钠电(diàn)池产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺(yì)科技是真跨界还(hái)是奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的(de)股价似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦(yíng)绕在键盘生产商传(chuán)艺科(kē)技（002866.SZ）身上(shàng)的最大(dà)议题(tí)莫过(guò)于(yú)跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配(pèi)公(gōng)司(sī)释放钠电池项(xiàng)目进展的(de)“积(jī)极主动”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股价迅速飙(biāo一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米)涨4倍(bèi)，甚至期间(jiān)还祭出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势(shì)。然去年末(mò)以来，抛(pāo)“利好消息”催涨股价的套路完全失灵，股价又在4个(gè)多月时间(jiān)极速腰斩。即(jí)便是3月末扔出30亿元定增(zēng)预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺(yì)科技也(yě)只收获了短暂的上涨，而(ér)后(hòu)再未(wèi)掀起波(bō)澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到(dào)，股价过山车式的(de)涨跌折射的是市场对传(chuán)艺科技高调跨界(jiè)钠(nà)电赛道故事(shì)的怀疑：从宣布(bù)跨(kuà)界(jiè)到现在，时间不过(guò)10多月(yuè)，规划产(chǎn)能已经(jīng)从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如何撬动(dòng)54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元的(de)投资成本？巨头(tóu)环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价持续下行，在愈(yù)加(jiā)拥挤的赛道上，夸下海口的产能又(yòu)该如何消化？过往投(tóu)资(zī)计划频频“跳票”、实(shí)际(jì)效益与预期天(tiān)差(chà)地别等“黑历史”在(zài)前，“大(dà)跃(yuè)进(jìn)”的新项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子电池便与(yǔ)锂离子电池同时期萌芽，但由于钠电负(fù)极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池能量密度较低(dī)，导致其研(yán)发进度(dù)大大落后于了锂电(diàn)池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键(jiàn)技术完成突破以及锂价(jià)不(bù)断飙升(shēng)，钠电才作为锂电“备胎(tāi)”之(zhī)一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第(dì)一代(dài)钠离子电池(chí)，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口(kǒu)带到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股(gǔ)钠电炒作(zuò)如日中(zhōng)天之际，传艺科(kē)技于去年(nián)6月22日晚(wǎn)间高(gāo)调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万(wàn)元通过全资子公司江苏智纬电(diàn)子(zi)科技有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)“智(zhì)纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人(rén)杨磊和杨崇义合作设立控股孙(sūn)公(gōng)司江(jiāng)苏传艺钠电科技有限(xiàn)公司(sī)（公司持(chí)股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋(xuán)即涨停，当日盘(pán)后公司迫不及待召开电(diàn)话会议，向合计64名分析师(shī)和个人(rén)投(tóu)资(zī)者披露跨(kuà)界钠电的各(gè)种细(xì)节(jié)。根据(jù)规(guī)划，传艺科技钠电池(chí)项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期(qī)计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺(yì)科技宣(xuān)布跨界后一口气收出7个涨停板，市(shì)值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前车在前，传艺科技开始有意(yì)无(wú)意地(dì)“主(zhǔ)动”披露(lù)钠(nà)电项目进(jìn)展，而公司(sī)股(gǔ)价也(yě)往往在公告(gào)披(pī)露后(hòu)录得大幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公(gōng)司(sī)股价(jià)一度(dù)摸高(gāo)至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电池前10元(yuán)/股(gǔ)左右的(de)温吞(tūn)股价，不(bù)到(dào)半年的时间已翻(fān)了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉头向下，无论(lùn)其如(rú)何(hé)发布(bù)“利(lì)好”消息，股价(jià)也再难掀(xiān)大(dà)风浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日(rì)收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得一提(tí)的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电(diàn)话会并(bìng)在(zài)《投(tóu)资(zī)者关系活(huó)动(dòng)记录表》中对(duì)外发布钠电池业务未来规(guī)划(huà)、技术水(shuǐ)平(píng)等涉及(jí)公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日(rì)才(cái)正式通过《关(guān)于对深圳证券交易所关注(zhù)函回(huí)复的公告》补充(chōng)披(pī)露相关事项(xiàng)，传艺科(kē)技及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传艺科技股(gǔ)价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结底还是(shì)其资金(jīn)有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市(shì)场信(xìn)服造(zào)成的。

