昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银(yín)行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完全押注(zhù)美联储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联(lián)储利(lì)率掉(diào)期(qī)合(hé)约目前(qián)反映出(chū)，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次(cì)加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美(měi)联储在5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利(lì)率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们(men)预计(jì)到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人(rén)必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和(hé)条件的情况下打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布(bù)了一(yī)项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题(tí)和削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不(bù)提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的(de)债务违约将在美国引发一(yī)场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的(de)老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参(cān)加2024年的(de)连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而(ér)出的(de)时刻，为了他们的基(jī)本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自(zì)品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，上述(shù)品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)恢复(fù)至节(jié)前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现单边市(shì)的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调(diào)整系(xì)数根(gēn)据相应股指期货的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策(cè)面的支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期(qī)需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明(míng)显承压。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年(nián)一(yī)季度去产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实。从目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企业库存(cún)来看(kàn)，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会(huì)出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测(cè)数据(jù)显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到(dào)明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强(qiáng)化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保(bǎo)有量，可(kě)见国(guó)家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库(kù)以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量(liàng)看并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二季度气温(wēn)升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预(yù)计(jì)需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划(huà)或继(jì)续增(zēng)加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需基(jī)本(běn)面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的(de)阶段，并(bìng)于(yú)10月(yuè)份达到理(lǐ)论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺。不(bù)过(guò)在(zài)国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去化(huà)，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条(tiáo)件。在(zài)国家(jiā)政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的(de)背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定(dìng)利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的(de)扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了(le)压力；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，市场对于(yú)第二(èr)波新(xīn)冠(guān)疫情(qíng)可能(néng)到(dào)来从而降低国(guó)内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及范围预(yù)计(jì)很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关(guān)因素(sù)的梳理来看，目前处(chù)于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市(shì)场(chǎng)延续(xù)了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高(gāo)水平，仅(jǐn)环(huán)比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后(hòu)，产(chǎn)区未来(lái)整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观(guān北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存则继(jì)续(xù)增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲(chōng)击(jī)印度对(duì)棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不(bù)佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情或(huò)维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰(fēng)值库存(cún)问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库(kù)存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对(duì)于未来(lái)供(gōng)应(yīng)充裕的预(yù)期基本(běn)一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入增产周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格(gé)或以区间调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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