射频(pín)芯片(piàn)领域面临变(biàn)局，下游市(shì)场增速放缓(huǎn)叠(dié)加进(jìn)入竞争红海，海外巨(jù)头已开始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微(wēi)正式在科创板上(shàng)市。公司股价(jià)开(kāi)盘破发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧(huì)智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一(yī)级市场(chǎng)受到(dào)资本热捧。据公司(sī)上市文件，慧(huì)智(zhì)微于2018年末开始(shǐ)进入融资(zī)快(kuài)车道(dào)，先后引入了华兴(xīng)资本、元禾璞华、大基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金(jīn)沙江创(chuàng)投等一系列(liè)外部机(jī)构股东。截至上市(shì)前，大基金二期、广(guǎng)发信(xìn)德(dé)以及金山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗(jīn)沙(shā)江创投为持股(gǔ)达5％以上(shàng)的外部机(jī)构股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是，与慧智微产品结构相(xiāng)似的唯捷创(chuàng)芯，上市(shì)首日也(yě)走出(chū)了破发的行情，该(gāi)公司(sī)股(gǔ)价于去(qù)年下(xià)半年触(chù)底(dǐ)回升，但截(jié)至今(jīn)日收盘股(gǔ)价仍略低于发行价(jià)。

　　二级市场遇冷背后，是(shì)射(shè)频(pín)领(lǐng)域正面临变局。目前，正射频需(xū)求走向(xiàng)疲软。Yole数据显示，由于智能手机增(zēng)速放缓以及5G普及潜力有(yǒu)限等因素影响(xiǎng)，预计到2028年射(shè)频前端市场(chǎng)年复合增长率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射(shè)频芯片巨(jù)头，近(jìn)年来也在响应市场(chǎng)变化谋求射频芯片业(yè)务(wù)以(yǐ)外的转型。

　　《科(kē)创板日报》记者注(zhù)意到(dào)，当前，射频领域(yù)仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司(sī)正排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二期(qī)等多个(gè)知名资方

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年，主营业(yè)务为射频前端芯片及模组的研发、设计和销售，下游(yóu)应用(yòng)领域主要(yào)包括(kuò)智能(néng)手机以及物联网(wǎng)，客(kè)户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰(tài)科技等移动终端设(shè)备ODM厂商(shāng)，以及移(yí)远(yuǎn)通信(xìn)等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分别实现营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及(jí)3.57亿元；公(gōng)司(sī)当前仍处于亏损状态，净亏(kuī)损额分别为9619.15万(wàn)元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏损(sǔn)持续的原因(yīn)，慧智微在(zài)招股文件中(zhōng)称，是由于持续(xù)进山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗行高额研发投入(rù)；下游客户集(jí)中且具有产品验(yàn)证周期，尚(shàng)未形成(chéng)规模(mó)效应；市场竞争激烈，叠加(jiā)下游去库(kù)存周期影响，公司产品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研发投入方(fāng)面，近三(sān)年的总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元(yuán)以及(jí)1.85亿元，占营收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合(hé)毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行(xíng)业头部(bù)卓胜(shèng)微(wēi)50％左右的毛利率水(shuǐ)平，也不及和慧智微产品结(jié)构更接近的唯捷(jié)创芯，后者毛利率为30％上下(xià)。

　　在自(zì)身造血能力不足(zú)，但仍(réng)要抓紧扩大规模的(de)情况下(xià)，慧智微开启(qǐ)了(le)对外融资(zī)之路。公开(kāi)信息显(xiǎn)示，公司于2018年末开(kāi)始进(jìn)入(rù)融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一年(nián)内完成了(le)三轮融(róng)资，众多(duō)知名资(zī)方(fāng)，包括大基(jī)金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是(shì)在这一阶段对(duì)慧智微(wēi)进入了慧智微的股(gǔ)东(dōng)序列。

