)业具备(bèi)明显的(de)淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来(lái)是啤酒企业的“兵(bīng)家必争之地”，而年(nián)内(nèi)火(huǒ)爆的淄(zī)博烧烤一定程度上助力啤酒行(xíng)业“淡季不淡(dàn)”，盛夏(xià)旺季更是(shì)值得(dé)投资(zī)者期待。

　　从一季(jì)度业绩(jì)来看，燕京啤酒以近74倍(bèi)的同比增速“一骑绝(jué)尘”，青岛啤酒(jiǔ)、重庆(qìng)啤酒(jiǔ)、珠江啤酒(jiǔ)的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛(dǎo)啤酒单季度营收突破百亿(yì)元。但包括百威亚太、兰(lán)州(zhōu)黄河和(hé)西藏发展在内的外(wài)资系啤酒公司(sī)基本面仍(réng)然堪忧，业绩下滑或亏损，本土与外资(zī)两(liǎng)大阵营的分化明显(xiǎn)。

　　去年(nián)消(xiāo)费(fèi)整(zhěng)体偏(piān)低迷，啤(pí)酒行(xíng)业则堪称一抹亮(liàng)色。民生(shēng)证(zhèng)券王言海5月(yuè)8日发(fā)布的研(yán)报指出(chū)，2022年(nián)啤酒板(bǎn)块营收稳增、归母净利(lì)润(rùn)高增；2023年(nián)伴随疫情扰动褪去，下游场(chǎng)景逐步复苏(sū)，叠加成(chéng)本压(yā)力边(biān)际缓(huǎn)解(jiě)，23Q1营收、利润相比去年同(tóng)期明显提速。国盛证券符蓉预(yù)计2023年将是啤酒龙头弱势区域持续(xù)扭亏、释放利(lì)润的(de)一年(nián)。

　　外(wài)资啤(pí)酒在(zài)中国市场颓(tuí)势(shì)明显(xiǎn) 大(dà)鱼吃小鱼后“五强争霸(bà)”格局(jú)或成“一超多(duō)强”？

　　从二级市场表现(xiàn)来看(kàn)，华(huá)润啤酒和青岛啤酒(jiǔ)自2020年阶段低点(diǎn)迄今股(gǔ)价累计最大涨(zhǎng)幅分别达159%和(hé)187%，前者目(mù)前总市值超1600亿(yì)港(gǎng)元(yuán)，后者总市值超(chāo)1300亿元。燕京啤酒(jiǔ)、重庆啤(pí)酒和珠江啤酒股价同期(qī)累计最(zuì)大涨幅分别(bié)达154%、335%和135%。值得(dé)注意的是(shì)，自2021年高(gāo)点迄(qì)今重庆啤酒(jiǔ)股价跌(diē)近六(liù)成，珠(zhū)江啤(pí)酒则(zé)跌(diē)超三成(chéng)。

　　上(shàng)世纪80年(nián)代中国实(shí)施“啤酒专项(xiàng)工(gōng)程”后，啤(pí)酒(jiǔ)产业兴起，北京(jīng)的燕京、上海的力(lì)波、福建的惠泉(quán)、新(xīn)疆的乌(wū)苏、兰州的黄河、重庆的山(shān)城、四川的蓝(lán)剑(jiàn)、桂林的(de)漓泉、河南的金(jīn)星、陕西的汉斯(sī)等(děng)，几乎每(měi)座城(chéng)市都拥有自己的(de)啤酒厂(chǎng)。

　　经(jīng)过(guò)“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒(jiǔ)市场五强争霸，华(huá)润啤酒、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、百(bǎi)威(wēi)英博、嘉士伯、燕(yàn)京啤酒(jiǔ)的(de)市场份额分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后(hòu)的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券(quàn)孙山山(shān)4月(yuè)24日发布的研报(bào)罗列五大(dà)巨头的具体市场(chǎng)份额，华润啤酒、青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)、百威亚太(tài)（百威英博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯市占(zhàn)率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头(tóu)格(gé)局。

