尽管周五大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数(shù)自4月(yuè)10日以来(lái)累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大(dà)概率演化为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势(shì)”且大概率创新高(gāo) 逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计(jì)算机、通信(xìn)、传媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于(yú)今年出(chū)现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考(kǎo)历史(shǐ)的调整时间(jiān)和(hé)幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规(guī)律和应对(duì)策(cè)略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一(yī)波明显(xiǎn)的调(diào)整(zhěng)，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到(dào)九、十月份期间(jiān)会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名(dǐ)七(qī)月初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习(xí)效(xiào)应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后(hòu)，假设(shè)按此速度再调(diào)整一段(duàn)时间，估计在5月基本见底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”。而(ér)面对(duì)TMT大(dà)年中的这种调(diào)整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏(xià)攻势大概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能(néng)超预(yù)期的AI赋能消费电(diàn)子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等(děng)大产业趋势以(yǐ)及(jí)政府支持力(lì)度进一步加(jiā)大、资(zī)本开支(zhī)增加(jiā)、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回(huí)上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新(xīn)高。考虑今年年(nián)初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商(shāng)证券张夏认为(wèi)按照历史经(jīng)验，要么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒(héng)强。

　　国海策(cè)略4月9日研报(bào)认(rèn)为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的(de)到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议关注短期(qī)维度业绩(jì)可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电(diàn)子行业有望体(tǐ)现出相对(duì)优势(shì)。

　　从细(xì)分环节进一步来看(kàn)，广发(fā)策略(lüè)4月17日研报指出(chū)，电子(zi)行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位(wèi)于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)进行训练/推理的算力(lì)载体和基础。数据量和算力的提(tí)升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品(pǐn)的量与价，给相关(guān)电子厂商带来(lái)了(le)机会。国海(hǎi)证券(quàn)同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，估(gū)值修复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模(mó)型快速迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对(duì)于算力的需求将呈(chéng)现指数(shù)级增长，且AI芯片(piàn)国产替代(dài)速度加快(kuài)。建(jiàn)议(yì)重点关注景嘉微(wēi)、海光(guāng)信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信(xìn)息、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯(xīn)科(kē)技(jì)等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片(piàn)等领域(yù)，东北证(zhèng)券4月16日研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前(qián)述光(guāng)通信重要环(huán)节(jié)，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议(yì)关注(zhù)国产光(guāng)模(mó)块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚(fú)通(tōng)信；国产光芯片领(lǐng)军(jūn)企(qǐ)业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在(zài)4月(yuè)21日研报太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名中同样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价(jià)值量是普通服务器(qì)的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对(duì)AI服务器的需(xū)求(qiú)日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技(jì)、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防(fáng)等(děng)终(zhōng)端设备打开新成长空间(jiān)。此外，东(dōng)海(hǎi)证券3月(yuè)31日(rì)研报同样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子(zi)趋势明(míng)确，估值(zhí)重塑逻辑(jí)逐步验证(zhèng)，关(guān)注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证(zhèng)券4月17日研(yán)报建议，AI创新持(chí)续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及服(fú)务器产业链。其(qí)中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接(jiē)入潜(qián)力的(de)AIoT设(shè)备产业(yè)链，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发(fā)式增长(zhǎng)的AI服务器产业链(liàn)，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发(fā)催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费(fèi)复(fù)苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技(jì)、传音(yīn)控股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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