在华尔(ěr)街经济(jì)学家(jiā)和央行(xíng)官员争论(lùn)美(měi)国经(jīng)济是否以及(jí)何时会陷入(rù)衰退(tuì)之际(jì)，大型基(jī)金经理们并(bìng)没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从(cóng)银行等对经(jīng)济敏感的股(gǔ)票中撤出(chū)，转而投(tóu)资公用事业和基本消费品等(děng)在经(jīng)济低迷(mí)时期被视为具有弹性(xìng)的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基金已将其周(zhōu)期(qī)性(xìng)股票与防(fáng)御性股票(piào)的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平(píng)。对于(yú)只做多(duō)的(de)基金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(这些公司(sī)的命运取决(jué)于商业周(zhōu)期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年(nián)以来的最(zuì)低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领域的(de)悲(bēi)观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了(le)5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防御股的比例降(jiàng)至近(jìn)10年(nián)低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股的(de)偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一(yī)立场表明，人(rén)们相修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句信美联(lián)储有能力通过积极的抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现软着陆(lù)。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人(rén)士持续看空股市。在美国银行4月份对基金(jīn)经理的(de)最新调(diào)查中(zhōng)，现金持(chí)有量保持在较(jiào)高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候(hòu)都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)逃离时(shí)，只做多的(de)基金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者(zhě)的谨慎态(tài)度与(yǔ)基于图表信号配(pèi)置(zhì)资(zī)产的计(jì)算机驱(qū)动策略形成(chéng)了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动(dòng)性目(mù)标基金等(děng)系统(tǒng)性资金管理公(gōng)司近(jìn)几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模型最能说(shuō)明(míng)这种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意志(zhì)银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投(tóu)资者的敞口(kǒu)已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹(dàn)的很(hěn)大一部分归因于那(nà)些对(duì)价(jià)格不敏感(gǎn)的量化(huà)投资者，他们(men)别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是不可持(chí)续的(de)。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都以失败(bài)告终，缺乏动能(néng)可(kě)能会限制量化基金的需求修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句。另一方面，新一(yī)轮的抛售可(kě)能会促使量化(huà)基金改变路(lù)线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期(qī)的(de)经(jīng)济(jì)数据和企业财报也提振股市(shì)。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩超出预期，但目(mù)前来(lái)看，这还不足以让美国企业重回增长轨道(dào)。就(jiù)连美联储官员也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表(biǎ修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句o)示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做(zuò)准备(bèi)而采取防(fáng)御措施，最终(zhōng)可能会付(fù)出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现(xiàn)优异。直到真正的经济衰退到(dào)来，防御性股票才开(kāi)始(shǐ)大放异彩，尽(jǐn)管它(tā)们的领(lǐng)先(xiān)地位通常会在(zài)下行周(zhōu)期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学(xué)家预计，美国(guó)经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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