随着一季报(bào)披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业(yè)买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基(jī)金是全市场公(gōng)募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金(jīn)前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏(piān)向成长风格基(jī)金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的(de)基金配置(zhì)清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数(shù)量最(zuì)多的权益基金(jīn)，这也是(shì)华商新(xīn)趋势优选第(dì)二个季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列(liè)首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动(dòng)连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置(zhì)1年持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有等基金在一季度(dù)均重(zhòng)点配置华商新(xīn)趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等(děng)基金(jīn)将华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前三(sān)大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基金份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末(mò)增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华商新趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期(qī)以成(chéng)长风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度末(mò)，成立以来(lái)收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值(zhí)被(bèi)错杀(shā)的(de)个(gè)股，对于基本(běn)面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司(sī)敢(gǎn)于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供(gōng)给改革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了(le)13只(zhǐ)，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易方达供给改革(gé)基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学(xué)博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩大能力圈，目前(qián)行业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基(jī)金增持前(qián)三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增持(chí)份(fèn)额前三；偏股混合基(jī)金增持前三(sān)则被易方达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增(zēng)持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏(piān)债混合基(jī)金增持前三依次(cì)为易(yì)方(fāng)达安(ān)盈(yíng)回报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策(cè)的提振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题(tí)的(de)不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一(yī)季度(dù)披露的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有(yǒu)部分F经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感='color: #ff0000; line-height: 24px;'>经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感OF基金经理在(zài)一季度末对涨幅(fú)过高行(xíng)业基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先(xiān)的兴全安泰(tài)平(píng)衡(héng)养老FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理林(lín)国怀(huái)在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基(jī)金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基(jī)金的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减持部(bù)分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加(jiā)其(qí)他确定性(xìng)较高的(de)绝对收益(yì)或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既(jì)定的策略(lüè)参(cān)与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易(yì)等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的(de)“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上相对收益(yì)和(hé)绝对收益(yì)的投资机会不(bù)断增厚组合(hé)收(shōu)益，通过(guò)“多(duō)资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线(xiàn)判断不(bù)是(shì)很(hěn)清(qīng)晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上(shàng)除(chú)了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风格有一(yī)定偏(piān)离(lí)外，其(qí)他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均(jūn)衡(héng)。随(suí)着近期政策方向的(de)明朗(lǎng)，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的(de)判(pàn)断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风(fēng)格基(jī)金和(hé)股票，以及(jí)与数字经(jīng)济(jì)相关的(de)基金和股票(piào)，未来计划视相关板(bǎn)块的估值(zhí)水平变化(huà)做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利(lì)明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续(xù)对(duì)部分主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基金进行了分散和(hé)优化，在一季度股(gǔ)票(piào)市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化(huà)巨大的(de)市(shì)场中(zhōng)，基于对长期(qī)基(jī)本面、行业景气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断，对行业风(fēng)格的(de)持仓(cāng)结构进行(xíng)了(le)小幅调整，减持(chí)部分涨幅(fú)较高的行(xíng)业基金(jīn)，增持(chí)部分短期表现较(jiào)差的(de)行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示，报(bào)告(gào)期(qī)内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面(miàn)和(hé)估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而(ér)言(yán)，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保持组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行(xíng)业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不(bù)过(guò)仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少(shǎo)去(qù)追(zhuī)逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面(miàn)，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权(quán)益类(lèi)资产年(nián)度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国(guó)智优(yōu)精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季(jì)度操作上围绕经(jīng)济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整(zhěng)配置主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预(yù)期增(zēng)速较高板块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实(shí)现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信(xìn)心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持(chí)超配状态(tài)，结(jié)构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估(gū)值的金融(róng)周期板块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的(de)消费(fèi)医药板块，以及受益于(yú)产业周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底及国产替(tì)代的科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报(bào)中提到了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大(dà)类(lèi)资(zī)产复苏预期(qī)进入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复。从确定(dìng)性和未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复(fù)苏中在大消费板块(kuài)内重点关(guān)注航空出行供需格局和(hé)票价(jià)弹性带来的(de)潜(qián)在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及(jí)一(yī)带一(yī)路带(dài)动下的部分细分领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估(gū)值分(fēn)位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的(de)估值(zhí)处均(jūn)在具备吸(xī)引(yǐn)力的(de)水平，为长期投资提(tí)供一定安全(quán)边际。年内(nèi)经济修(xiū)复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需政策(cè)加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对(duì)交易情绪(xù)的过热持谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会持续(xù)关注新技术对经济各(gè)个领域的影响；对消费服务业(yè)来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的(de)复(fù)苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的总体改(gǎi)善能(néng)激(jī)活(huó)市场的(de)生态(tài)，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细(xì)分方(fāng)向。结(jié)构方面，市场一季(jì)度(dù)已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估(gū)计市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业(yè)受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来(lái)持续关注以(yǐ)下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的(de)改善(shàn)，并打开估(gū)值提升的(de)空间(jiān)。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定(dìng)，比较而(ér)言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价(jià)比更高。三是(shì)科技(jì)制造板块，特别(bié)是国产替(tì)代的关键环节(jié)，是(shì)长期关(guān)注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)。短(duǎn)周期来(lái)看，半(bàn)导体行(xíng)业可能在下半年周期见底，计算机(jī)行业的(de)景气度相较(jiào)于去(qù)年(nián)也是(shì)大(dà)幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的(de)成长空间。

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