大家好，转眼(yǎn)假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游(yóu)消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有爆了(le)，不过是(shì)爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重(zhòng)大(dà)消息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局(jú)会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总(zǒng)书记习(xí)近(jìn)平主(zhǔ)持会(huì)议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志(zhì)为核心(xīn)的党(dǎng)中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发(fā)展，更好统筹(chóu)发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会(huì)全(quán)面(miàn)恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏(hóng)观(guān)政策(cè)靠(kào)前协同(tóng)发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三(sān)重压力得(dé)到缓解(jiě)，经济增长好于(yú)预期(qī)，市场需(xū)求逐步恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现回升向好态势(shì)，经济(jì)运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足，经济(jì)转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发(fā)展仍需要克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚性和改(gǎi)善性住房需(xū)求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地产(chǎn)市(shì)场平稳(wěn)健康发(fā)展。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在(zài)超大特(tè)大(dà)城市积(jī)极(jí)稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平(píng)急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究(jiū)还是没能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了(le)第一共和(hé)银行，这是(shì)本(běn)轮美国银(yín)行业危(wēi)机中第四家(jiā)倒下的(de)银行(xíng)，同时(shí)也是美国历史上第二(护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端èr)大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数(shù)据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用(yòng)无人机袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时(shí)采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作(zuò)日(rì)程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉落的无人(rén)机碎片也(yě)没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥加廖沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示(shì)，俄(é)方保留在合(hé)适的时间和地点采(cǎi)取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政府批(pī)准的(de)除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定(dìng)是为了防止未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌克兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人(rén)机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人(rén)报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌(wū)总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方没有关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特接(jiē)受该(gāi)媒(méi)体(tǐ)采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于基辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的过(guò)度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部(bù)环(huán)境(jìng)相比4月继续不(bù)断(duàn)改善，投资者对经(jīng)济的预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面实(shí)现统(tǒng)一(yī)，投资者心态也将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个(gè)关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段(duàn)，配(pèi)置思路(lù)上建(jiàn)议坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力(lì)重(zhòng)点(diǎn)，政(zhèng)策(cè)预期回(huí)归(guī)理(lǐ)性，经济内生动能(néng)稳(wěn)步修复，并将得(dé)到同比和高频数(shù)据验证；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明确，美国银行(xíng)业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股(gǔ)实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态由短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数(shù)字(zì)经济(jì)和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及其(qí)他板块(kuài)中一(yī)季度业(yè)绩(jì)明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善，且在(zài)二季度有望持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策(cè)有(yǒu)望延续稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外(wài)风(fēng)险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对(duì)A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处(chù)于历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易(yì)日(rì)虽受节假期间的(de)事(shì)件性(xìng)因素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波动(dòng)，但(dàn)对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前(qián)位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略(lüè)：耐(nài)心等待，低位把握

　　一(yī)季度(dù)全A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外处(chù)于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或(huò)好于(yú)预期方向，中(zhōng)期线索在(zài)于科(kē)技周期与复(fù)苏链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一(yī)路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历(lì)史，这次(cì)牛(niú)市(shì)第一波上(shàng)涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是(shì)全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或(huò)依据(jù)基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复(fù)苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外(wài)映射(shè)的科技(jì)和大宗商品(pǐn)都(dōu)将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波(bō)动所(suǒ)影(yǐng)响(xiǎng)。我们(men)的资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑(jí)建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等(děng)待通胀(zhàng)逻(luó)辑的回(huí)归(guī)。重(zhòng)资(zī)产(chǎn)国(guó)企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正(zhèng)在展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)成为未(wèi)来经济增长新动(dòng)能(néng)的潜力，推荐中低(dī)端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大(dà)类资产(chǎn)波动以及(jí)背后释放的(de)信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表现(xiàn)来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收(shōu)益率下行(xíng)，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季(jì)度(dù)经济增速不(bù)及市(shì)场预期，美国银行业危机和两党债务(wù)上限(xiàn)博弈使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所回落，同(tóng)时(shí)也促(cù)使美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回(huí)落(luò)也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前(qián)经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和(hé)国(guó)内政策驱动的(de)数字(zì)经济行(xíng)情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束(shù)后，指数的第一次长时(shí)间(jiān)回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第(dì)一次(cì)战术性(xìng)回(huí)撤(chè)，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与高频经(jīng)济指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个(gè)月的(de)底部震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市(shì)和(hé)商品(pǐn)市(shì)场的(de)表现(xiàn)，均表明资本(běn)市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下降(jiàng)。这一(yī)下降背后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数(shù)据最容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导(dǎo)致这一(yī)次(cì)市场(chǎng)的(de)战术(shù)调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息央国(guó)企+科(kē)创50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确(què)：经(jīng)济温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市(shì)场估(gū)值(zhí)极低、产业(yè)趋势(shì)明确(què)、机构(gòu)赛道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来(lái)增量资金行情(qíng)，高(gāo)股(gǔ)息(xī)组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超(chāo)额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的高股息(xī)央国企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方(fāng)向在(zài)5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是进一(yī)步加(jiā)配的良机(jī)，其中以科创50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若(ruò)美联(lián)储能够在5月完(wán)成最后一次加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大地(dì)利(lì)于(yú)新兴市(shì)场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起

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