财联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据(jù)上(shàng)海钢(gāng)半夜被C醒是一种什么样的感受联发(fā)布(bù)数据显示，4月28日(rì)电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌企稳四(sì)个(gè)交易日后(hòu)价格(gé)连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提(tí)前(qián)传导(dǎo)到(dào)A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强(qiáng)势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和(hé)永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上海车(chē)展(zhǎn)有望(wàng)带动购(gòu)车需求预(yù)期的提(tí)振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展将让消(xiāo)费者感受(shòu)到(dào)汽车消费(fèi)的火热(rè)，半夜被C醒是一种什么样的感受提升消费信心(xīn)，也(yě)提振(zhèn)士(shì)气。国泰君安(ān)表示(shì)，此前车企大幅降价导致消费者对(duì)电动车的(de)观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到(dào)，目(mù)前磷酸(suān)铁(tiě)锂电(diàn)池(chí)的(de)价格已经逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在谈价策略(lüè)上(shàng)以企稳为(wèi)主(zhǔ)，不太可能进(jìn)行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持续稳(wěn)定(dìng)，受(shòu)多方因素影响(xiǎng)。有产业人(rén)士分析称(chēng)，乐观(guān)来看，国(guó)内(nèi)动力(lì)电(diàn)池厂(chǎng)商清(qīng)库存(cún)工(gōng)作或到5月完结，届时(shí)电池厂商库存水平有望逐(zhú)步恢(huī)复至(zhì)健康水平，并带动上游材料采购，进(jìn)而对(duì)碳(tàn)酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企(qǐ)业(yè)5月(yuè)份的排产预(yù)计将环(huán)比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于(yú)前期基数较低，环比增幅(fú)更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份(fèn)开始会全面(miàn)恢复生(shēng)产，排产相比一季度(dù)会有明显的(de)提升。由此可(kě)见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有(yǒu)观点认(rèn)为，此次碳酸锂价(jià)格属于阶段性反弹还是底部反转，目前(qián)仍难以判(pàn)断(duàn)。“一(yī)方面需要观察下(xià)游库存(cún)状况，另一方面还需要看终端需求是否(fǒu)真正回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对财联(lián)社(shè)记者(zhě)表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上从去(qù)年(nián)四(sì)季度(dù)开始(shǐ)便启动大规模去库存举措，这一举措在一季度实际(jì)上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前(qián)库存(cún)已(yǐ)恢(huī)复(fù)至健康水(shuǐ)平，此(cǐ)前(qián)暂停(tíng)的产线也已经逐(zhú)渐复产(chǎn)。特(tè)别(bié)是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人(rén)士直言，相关库存基本(běn)出(chū)清，后续(xù)将根据公(gōng)司规划，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季(jì)度报告显(xiǎn)示，其库(kù)存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来(lái)看，宁德时代的库(kù)存已(yǐ)经退(tuì)回到2022年第一季度(dù)的水(shuǐ)平。材料(liào)价格和库(kù)存水(shuǐ)平，两项关(guān)键的指标也构成锂电产(chǎn)业走(zǒu)向的(de)关(guān)键，随价格企稳(wěn)以及库(kù)存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电产业恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全年(nián)看跌(diē)至10万(wàn)以下(xià)

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时间跌(diē)去(qù)超过2/3，也引起了(le)市场(chǎng)热议(yì)。就在26日召开的中国汽(qì)车动力电池产业创新(xīn)联(lián)盟2023年度(dù)大会上(shàng)，中国汽(qì)车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池行业(yè)仍然存在一些问(wèn)题，包括电池产业(yè)链分工(gōng)，价值链(liàn)分(fēn)配问题。“原材料短(duǎn)期大(dà)幅(fú)下降也不是(shì)正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看来(lái)，原材(cái)料(liào)适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业(yè)要(yào)以之前大(dà)幅(fú)涨价为教训(xùn)，保证(zhèng)价(jià)值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理(lǐ)，这(zhè)些业内人士和分析师(shī)近期对锂盐(yán)价格未来走势(shì)进行预判并(bìng)阐(chǎn)述(shù)具体逻(luó)辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反(fǎn)弹为信(xìn)号，一系列的数据(jù)验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到(dào)来(lái)。分析人士指出，此前锂电(diàn)产业进入调整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而(ér)在需求表(biǎo)现(xiàn)上提前透支碳酸(suān)锂的未来增(zēng)长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池(chí)厂商集体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值得注意(yì)的是，在锂电产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极(jí)片粉(fěn)等系列材(cái)料价格也出现企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商(shāng)的库(kù)存也已经逐步恢复(fù)至健康水平。