“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部(bù)数据显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月(yuè)失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农(nóng)就(jiù)业数据公布后，美国国债(zhài)价格(gé)盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收(shōu)益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的两年(nián)期美债(zhài)收益率日内(nèi)升(shēng)幅(fú)扩大(dà)到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示(shì)，投资(zī)者预期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次会议期间(jiān)将加息25个基(jī)点，6月(yuè)加(jiā)息(xī)的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续(xù)两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放(fàng)缓加(jiā)息当(dāng)天以来最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘(pán)中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继续脱离(lí)两(liǎng)个(gè)月低谷，但(dàn)未能抹平全周(zhōu)跌幅，和(hé)布油均三周来首次(cì)累(lèi)跌，市(shì)场(chǎng)焦点(diǎn)转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债(zhài)收(shōu)益(yì)率反弹的打(dǎ)击下持续下行(xíng)，创两周多(duō)来(lái)最差单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)分(fēn)析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而(ér)言，美国(guó)劳动力市场存在韧(rèn)性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好(hǎo)于市(shì)场(chǎng)预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均(jūn)每月(yuè)新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业(yè)主要集(jí)中(zhōng)在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人服(fú)务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近(jìn)期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐(nài)用品生产连续(xù)三个月就业(yè)人数减少，与制造业目前持(chí)续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时(shí)她(tā)指出，5月非农就业报告也显示出就业(yè)市(shì)场边际降温的更多迹象，5月(yuè)失(shī)业人数增(zēng)加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着(zhe)各行业(yè)裁员人数的增加，失(shī)业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业(yè)率水平基(jī)本(běn)是60年(nián)代以来(lái)的(de)最低水平，在失业(yè)率回升至4％之前，预计还(hái)不会引(yǐn)发(fā)市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通(tōng)胀的助推作(zuò)用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一(yī)步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵(bīng)不动”是大概率事件(jiàn)，还(hái)需要(yào)关注后续公布的5月(yuè)美国(guó)通胀数据，当前的就(jiù)业市场(chǎng)状(zhuàng)态(tài)可(kě)以支撑在(zài)通胀压(yā)力较大时(shí)继续加息。美联储利(lì)率(lǜ)会议落(luò)地前(qián)，市场步入(rù)振(zhèn)荡盘整(zhěng)状态(tài)，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运(yùn)行(xíng)，随着美国政府债务上限问(wèn)题落地，美债收益(yì)率风(fēng)险偏(piān)向(xiàng)上(shàng)行，预计(jì)国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一(yī)步减产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级(jí)会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可(kě)能会(huì)宣(xuān)布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额(é)外减产约100万(wàn)桶/日。而(ér)此前(qián)有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在(zài)会议上决(jué)定进一(yī)步(bù)削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实(shí)的消息意(yì)味着(zhe)更(gèng)多(duō)的不确定性，结果(guǒ)仍然(rán)不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等(děng)国(guó)家(jiā)还在蚕食该集(jí)团(tuán)的市场份额，这也让分析师(shī)们左右为(wèi)难。

　　随着经(jīng)济(jì)前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这(zhè)些(xiē)行动都未能止(zhǐ)住油价的(de)下跌(diē)势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯(sī)官(guān)员(yuán)表(biǎo)示(shì)，他认为欧佩克(kè)+本周末(mò)不可能减产，布伦特油价(jià)可能会在(zài)年(nián)底前自(zì)行(xíng)回(huí)升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想在(zài)欧佩克+会议(yì)之(zhī)前做空(kōng)原(yuán)油(yóu)，交易员(yuán)永远(yuǎn)不应该低估(gū)沙(shā)特在(zài)欧佩克+会议期(qī)间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维持石油(yóu)市(shì)场稳定，我们(men)将毫(háo)不(bù)犹(yóu)豫地(dì)做出任(rèn)何(hé)决定，以使(shǐ)市场更加平(píng)衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进(jìn)一(yī)步减产的可能(néng)性为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各(gè)国石油部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价(jià)格在六个月内从(cóng)逾140美元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北(běi)约(yuē)成员！

　　当地时间6月(yuè)2日(rì)，乌克兰(lán)总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼(ní)亚总统的联合(hé)新闻发布会(huì)上表示(shì)，在俄乌(wū)冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽连斯基(jī)说(shuō)，不(bù)是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰(lán)只是希望(wàng)北约(yuē)合作伙(huǒ)伴听(tīng)到声音，这(zhè)一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰(lán)在成为北(běi)约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写(xiě)在纸上(shàng)，直到(dào)乌(wū)克兰能(néng)真正获(huò)得安全保证(zhèng)，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各(gè)国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的(de)路(lù)线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克(kè)兰已经做(zuò)好了(le)加入(rù)北约的准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰(lán)近(jìn)期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国(guó)国(guó)外长(zhǎng)贝(bèi)尔(ěr)伯克当地时间6月(yuè)1日在(zài)奥(ào)斯陆参加(jiā)北约外长会期间表示(shì)，德国不认为北约(yuē)应(yīng)该(gāi)在近期内(nèi)接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国(guó)在内(nèi)的其他一(yī)些北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为北约(yuē)成员(yuán)国，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌克兰提供安(ān)全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债(zhài)务(wù)上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务(wù)上限法(fǎ)案，暂(zàn)时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了可(kě)能出现的美(měi)国有史以来首次(cì)违约，使(shǐ)得市场(chǎng)避(bì)险情绪(xù)消退(tuì)。同时(shí)在美联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美(měi)元(yuán)指数回(huí)落至(zhì)一(yī)周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财(cái)新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好于(yú)预期的数据改善了市场情(qíng)绪(xù)，同时市场也在翘(qiào)首等(děng)待新(xīn)一轮(lún)稳增长(zhǎng)政策的出台(tái)。

