在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公(gōng)司旗(qí)下高溢价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐(lài)，今年(nián)以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分(fēn)机(jī)构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)板块的长期配置价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格(gé)波动较大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投(tóu)资，可(kě)能遭(zāo)受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回落(luò)到4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧热(rè)情在风险提示后(hòu)有所降温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前(qián)跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的(de)指数(shù)都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今(jīn)年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期(qī)涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受到(dào)资金(jīn)的净买(mǎi)入，产生了(le)供不应求的(de)情况(kuàng)，就会推高(gāo)二级市场价(jià)格(gé)，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产品(pǐn)的高(gāo)溢(yì)价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味(wèi)着当(dāng)前的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除(chú)溢价(jià)。而高溢价回归的过程(chéng)，就(jiù)会产生二(èr)级(jí)市场(chǎng)价格(gé)的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者不要盲目买(mǎi)入(rù)高溢价品种，避免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随着美联储加息预期下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本回流(liú)日(rì)本市场；二(èr)是随着疫后经济(jì)活动复(fù)苏和去年(nián)日元持续(xù)贬(biǎn)值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公司(sī)多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出(chū)将改革公司治理监督机制(zhì)。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预计(jì)部(bù)分低估值企业可能采取股票(piào)回购等方式(shì)提振(zhèn)股价，截至本(běn)周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布(bù)回购；四是近期(qī)部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考察并表示(shì)大(dà)举投资(zī)日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者(zhě)在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继(jì)续(xù)受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成交均(jūn)价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关(guān)注，净(jìng)流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资(zī)金最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度回升的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的医疗、恒生互(hù)联(lián)网等(děng)，也都受到资金的(de)追逐(zhú)，净(jìng)流(liú)入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相关指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前(qián)期创业(yè)板50指数的回调(diào)，当前估(gū)值已来到30倍的历史低(dī)位(wèi)区间，且一季报(bào)显示(shì)成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋(qū)势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的(de)政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进(jìn)充(chōng)电桩、储能等(děng)设施建设和配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通(tōng)用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内(nèi)经济(jì)发展动(dòng)能(néng)要加快转变，新能源及人工智能将是(shì)经济转型的(de)两大动(dòng)能，汇(huì)聚战略性新兴产(chǎn)业(yè)的创业板持续受益于(yú)政策(cè)红利(lì)，该机构(gòu)建议关注创(chuàng)业(yè)板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金净流出方(fāng)向看，表现(xiàn)相对(duì)强(qiáng)势的上证50电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文ETF遭遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日基金份额流(liú)失(shī)4亿(yì)份，资金净(jìng)流出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过(guò)1个亿的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段性(xìng)行(xíng)情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出(chū)资金(jīn)也有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文出(chū)现百(bǎi)亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业(yè)的资金出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长(zhǎng)期(qī)角度(dù)，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但市(shì)场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅(fú)居前，主因前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)回落(luò)、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤(yóu)其是大众消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以(yǐ)积极(jí)关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注(zhù)计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等(děng)行业。

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