据高工锂电(diàn)了解，目前中游电池厂商(shāng)库存水位回(huí)退，此前部(bù)分电池厂商暂停的生产线已(yǐ)经重启生(shēng)产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续(xù)重启订单，带(dài)动产业需求(qiú)回暖(nuǎn)。从(cóng)终端新能(néng)源汽车(chē)市场表现(xiàn)上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主要来自车(chē)市的需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整体(tǐ)一季度新能源(yuán)汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过往年。随着二三季度到来，车市(shì)逐(zhú)渐转入销售(shòu)旺季(jì)，也将进一步带动锂电产业中(zhōng)上游(yóu)的订单需求(qiú)。加上(shàng)5月(yuè)份临近(jìn)，企(qǐ)业重新开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度(dù)不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经历本(běn)轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸(suān)锂真(zhēn)实的供给情况更加(jiā)清晰，市场(chǎng)预期(qī)回调下，电池厂商在价(jià)格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳(wěn)定，也(yě)将削(xuē)弱上游(yóu)锂矿厂商的(de)议价权(quán)。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电池回收布局(jú)，来(lái)自终端(duān)材(cái)料回(huí)收的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游(yóu)，电池厂商都已(yǐ)完(wán)善在锂(lǐ)矿端的布(bù)局(jú)，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利(lì)，将(jiāng)进一步(bù)释放碳酸锂(lǐ)供给。经历(lì)过复杂的(de)产业调(diào)整过程(chéng)之后，整个锂电产业(yè)的运(yùn)作模(mó)式(shì)正从“大开大合”的波(bō)浪式变得更为平(píng)滑。从原(yuán)材(cái)料到电池，再(zài)到下(xià)游车企，产业链各个环节(jié)的价格以及供需变化也将变得更加平衡(héng)且具有可预(yù)测(cè)性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空(kōng)方(fāng)则认(rèn)为，当前上游(yóu)库存(cún)水平(píng)依旧处于高位，虽然(rán)需求端稍(shāo)有好转，但是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并(bìng)不(bù)是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但(dàn)这并(bìng)不为业(yè)内人士所乐见。碳酸(suān)锂从(cóng)2022年11月60万元(yuán)/吨跌至(zhì)当前20万元(yuán)不到(dào)，价(jià)格(gé)跌去近7成，最直接受到冲击(jī)的当属锂矿企(qǐ)业。根(gēn)据藏格矿(kuàng)业一季度(dù)数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年(nián)四季度(dù)销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于(yú)市场行情策(cè)动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货价格，部(bù)分锂矿企业已经出(chū)现主(zhǔ)动(dòng)减(jiǎn)产(chǎn)的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂(lǐ)的锂盐企业则(zé)命运分(fēn)化，大公(gōng)司如天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业有机会在(zài)价格下降周期中获(huò)得更多市场份(fèn)额，行业将变得更集(jí)中。这(zhè)是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中发生(shēng)过(guò)的事。而(ér)同环节的(de)大量中小企业，尤其是最近两年追高(gāo)入局的(de)新公司，则面临停产(chǎn)乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好中国最(zuì)大的两(liǎng)个锂盐供应商(shāng)天齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业。它们去(qù)年的净利润都超过(guò)200亿元，比中国(guó)最(zuì)大的新能(néng)源车企比亚迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂(lǐ)业净利润增(zēng)长(zhǎng)超过10倍。足够厚(hòu)的(de)血，使他们更能承(chéng)受(shòu)价格下跌和(hé)可能的(de)未来(lái)亏(kuī)损。这两(liǎng)家公(gōng)司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业等公(gōng)司入股的海(hǎi)外锂矿资源开(kāi)采成本(běn)普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这(zhè)两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的(de)分(fēn)销权或(huò)开采权，交(jiāo)易(yì)价格也需要通过长协确定，按市价定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让(ràng)这(zhè)两家大企(qǐ)业(yè)更能容忍(rěn)低价，并能(néng)在上游因降价减(jiǎn)产时保持产能供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着(zhe)万亿新能源车市场。不过(guò)半夜被C醒是一种什么样的感受锂价下降带(dài)来(lái)的连锁反应(yīng)，并不是一(yī)个下(xià)游获利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸(suān)锂的下游(yóu)，宁德时代理论上会(huì)受益，但锂价的超(chāo)预期下跌(diē)，使宁德时代今(jīn)年2月(yuè)提出的(de) “锂矿返利(lì)” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格(gé)绑(bǎng)定一些(xiē)车企的三年长单。另一层影响是(shì)，宁德时代今年(nián)5月(yuè)计划投产的宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有可能一(yī)开采(cǎi)就亏损。

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