金融界5月11日消息 央(yāng)行今日(rì)发布2023年(nián)4月份金融(róng)数据(jù)。4月(yuè)末，广(guǎng)义(yì)货币(bì)（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比(bǐ)上年同(tóng)期(qī)多2729亿(yì)元。其中，对实(shí)体经(jīng)济发放的人民(mín)币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折(zhé)合人民(mín)币减少319亿(yì)元，同(tóng)比少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财(cái)政性(xìng)存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银行业金融(róng)机构(gòu)存款增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存款(kuǎn)余额(é)8819亿美(měi)元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美(měi)元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在经历了(le)一季度的爆发式增长后，信贷(dài)在(zài)4月(yuè)明(míng)显回(huí)落。从结构上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过(guò)企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧性。信贷回落可(kě)能是(shì)因为(wèi)一季度透支了部(bù)分银行信贷额度和(hé)企业信贷(dài)需求(qiú)，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增速(sù)与上(shàng)月(yuè)持(chí)平，非标融(róng)资(zī)持续好转。M2增(zēng)速(sù)在高基(jī)数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有回表外(wài)资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人存款的流出而非企(qǐ)业活期存款大(dà)幅改善，和地产销(xiāo)售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的(de)问题，中信(xìn)证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季(jì)末(mò)到期，使资金回流(liú)成存款(kuǎn)，以应对(duì)考核，然后印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有在下季初发行新的理(lǐ)财产品(pǐn)承接(jiē)。因此居民存(cún)款在(zài)季末(mò)季初常出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许(xǔ)反映了(le)企(qǐ)业经营活跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较(jiào)为一致，招商宏(hóng)观表(biǎo)示居民存款减少符合季节性规律。在本月数据(jù)中，居民端出现了新(xīn)增存(cún)款，新增贷款同时收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般(bān)是居(jū)民存(cún)款减少的时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存(cún)款的减少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得(dé)出类似居民(mín)加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存(cún)款(kuǎn)的(de)去向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)更可能去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏(hóng)观表(biǎo)示在(zài)放(fàng)缓的信贷投放中，结构特(tè)征(zhēng)依(yī)然明(míng)显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部(bù)分，居民(mín)端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特(tè)征反映了居(jū)民端(duān)在前期购房需(xū)求脉(mài)冲式(shì)释(shì)放后信心仍然不(bù)足(zú)的情况。如(rú)果没(méi)有进一步的(de)政策(cè)支撑，不(bù)排除居民(mín)端新(xīn)增信贷量(liàng)会持续(xù)维持在低位。

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