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　　美联储布拉(lā)德：利(lì)率可能需(xū)要进一步(bù)提(tí)高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯(sī)联储行长(zhǎng)布(bù)拉德(dé)表(biǎo)示，决策者(zhě)可能不得不进一步(bù)提高利(lì)率以给(gěi)通(tōng)胀降温，但他补充称，自(zì)己(jǐ)将观望一定时(shí)间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月应(yīng)该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的(de)激进政策遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还不清(qīng)楚通胀是(shì)否(fǒu)处(chù)于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没(méi)有必(bì)要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联(lián)储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不触(chù)发经济严重下滑(huá)的情况下(xià)帮助(zhù)通胀(zhàng)率回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情景。我认为基(jī)线情(qíng)境是(shì)经济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀(zhàng)下(xià)降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策(cè)者(zhě)中(zhōng)鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但(dàn)今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通合作(zuò)1一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心5日(rì)正式启动

　　中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行5月5日表(biǎo)示，香港与(yǔ)内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行开通“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及(jí)其他国家和地区的(de)境外(wài)投资者(zhě)经由香港(gǎng)与内地(dì)基础设施机构之间在交易、清算(suàn)、结算等方面互联互通的(de)机制安排，参与内地银(yín)行(xíng)间(jiān)金(jīn)融衍生(shēng)品市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易及(jí)结算币种为(wèi)人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的境内投资者需与外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心签署报价商协议(yì)，并(bìng)为(wèi)上海清算(suàn)所(suǒ)利率(lǜ)互换集中清算业(yè)务(wù)的(de)清算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)为符(fú)合人民银行要求并完成内地银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备(bèi)案(àn)的境外(wài)机构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开(kāi)通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资(zī)者需同时申(shēn)请成(chéng)为场外(wài)结(jié)算公司的清算会员或该类会员的清(qīng)算(suàn)客(kè)户。

　　初期全市(shì)场每日(rì)交易净(jìng)限(xiàn)额(é)为200亿元人民币，清算限额(é)为(wèi)40亿元(yuán)人民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发(fā)现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实(shí)施停牌，并(bìng)发布公(gōng)告，就相关原(yuán)因进行排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工业股份有限公司（以(yǐ)下简称公司）在上交所网站发(fā)布关(guān)于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布(bù)4次(cì)提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当日(rì)上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券(quàn)交易所(suǒ)债(zhài)券交(jiāo)易规(guī)则》第一百三(sān)十条等(děng)相关规定，嵘泰(tài)转债(zhài)2023年(nián)5月5日(rì)相关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的(de)转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利空阶(jiē)段(duàn)性出(chū)尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来(lái)改善，“五一(yī)”假期(qī)过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴(bàn)随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵(jiào)，国际原油价(jià)格大幅下挫，外围(wéi)市场(chǎng)环境整(zhěng)体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加(jiā)息25个基点(diǎn)，这是本轮(lún)加息(xī)周期的第十次(cì)加(jiā)息(xī)，也可能是本轮(lún)紧缩周期(qī)的终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格(gé)在假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研(yán)究所油脂油料(liào)分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地(dì)供给(gěi)偏紧(jǐn)，同时国(guó)内棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘(pán)面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的强力反弹是由(yóu)基本面的改善推动的(de)。她表示，一方面(miàn)源于餐饮(yǐn)端(duān)的(de)利多预期(qī)。油脂相关上市企业一季度业(yè)绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛(máo)利率提升(shēng)共同(tóng)推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均发(fā)送(sòng)人数(shù)和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存(cún)在一轮补库(kù)需求。未来很长一(yī)段时间(jiān)，餐(cān)饮端(duān)将持续成为支撑油(yóu)脂需求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大(dà)豆压(yā)榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同程(chéng)度(dù)的停(tíng)机(jī)计划，市场现货供(gōng)应仍有偏(piān)紧张情况，豆油(yóu)累库速度(dù)放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈(lǘ)油方面(miàn)，产地库存出(chū)现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库(kù)存环(huán)比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼国内(nèi)消(xiāo)费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预(yù)期马来(lái)西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面(miàn)，受到(dào)马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在(zài)本周累(lèi)计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产(chǎn)量降(jiàng)幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地(dì)效(xiào)应以及机构对于(yú)4月马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预估超预期下降的(de)乐观情(qíng)绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库存预估(gū)下(xià)降的原因来自(zì)于马来西(xī)亚国(guó)内(nèi)消(xiāo)费需求(qiú)的(de)增加。”