　　根据(jù)公司定(dìng)增预(yù)案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成后(hòu)，公司产能(néng)将达到10GWh。而(ér)根据(jù)公司此前对交易所回复函和2023年度定增(zēng)预案(àn)，公(gōng)司规划的10GWh钠电池(chí)项目的投资(zī)成本约(yuē)54亿元。其中(zhōng)，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及设(shè)备成(chéng)本(běn)约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的钠电(diàn)产能(néng)远不止这公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消(xiāo)息，公司董(dǒng)事长(zhǎng)邹(zōu)伟民(mín)4月16日在公开场合演(yǎn)讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的时(shí)间，新上(shàng)钠离子电(diàn)池全供应(yīng)链项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极材(cái)料、4万吨负(fù)极材(cái)料(liào)、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电解(jiě)液(yè)的(de)生(shēng)产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试(shì)销，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲(jiǎng)时(shí)提到的(de)钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按(àn)邹(zōu)伟(wěi)民的说法，传艺(yì)科技在(zài)上述的54亿元资金外(wài)，还需要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入(rù)。

　　但现实(shí)是(shì)，传(chuán)艺科技主营式微，年(nián)赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈利水平显然难(nán)以(yǐ)撬动动辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备(bèi)和印制电(diàn)路板（PCB）两大(dà)类消(xiāo)费电子零组件，具(jù)体(tǐ)包括笔记本(běn)/台式机电脑(nǎo)键盘(pán)、触控模组和(hé)鼠标等输(shū)入类设备及(jí)通讯用板、消费(fèi)电子、计(jì)算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营(yíng)规(guī)模(mó)不断扩大，营(yíng)收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿元起步(bù)，逐(zhú)年(nián)递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元(yuán)。之(zhī)后随(suí)着(zhe)行业式微，公司(sī)盈利水平起起(qǐ)伏伏(fú)，到2022年(nián)也(yě)仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到(dào)了9000万元，净利润增(zēng)长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资(zī)金(jīn)也并不宽裕。2022年(nián)，公司经(jīng)营活动(dòng)产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货(huò)币资金仅(jǐn)2.87亿(yì)元(yuán)，短期(qī)借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿(yì)元乃至94亿元以(yǐ)上的资(zī)金投资钠电，钱从(cóng)哪里(lǐ)来(lái)？

　　在2022年7月9日(rì)给(gěi)深交(jiāo)所的回(huí)函中，传艺科技(jì)曾详细披露过(guò)2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目的(de)自有(yǒu)资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授(shòu)信未(wèi)使用额度10.27亿(yì)元，足(zú)见其在投资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备靠(kào)银行贷(dài)款解决。后一期(qī)产能增加(jiā)到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今(jīn)年3月30日公司公告称(chēng)，传艺(yì)科技及子公司拟向工商银行、农业银行等(děng)组成的(de)联合银团(tuán)申(shēn)请不超过(guò)20亿元的项目(mù)贷款，用于(yú)公司钠电池(chí)项目。根据最新的调研(yán)记录，“截至目前，牵头银行(xíng)已(yǐ)审批(pī)通(tōng)过，参团银行处于正常的审批(pī)流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋定增。今年3月30日(rì)，公(gōng)司披(pī)露(lù)《2023年度向特定对象发行股票预案(àn)》，拟(nǐ)募(mù)资不超(chāo)过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入钠电池制(zhì)造二期项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总(zǒng)投资额(é)为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口(kǒu)。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定增(zēng)募(mù)投资(zī)金中的1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不厚，传(chuán)艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依赖融(róng)资。至于上述(shù)邹(zōu)伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时提(tí)到(dào)的另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体APP向(xiàng)公司求(qiú)证(zhèng)，但截(jié)至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不(bù)低(dī)于(yú)10亿元，整(zhěng)个(gè)钠电(diàn)池全供应链项目计划(huà)到2024年末全部竣(jùn)工投产，达(dá)产达效后，可实现年(nián)销售(shòu)250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠电项目真如邹伟民在近(jìn)日的演讲中所(suǒ)言照进现实，几(jǐ)年后(hòu)公司(sī)营收将(jiāng)在当前基础上(shàng)翻十几倍。但近来腰斩的(de)股(gǔ)价显示，市场对这个故事(shì)并不再买账，除了资(zī)金实力有限公司外，核心还在(zài)其大干快上后产能(néng)如何(hé)消化的(de)问(wèn)题(tí)。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠电池商业化元年的(de)2023年，包括宁德时代、中科(kē)海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪(dí)等诸多巨头在(zài)内，已(yǐ)纷纷(fēn)发产品、量产并大建产能(néng)，竞争者(zhě)初露威胁，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管就(jiù)披露的参数和性(xìng)能来看，传艺钠(nà)电的钠电池与巨头们不相上下，但宁德(dé)时代落地奇瑞(ruì)车型、华语新(xīn)能源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬们(men)已(yǐ)经走在(zài)前面，率先(xiān)在(zài)两轮(lún)电动车和低速电动车领域实现装车应用。而(ér)传(chuán)艺科(kē)技(jì)除了(le)在(zài)岁末(mò)年(nián)初公告与中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博新能源签(qiān)订项目合作(zuò)或战(zhàn)略(lüè)合作协议外，并(bìng)未官(guān)宣重点客(kè)户(hù)。

