编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变(biàn)化(huà)以春节为(wèi)轴，节后市(shì)场热(rè)点从复(fù)苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造(zào)等多(duō)个领(lǐng)域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技(jì)一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成(chéng)长阵营中的(de)旗(qí)手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今业(yè)绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿(yì)元的(de)水平(píng)线上(shàng)。从(cóng)第一季度(dù)的调仓来(lái)看，在(zài)他的(de)成名作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保留(liú)了上一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季(jì)报中(zhōng)他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而(ér)他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特(tè)估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年(nián)的整体业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年(nián)竭(jié)力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)创(chuàng)新(xīn)高代表了(le)主线行(xíng)情确(què)立，但我(wǒ)们认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其(qí)最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不(bù)过除(chú)去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达(dá)优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一(yī)季报显示(shì)，仅(jǐn)是前五大的(de)重(zhòng)仓次(cì)序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换(huàn)了(le)上一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季度股票(piào)仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结(jié)构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消费(fèi)等行业(yè)的(de)配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银(yín)华基(jī)金的(de)明星减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭(xīng)基金经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合管的(de)银华盛世最新季报十大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅(jǐn)有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这(zhè)一季(jì)其(qí)新进(jìn)重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是(shì)想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这(zhè)三(sān)者在(zài)上一(yī)季度就(jiù)是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医美(měi)以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对(duì)于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医(yī)药(yào)方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择(zé)小(xiǎo)幅(fú)减持(chí)了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，金域医学去年作为核(hé)酸(suān)检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司主营回归(guī)本源后依然(rán)亮点(diǎn)众多(duō)，作为(wèi)第三方(fāng)医(yī)学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域(yù)医学近日(rì)率先推(tuī)出国内首个国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产(chǎn)业(yè)链上游的施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能(néng)源高手中(zhōng)的(de)顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一(yī)季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品(pǐn)维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任(rèn)职管理(lǐ)最长的就(jiù)是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的(de)三只产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克(kè)的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是(shì)非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体(tǐ)研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩(jì)快报来(lái)看(kàn)，公司(sī)的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在(zài)信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了一(yī)只新的重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业(yè)领域(yù)，细分板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入AI或数(shù)字经(jīng)济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆彬则(zé)是在新能源大潮(cháo)中快速(sù)走红的(de)类型。天天基金(jīn)网显示(shì)，早在去年底时(shí)他就已经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一(yī)季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链(liàn)中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述标的(de)年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到(dào)了(le)新能(néng)源类似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的(de)生命(mìng)周期，不(bù)少细分板块还能维持(chí)较(jiào)长时间的高速增长，而(ér)经(jīng)过(guò)市场的(de)调整，我们(men)看到行业(yè)中的优质公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利(lì)中(zhōng)枢在当前市(shì)值的投资(zī)价值。或许，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度(dù)压缩(suō)的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩(jì)开局(jú)不顺(shùn)，最新数据显示(shì)目(mù)前在管产品年内回撤全部(bù)超过了(le)10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一的广(guǎng)发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表(biǎo)明(míng)他的重仓(cāng)行业配置思路依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基金(j减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭īn)相(xiāng)关产品的2022年(nián)四(sì)季报和(hé)一季报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能(néng)源的地(dì)位似乎进一(yī)步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第三(sān)升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第六(liù)升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐观(guān)，投资(zī)中相(xiāng)信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相(xiāng)对(duì)较多的基金经理(lǐ)，而(ér)他(tā)的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所(suǒ)管理的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价(jià)值精选不(bù)纳入统计外(wài)，其余7只基(jī)金(jīn)均实现了正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金(jīn)净值(zhí)增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一(yī)年为例，对比基金四季(jì)报和今年一季(jì)度可以看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是微调(diào)了(le)一个(gè)席(xí)位(wèi)，而(ér)新(xīn)调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中的典型(xíng)代(dài)表公司，该股(gǔ)从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的(de)是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新该股年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到(dào)了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把长期(减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭qī)利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格(gé)同(tóng)为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他(tā)任职回(huí)报最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地(dì)看(kàn)到其偏爱高估息(xī)和低估值类(lèi)股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上一季的(de)第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却(què)退出了前一季(jì)的前十(shí)。