中辉期(qī)货(huò)油脂油(yóu)料分析师贾晖表示(shì)，外盘带(dài)动内盘(pán)油脂价格上行，而豆(dòu)油(yóu)及菜油自身基本面供应增(zēng)加(jiā)的利空因素逐步(bù)弱化(huà)也对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观(guān)和基本面(miàn)，谁将(jiāng)起到(dào)主导作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报道(dào)，周五公(gōng)布(bù)的一项(xiàng)调查显(xiǎn)示，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个(gè)月以(yǐ)来(lái)最(zuì)低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内(nèi)使(shǐ)用量(liàng)增加(jiā)。受访的(de)九位分析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并(bìng)触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内(nèi)棕榈油库存一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月(yuè)的(de)最(zuì)低(dī)水平。中国粮(liáng)油商务网监测数据(jù)显示，截至2023年第17周末(mò)，国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国(guó)内棕(zōng)榈油库存都在下(xià)降，但原因各(gè)有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的主要原因来自于产量的(de)季节性(xìng)减产以及印尼国内出(chū)口政策限制导致的(de)棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈油库(kù)存(cún)大幅(fú)下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优化调(diào)整带来(lái)的餐(cān)饮消费的增(zēng)加，同(tóng)时豆棕(zōng)现(xiàn)货价差高(gāo)位(wèi)运行(xíng)导(dǎo)致棕榈油替(tì)代性能大大增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国(guó)棕榈油库存下降(jiàng)，但由(yóu)于印尼5月(yuè)出口政(zhèng)策出现(xiàn)调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市场对于马来(lái)西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度(dù)作为全球(qiú)主要的棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口国，虽然库存都不同程(chéng)度下(xià)降，但都仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其(qí)消(xiāo)费(fèi)和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕榈油产地(dì)来说，每年的(de)1—4月属于(yú)去(qù)库周期，因产量处于(yú)年(nián)内低位(wèi)，无法(fǎ)满(mǎn)足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需(xū)求国(guó)库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求(qiú)差(chà)，但依然没(méi)有扭(niǔ)转去(qù)库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低是去库的主要(yào)原因(yīn)。后(hòu)期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然(rán)趋(qū)势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油(yóu)的(de)去库更(gèng)多是供(gōng)需双重推动的结(jié)果(guǒ)。随着(zhe)产地(dì)挺(tǐng)价，进口利润差，棕(zōng)榈油到(dào)港压(yā)力(lì)下降(jiàng)，月均(jūn)到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要(yào)想重新累库，需要(yào)进(jìn)口增(zēng)加，也(yě)就是(shì)说进口利(lì)润打开，产地让利(lì)，这至少需要(yào)产地库(kù)存压(yā)力明显恢复才(cái)有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未(wèi)来产地(dì)的累库必将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场(chǎng)情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可(kě)持(chí)续性。不过，从(cóng)更长(zhǎng)的年度(dù)时间周期(qī)来看，在(zài)厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕(zōng)榈(lǘ)油有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后(hòu)续(xù)需要密切关注厄(è)尔尼(ní)诺气候的(de)发生(shēng)和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏观(guān)大(dà)年”，宏观(guān)层面对于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么，对(duì)于(yú)油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心“美联储加(jiā)息周期接近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出(chū)现(xiàn)反弹。不过，随(suí)着美联储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在(zài)美国银行(xíng)业的任何可能(néng)的风险蔓延，对(duì)此仍需保(bǎo)持谨慎(shèn)态(tài)度。对(duì)于油脂来说(shuō)，目(mù)前基本面仍然多空(kōng)交织。当(dāng)前(qián)年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内市(shì)场的压力(lì)持续存(cún)在，5—6月进口大(dà)豆大(dà)量到港(gǎng)的(de)预期对豆(dòu)系品种带来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库(kù)存(cún)偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏(piān)低的油粕比和当前年度南(nán)美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背景(jǐng)下，又(yòu)显得(dé)处于偏低水平。在(zài)此(cǐ)情(qíng)况下(xià)，油脂(zhī)似乎(hū)难以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将(jiāng)比较(jiào)多地(dì)被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于(yú)美联储加息已(yǐ)经在(zài)市场预(yù)期当中，因此(cǐ)对大宗商品(pǐn)市场的利(lì)空影响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生(shēng)物柴(chái)油消费占比(bǐ)不低，比如棕(zōng)榈油(yóu)工业消费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食用消费(fèi)各(gè)占一半(bàn)，但各国生物柴(chái)油(yóu)政(zhèng)策(cè)比例一段时期内是(shì)固定的，不会因为原(yuán)油(yóu)及(jí)宏观市场的波动(dòng)，而(ér)出现生(shēng)物柴(chái)油(yóu)产量(liàng)的大(dà)幅波动，加(jiā)上(shàng)油脂食用作为消费必(bì)需品，宏观因素(sù)影响有限，因此油脂自身基本面对价(jià)格波动仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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