　　每每(měi)有投资(zī)者问(wèn)及客户情况时(shí)，公司(sī)都以“目前订单下游运(yùn)用覆盖储能、低速电动车及(jí)电动工具等多个领(lǐng)域”“公司钠离子电池(chí)送样后客户的(de)反馈普遍较为良(liáng)好(hǎo)，并(bìng)已与多(duō)名客(kè)户签(qiān)订了(le)销售订单”“公司已与多家(jiā)知名两轮电(diàn)动车品牌开展送样和合作意(yì)向洽谈等工作”等进行回复。至于(yú)具体的客户名称和订单金(jīn)额，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池(chí)产能落(luò)地(dì)正数倍(bèi)级增长。上(shàng)海钢(gāng)联新能源事业(yè)部钠电池分析师汪奇告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，2022年(nián)钠电池(chí)项目落地产(chǎn)能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯(xùn)最新(xīn)发布数据则称，到2023年底，预(yù)计钠电池产能将(jiāng)增加至(zhì)21GWh。无论(lùn)是哪种预(yù)测，今年钠电池落(luò)地产(chǎn)能大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠(nà)电池落地的产(chǎn)能中可以实(shí)现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电池的市(shì)场(chǎng)规模(mó)接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的钠电池(chí)不(bù)到5％，后面成本降下来才会有(yǒu)较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠(nà)电池只会小批(pī)量应(yīng)用到多元化场景(jǐng)。

　　然传(chuán)艺科技却十分(fēn)自信，其在(zài)调(diào)研记(jì)录中(zhōng)预测，预(yù)计(jì)2023年公司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池(chí)市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日投资者关系(xì)活动记录表

　　需(xū)要(yào)注意的是，沉(chén)寂多(duō)年的钠(nà)电池是(shì)在此前锂价飙涨的背景下作(zuò)为“替代(dài)”而被推到台前(qián)的，去年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日(rì)电碳价格均价已经跌(diē)至18万元/吨。一(yī)时间，锂(lǐ)价持续下跌会否影响钠电池商(shāng)业化进程的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士(shì)欧阳明(míng)高近(jìn)日就表示：“钠电池(chí)能够起到对锂电池(chí)的(de)平衡作用(yòng)，平(píng)衡锂(lǐ)价，保证锂资源(yuán)的供应安全，不(bù)太可能成(chéng)为主流(liú)。锂价一便宜，就会让钠离(lí)子的发展陷入被(bèi)动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子(zi)技术一定要发展，因为(wèi)它(tā)是锂离子电池的一个(gè)有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建设(shè)成本接近，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步(bù)向(xiàng)钛(tài)媒(méi)体APP分析(xī)，“钠离子电池性能比(bǐ)较接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能(néng)量密度的也接近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本大幅下(xià)降40％以上(shàng)，所(suǒ)以目(mù)前已经(jīng)和钠电(diàn)池成本(běn)基本(běn)相当；而由于锂(lǐ)原(yuán)料价(jià)格大幅下降，目前铁锂和(hé)锰酸锂等(děng)电池成本(běn)已经优于钠电池。今年碳酸锂价(jià)格(gé)在20万以(yǐ)下时(shí)，锂(lǐ)电池(chí)对钠电池有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普(pǔ)遍(biàn)认为钠电池还有降本的空(kōng)间(jiān)。兴储世纪总裁(cái)助理刘继茂就告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规模量产(chǎn)后钠离子电池(chí)正、负(fù)极材(cái)料价格可降至(zhì)5万元/吨甚(shèn)至以下，钠(nà)离(lí)子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在降(jiàng)价可(kě)能(néng)，但只要碳(tàn)酸锂价格高(gāo)于15万元/吨(dūn)，钠(nà)离子电池(chí)的成本优势(shì)就依然存在(zài)，并且(qiě)随着(zhe)技术不断发展、产(chǎn)业(yè)不(bù)断(duàn)成熟(shú)，钠离子电(diàn)池的降本(běn)空间(jiān)有望进一步打开，该成本临界点(diǎn)仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电(diàn)产业规模化(huà)完成后，能(néng)和锂离子电池的成本(běn)拉开差距，接近铅酸电池(chí)的成本。但能量密度的限制，使得(dé)碳(tàn)酸锂价格(gé)在15万(wàn)以上(shàng)时，成熟后的(de)钠离子电池有(yǒu)一定(dìng)优势；碳(tàn)酸锂价格在10万左右及以(yǐ)下时(shí)，钠离(lí)子电(diàn)池在动(dòng)力领(lǐng)域优势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，包括(kuò)传艺科技在内(nèi)，诸多入局钠电(diàn)池的企(qǐ)业都言锂价下跌无碍钠电池商业化进(jìn)程(chéng)。但随着锂(lǐ)价持(chí)续下降，钠电池利润率下降(jiàng)或也是必(bì)然(rán)的。