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其(qí)对这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加(jiā)了有(yǒu)色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企业处于落后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心模型的(de)研发(fā)、新型商业模式(shì)的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业能(néng)在不(bù)远的(de)将来(lái)迎头赶上(shàng)。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前(qián)A股市场基本上(shàng)是(shì)基于美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样(yàng)的(de)行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划(huà)一地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季(jì)度他在前十中(zhōng)调(diào)仓了(le)四个(gè)席位，其中新进的(de)公司半(bàn)数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中国(guó)移动，与它(tā)们携(xié)手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿(gān)见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔(bá)为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持(chí)自下而上(shàng)，看(kàn)重(zhòng)公司基本(běn)面，注重(zhòng)公司的(de)核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理或(huò)偏低的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值(zhí)较为(wèi)低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名的郑巍山(shān)今年业绩(jì)优异，特别是其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智联主题(tí)净(jìng)值快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚(shèn)至(zhì)超过了(le)他的成名作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除(chú)去银河(hé)和美生(shēng)活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为(wèi)例分(fēn)析，最新的十(shí)大重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海康威视(shì)外，年内最新的(de)涨幅(fú)全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的(de)均是第(dì)一季度(dù)新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上(shàng)一(yī)季重(zhòng)仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来看被调出的(de)标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严(yán)格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术(shù)等的(de)概念范畴展开(kāi)。一季度(dù)智联主题(tí)继续增加了软件服务、信息(xī)技术(shù)的配置比例。围(wéi)绕(rào)数字经(jīng)济和新的信息(xī)技术应用展开(kāi)投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人物(wù)同(tóng)期成名的(de)还(hái)有华(huá)安胡(hú)宜斌(bīn)，作为(wèi)当(dāng)年公司(sī)力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作(zuò)华(huá)安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上(shàng)一(yī)个季度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和(hé)华(huá)大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八个席位(wèi)全(quán)部更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期(qī)大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标(biāo)的(de)年内表(biǎo)现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期(qī)，我们相信未来科技创新(xīn)和消(xiāo)费升级仍将成为经(jīng)济总量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材(cái)料(liào)、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机(jī)会，在策略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内的科(kē)技创(chuàng)新和受益于国民(mín)经济持续增长的消费及(jí)原材料(liào)放在前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是(shì)万家科(kē)技创(chuàng)新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分析他的成名(míng)作(zuò)万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用中微公司(sī)替代了四(sì)季度(dù)末(mò)的兆易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子(zi)“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也(yě)开始(shǐ)越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明(míng)星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼(bī)近15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目前在(zài)公司仍(réng)然管理6只基(jī)金产品，其代表作(zuò)是(shì)2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在(zài)上一季度没有单一(yī)标的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一季(jì)度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中的汇(huì)川技术(shù)和安(ān)徽合力，虽(suī)然(rán)去(qù)年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实(shí)际上在当季(jì)的重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于(yú)房地产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他(tā)在(zài)季报(bào)中就表示：“本(běn)季度(dù)增加了(le)工程(chéng)机械(xiè)、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期价值，同时(shí)保持了(le)科技、消费(fèi)板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年报的十大流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明(míng)星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在公司所管(guǎn)理(lǐ)的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤其是他(tā)参与(yǔ)管理的(de)长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看到一季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股(gǔ)票在其中占据(jù)明显的数量(liàng)优势。具(jù)体说来(lái)，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的(de)大范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占据了(le)十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释(shì)了看好的(de)原因：“预期(qī)今年下半年或(huò)明(míng)年，消费电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收入(rù)利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能(néng)只是一个周期的因(yīn)素(sù)。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该(gāi)板块(kuài)去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环(huán)就(jiù)是(shì)军工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半(bàn)军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏(xià)的(de)少壮派基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在(zài)十(shí)大重仓股中做出了(le)一处(chù)调整，也(yě)就是(shì)用昊华(huá)科技替代了上一季(jì)的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占据优势。而(ér)这一思路在他(tā)管理(lǐ)的(de)高(gāo)端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二的(de)区别是高端(duān)装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电(diàn)和西部(bù)超导替代了前者中的钢研(yán)高纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季(jì)报(bào)中(zhōng)的阐述思路(lù)清晰：“着重(zhòng)探究未来(lái)两年(nián)确定性的产业(yè)趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度(dù)在高确定性的航空发(fā)动(dòng)机赛(sài)道、景(jǐng)气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业(yè)链、航空(kōng)装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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