　　据招股书(shū)，截至IPO前，大基金(jīn)二期、广(guǎng)发信德以及(jí)金沙(shā)江(jiāng)创投(tóu)为持股达5％以上(shàng)的外部机(jī)构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联(lián)社创投通-执中(zhōng)数(shù)据(jù)显示，从当前的股价情况(kuàng)看，大基金二期在投资慧智微的近两(liǎng)年时间里，实现了近2.5倍的账面回报(bào)，而较大(dà)基(jī)金二期晚3个月(yuè)进入、并在后一(yī)轮持续加注的红杉中国，平(píng)均持股(gǔ)成(chéng)本增至13.78元/股，当前实(shí)现账(zhàng)面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频(pín)芯片(piàn)领(lǐng)域面临变局

　　慧智微招股(gǔ)书显(xiǎn)示，公司目(mù)前(qián)有超过接近67％的收入来自(zì)于手机领域。当前，智能手机出货(huò)量的大幅(fú)下(xià)降，已经(jīng)对慧智微的业绩造成(chéng)了冲击，而市场对(duì)智能手机未来增(zēng)速持续放(fàng)缓的预期，也(yě)让资(zī)本市场对包括慧智微(wēi)在内的射频芯片厂商做(zuò)出了重(zhòng)新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据，2021年射(shè)频前端(duān)的市场为190亿美元(yuán)以上，2022年由于手机市场的(de)下(xià)滑，射(shè)频前端市场规模与(yǔ)2021年的市场相差无几。而接下(xià)来，由于智能(néng)手机(jī)的温和增长以及5G普(pǔ)及(jí)的潜力有限，预计到2028年射频前端的市(shì)场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微有着(zhe)相似产(chǎn)品结构，同样在(zài)IPO前获(huò)豪华股东突击入(rù)股的射频龙(lóng)头唯捷(jié)创芯，在(zài)去年4月科创板上市时，也遭(zāo)遇(yù)了(le)破发的(de)行情，上市首(shǒu)日(rì)跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价格后止跌回升(shēng)，但截(jié)至今日收盘，唯捷创芯股价(jià)仍低于66.6元/股的(de)发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全(quán)球多家(jiā)射频芯(xīn)片领(lǐng)域(yù)的(de)巨头厂商都在谋求转型，拓展射频以外的(de)业务领域。以Qorvo为(wèi)例，除(chú)了原有的射(shè)频芯片外(wài)，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游触角延伸至汽车、物(wù)联(lián)网、电源等领域。

　　国(guó)内(nèi)方(fāng)面(miàn)，射频领域正呈现出一片红海的竞争(zhēng)格局，由于入(rù)局者众，且(qiě)产品仍集中在中(zhōng)低端市场，各射频芯片厂商只能再卷价格，进(jìn)一步压低了自身的利(lì)润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电子(zi)创始(shǐ)人钟林此前曾表示，国(guó)产射频前(qián)端(duān)芯片杀价已经无底线，而预计未来每个射频细分赛道还会有更多(duō)竞争者进(jìn)入，往后三年射频芯(xīn)片厂商(shāng)将(jiāng)面临更大的生存和竞争压力(lì)。

　　目前，一级山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗市场对射频芯片厂商的关注亦有所下降(jiàng)，截至目前(qián)，今年共有9家射(shè)频芯片厂商宣布完成融资，而在2021年上半(bàn)年，这(zhè)个数据是近50家，且投(tóu)资机(jī)构涵盖了投资机构涵(hán)盖(gài)了中金(jīn)资(zī)本、红(hóng)杉资本中国、小米(mǐ)长江产(chǎn)业(yè)基金、深创(chuàng)投(tóu)等知名机构。

　　当前，射频(pín)领域仍(réng)有飞骧科技(jì)、康希(xī)通信(xìn)等公司(sī)正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中表示，本(běn)次IPO募得(dé)资金将用于芯片测设中心建设、总部(bù)基地及上海和广州研(yán)发中(zhōng)心建设以(yǐ)及补充流动资金。具体战略规划方面，其表示(shì)将巩固在5G射(shè)频前端领域取得的(de)市场地位(wèi)，增加头(tóu)部(bù)客(kè)户的市场份额(é)；技术上跟进射频前端技术(shù)迭(dié)代(dài)，优化可重(zhòng)构技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新(xīn)频段的应用；产(chǎn)品(pǐn)上加大对上游滤波器、多(duō)工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系(xì)列。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