　　孙山山(shān)指出，我(wǒ)国啤酒行业CR1市占率属于中等水平，市(shì)场集中度仍有(yǒu)提升空间，待CR1市占(zhàn)率(lǜ)提升后头部企业将有望进一步提升盈利水平(píng)。分析(xī)人士指出，如果“大鱼(yú)吃大(dà)鱼”的市场趋势不变(biàn)，经过一段时(shí)间(jiān)的此(cǐ)消(xiāo)彼(bǐ)长，持续多年的“五强争霸”格局，将演变为“一超多(duō)强(qiáng)”：华润(rùn)啤(pí)酒把青(qīng)岛(dǎo)啤酒和百威(wēi)英博甩开，燕京啤酒追上来，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得(dé)注意的是，这几年，外(wài)资啤酒在中国市(shì)场颓(tuí)势明(míng)显，百威(wēi)英博销量(liàng)下滑，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净(jìng)利同比(bǐ)下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业(yè)利润(rùn)增长将低(dī)于去年的水平，研报指出重庆啤酒为嘉士伯(bó)在(zài)华运营啤酒资产唯一平台，并将乌(wū)苏啤酒、1664，以及嘉(jiā)士伯啤酒在中国多个(gè)地区的(de)销售权划归重(zhòng)庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提价 占据(jù)高端如同坐拥(yōng)印钞机(jī)？

　　分析人士指出，这几年啤酒行业的业绩(jì)增长，多亏了(le)高端化。此前多(duō)年，高端啤酒市场(chǎng)主要由外资啤酒百威英(yīng)博(bó)、嘉士伯、喜(xǐ)力(lì)等品牌牢牢掌控。近(jìn)年来，本(běn)土啤酒(jiǔ)开始发力。以销量最大的华润雪花啤酒(jiǔ)为(wèi)例，早(zǎo)年畅销大江南(nán)北的大绿棒子(zi)，现在已经(jīng)很难见到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤(pí)大行(xíng)其道。

　　孙山山指出，啤酒行业处于产业(yè)链(定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历liàn)中游，对上(shàng)游(yóu)成本敏感，大(dà)麦、玻璃、易拉罐、瓦楞(léng)纸(zhǐ)为影响啤酒成本主要(yào)材料；下游终(zhōng)端议价(jià)能力较(jiào)强，进入存量竞争时代后，企业为(wèi)向高端(duān)化转型已多次实施提价举措。符(fú)蓉指出，2023年餐饮(yǐn)等现(xiàn)饮消费(fèi)场景恢复将加速各啤(pí)酒龙头(tóu)产品结构优(yōu)化、加速高(gāo)端(duān)化进程，2023年吨价提升幅度(dù)或不(bù)弱(ruò)于(yú)成本催生普遍提(tí)价的(de)2022年。

　　整体性的提价，近几年时(shí)有发生。啤(pí)酒提价(jià)涨幅(fú)、频次(cì)、企(qǐ)业(yè)参(cān)与数量(liàng)高增，提价区域由部分到全(quán)国。仅在2022年，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯(bó)等主流(liú)厂商纷(fēn)纷提(tí)价，中(zhōng)高(gāo)低档(dàng)均有所涉及。勇闯天(tiān)涯(yá)出厂价(jià)提(定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历tí)升0.5元左右(yòu)，崂(láo)山啤酒零售价从3-4元(yuán)提升至(zhì)5-6元，乐堡、重啤、乌苏(sū)提(tí)价3%-8%。就在前几年，中国啤酒(jiǔ)市场的产(chǎn)品价(jià)格(gé)稳定(dìng)在3-5元区间，如今，已(yǐ)经整体进(jìn)入了6-8元(yuán)价格带。甚至，巨头们纷纷推(tuī)出千元啤(pí)酒，华(huá)润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒的“大师传奇”，都是为了继续(xù)突破价格天花板。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中档高端齐发力 高端化势能锐(ruì)不可挡

　　华(huá)鑫证券指出，在(zài)百元级产品(pǐn)上，青岛啤酒率先在2020年率先推(tuī)出(chū)“百年之旅”，售价388元，并在2022年推(tuī)出(chū)价(jià)值1399元的“一(yī)世传奇”；超高端(duān)产品(pǐn)方面，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)布局丰富，产品价位最高(gāo)，均价约29元/瓶，最高(gāo)达72元/瓶(píng)。