　　以传(chuán)艺科技为(wèi)例，其在1月9日的调研记录中曾表(biǎo)示，公司钠(nà)电池定价主(zhǔ)要根(gēn)据碳酸锂的价格，一(yī)般给(gěi)到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定(dìng)价会(huì)随(suí)碳酸锂价格(gé)波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和(hé)产能消化之外(wài)，市场还担忧传艺(yì)科技(jì)项(xiàng)目投资(zī)的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领域雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体APP梳理其(qí)过往投资履历发(fā)现，传艺科技在投资上缺(quē)乏长远定(dìng)力，临(lín)时“跳票”甚至终止募(mù)投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生(shēng)产项(xiàng)目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目。然2018年4月公司(sī)就变更募资(zī)用途，将FPC生产项目未(wèi)用(yòng)的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型(xíng)键盘生产项目，已(yǐ)经使用(yòng)了(le)7737.67万(wàn)元募资的FPC生(shēng)产项目(mù)则被(bèi)终止。

　　2019年8月(yuè)，又(yòu)将薄膜(mó)线路板生产线技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目(mù)的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施(shī)地点变更为重庆市合川区工业园区核心区(qū)高阳(yáng)路30号，实施主(zhǔ)体则从传艺科技变为(wèi)全资子(zi)公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变。公司终止实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资金全(quán)部投(tóu)入轻薄型(xíng)键盘(pán)生(shēng)产项目的建设，并将后者的产(chǎn)能从1600万台(tái)提(tí)升(shēng)至(zhì)2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再(zài)融(róng)资，定(dìng)增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元(yuán)用于年产18万平方米中高端印制电路(lù)板建设项目。但次(cì)年6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工序实(shí)施地点由江苏(sū)省高邮市经开区凌(líng)波路33号改(gǎi)建至江苏省高邮市经(jīng)开(kāi)区凌波(bō)路49号的闲置(zhì)厂房(fáng)；2023年3月，传(chuán)艺科技再(zài)“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于(yú)投入“钠(nà)离子电池(chí)制造(zào)二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地点、资金(jīn)乃至项目，直接的后果就(jiù)是一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米原(y一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米uán)有的(de)投入打水飘、投资效率低下(xià)以及建成(chéng)项目实际效益与预(yù)计天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路(lù)板生(shēng)产线技改并扩产项目建(jiàn)设期(qī)仅12个(gè)月，达(dá)产(chǎn)年可实现销售收入(rù)2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但(dàn)2019年(nián)-2022年，该(gāi)项目(mù)的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增(zēng)方(fāng)案，年产18万(wàn)平方米中高端(duān)印制(zhì)电路板建设(shè)项目建设期也仅12个月(yuè)，预计(jì)达产(chǎn)年实(shí)现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了(le)，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去(qù)甚远。

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