　　天胶价格重(zhòng)返(fǎn)万二关(guān)口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期货价(jià)格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站上(shàng)12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期(qī)货主力(lì)价(jià)格(gé)表现振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本周(zhōu)国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月(yuè)以来，天(tiān)然橡胶市场消(xiāo)息(xī)比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收(shōu)储传(chuán)闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步归于平(píng)静。从整个5月行(xíng)情来(lái)看(kàn)，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行(xíng)情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商(shāng)品行情分析(xī)系统监测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅(fú)波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月天然(rán)橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消(xiāo)息(xī)提振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称(chēng)国(guó)储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加(jiā)产区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该(gāi)消息始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季(jì)交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货能化分(fēn)析师(shī)童长征(zhēng)表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息(xī)息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工(gōng)业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全(quán)球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过(g食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思uò)剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高(gāo)度依赖(lài)进口。从(cóng)中国(guó)本(běn)身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际(jì)政(zhèng)治(zhì)格局(jú)中，对天然橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实是有很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻(wén)的(de)收(shōu)储量为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的(de)量(liàng)相对于(yú)整个天然橡胶的年产量来说(shuō)非常(cháng)小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费(fèi)量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶整体(tǐ)的(de)供求(qiú)几无影响。但是如果(guǒ)收储的对象(xiàng)是交割品的话(huà)，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估(gū)计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其(qí)实占到相当(dāng)全年(nián)交割品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来，如果国储(chǔ)轮(lún)储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成立(lì)，根据交割品的供求(qiú)判断影响，再结(jié)合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格有可(kě)能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本(běn)面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条(tiáo)件(jiàn)的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季(jì)到来，然而天胶下游(yóu)需求并(bìng)未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱(qū)动依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师(shī)胡华钎(qiān)告(gào)诉记者，目前全(quán)球天然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预(yù)计6月中(zhōng)旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全面开割(gē)，海外越南天然(rán)橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全(quán)面开割，目前主要产胶国产(chǎn)区(qū)逐渐进入雨季(jì)，物候条件(jiàn)已(yǐ)经由差变好。但(dàn)是(shì)由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积极(jí)性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研(yán)究(jiū)员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端(duān)将(jiāng)逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区大面积(jī)开(kāi)割(gē)，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干(gàn)旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对(duì)正常(cháng)。泰(tài)国(guó)东北(běi)部产区(qū)逐步上量，南部产出仍(réng)在(zài)低(dī)位，本周以及下周预计雨水较多。越(yuè)南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产区(qū)已大面积(jī)开割，原料数量逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨数据(jù)来看(kàn)，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概率较高，但由(yóu)于季节(jié)性的(de)因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发(fā)行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较(jiào)为充足，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价(jià)格处(chù)于(yú)低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市(shì)场需求表现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期(qī)库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目(mù)前(qián)下(xià)游外贸订单充足，加之(zhī)内销订单(dān)缺货(huò)现象(xiàng)仍存，企业(yè)排产积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎(tāi)厂(chǎng)开(kāi)工小降，个别(bié)企业因内(nèi)销出货(huò)压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前(qián)天然橡胶基(jī)本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下(xià)游需(xū)求分歧(qí)较大。“主要是不同的市(shì)场主体预期(qī)不同，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)来(lái)说(shuō)此前市场对今年的预期过(guò)高(gāo)。从下(xià)游轮(lún)胎行(xíng)业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据还(hái)是不错(cuò)的(de)，反(fǎn)映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽(qì)车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格(gé)战(zhàn)等负面消(xiāo)息较多(duō)，市场总(zǒng)体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货(huò)库存持续攀(pān)升，有(yǒu)些人认为是(shì)国(guó)内需求不行，但是(shì)其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还(hái)是宏观面主导胶价走势，一方面中国(guó)经(jīng)济复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程(chéng)，以及美国银行危机和美债上限(xiàn)问(wèn)题等。看向下(xià)半(bàn)年，他认为(wèi)天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮(lún)储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半(bàn)年好，比如美联(lián)储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜(yí)过度悲观(guān)。

　　“短期市场(chǎng)没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随着各(gè)产区开割后产量逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量并不(bù)会少，包括今年(nián)交割品的数量。我们中期观(guān)点仍然偏(piān)空，后(hòu)市预(yù)计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天(tiān)气影响的情(qíng)况下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶(jiāo)价的因(yīn)素主(zhǔ)要在(zài)需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和(hé)汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也导致海外(wài)货源涌(yǒng)入(rù)国(guó)内，对(duì)国内现货(huò)端构(gòu)成压力。内需方面，春节(jié)前市场基(jī)于内需(xū)复苏的(de)逻(luó)辑，已经出现一波反(fǎn)弹(dàn)行(xíng)情(qíng)，但节后市(shì)场从交易(yì)预期开始转向交易现实(shí)，由(yóu)于国(食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思guó)内需求复(fù)苏不及预期(qī)，胶价因(yīn)此持续承压运行(xíng)。整体来看(kàn)，她表示(shì)短期(qī)胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有效的去库(kù)和资金再次做多的(de)意愿。后(hòu)续还需继(jì)续关注天气(qì)端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带(dài)来新的阶段(duàn)性行情。（有(yǒu)删减）

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