　　西南证券(quàn)朱会振(zhèn)4月29日发(fā)布的研报指出(chū)，青岛啤酒中档(dàng)高端齐(qí)发力(lì)，高端化势能锐不可当。产品端方面，公司在坚持纯生系及经典系(xì)“1+1”品牌战略基(jī)础上，进一步提(tí)升中档崂山品(pǐn)牌占(zhàn)比，并(bìng)借(jiè)助桶啤(pí)、白啤等高端产(chǎn)品(pǐn)放量，带动整体产品(pǐn)结构持续升级。随着(zhe)23年现饮场景全面复苏叠加去(qù)年Q2以来(lái)低基数效应，预计公司全年(nián)业绩将维持高增。

　　▌华(huá)润啤(pí)酒(jiǔ)：收购喜力(lì)如虎(hǔ)添翼 但目前主要销量来(lái)自(zì)中低端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜(xǐ)力中国正(zhèng)式完成交割(gē)。1863年创立于荷(hé)兰(lán)的喜力，旗下拥有上百家酒(jiǔ)厂(chǎng)，连续多(duō)年跻身(shēn)世界500强榜单。而收购方华(huá)润啤酒，满打满算也才(cái)30岁，借此拓展高端市场(chǎng)。华(huá)鑫(xīn)证(zhèng)券指(zhǐ)出，华润啤酒高端及(jí)超高(gāo)端产(chǎn)品仅占(zhàn)其收(shōu)入(rù)占比17%，而经济型（5元以下）产品(pǐn)收入占(zhàn)比达(dá)47%，表明目前(qián)市场更加(jiā)认可(kě)、熟(shú)悉其经济型产品(pǐn)如(rú)勇闯天涯等，但对(duì)其高端产品(pǐn)认知度或接受度相对(duì)偏低(dī)。公司提(tí)价空间较大，高端化(huà)完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创(chuàng)业(yè)”新篇章 借(jiè)助U8势(shì)能持续开拓(tuò)市场

　　作为曾经国产啤酒行业的老大(dà)哥，燕京啤(pí)酒(jiǔ)近几年风光不在。不仅销售范围收缩不(bù)少(shǎo)，被雪(xuě)花和青(qīng)岛(dǎo)啤酒甩开不说，2020年的营业额甚至(zhì)被重(zhòng)庆啤酒反超。但燕(yàn)京啤酒去年业绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润(rùn)3.52亿元(yuán)，增速高达54.51%。今年一季度延续高(gāo)增，净利(lì)同比增长近74倍(bèi)。

　　分析人士认(rèn)为，燕京啤酒突破增长瓶(píng)颈的(de)秘诀，是(shì)高(gāo)端新品燕京U8的成(chéng)功营销，以及旗下燕京酒號社区小酒馆这种新零售业态的落(luò)地生根(gēn)。中邮证(zhèng)券分析师蔡雪昱4月(yuè)21日研报指出，渠道反馈(kuì)，U8一(yī)季(jì)度销(xiāo)量同增(zēng)约(yuē)50%，公司借助U8势能(néng)持续开(kāi)拓(tuò)市场，推动(dòng)整(zhěng)体销量同增13%至96.31万(wàn)千升(shēng)，同时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升(shēng)。国君(jūn)食品(pǐn)点评称，改革(gé)红(hóng)利释放正处起步阶(jiē)段，旺季动销(xiāo)加速、成本优(yōu)化之下，公司业绩弹性将(jiāng)进(jìn)一(yī)步(bù)加速。

　　此(cǐ)外(wài)，分析人士指出，精酿(niàng)啤酒(jiǔ)目前属于蓝海市场，拥有巨大发展(zhǎn)潜(qián)力及空间(jiān)，且目(mù)前行业格局(jú)未定，企业拥有弯道超车机会；基(jī)于精酿啤酒多元风味发展趋势，产品风味及应用场景(jǐng)布局多元化企业(yè)，将更加(jiā)能够(gòu)顺应精酿市场发展趋势，拥(yōng)有长期可持续发展潜力(lì)，并有望成为行业新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历