如果(guǒ)要论二(èr)季度迄(qì)今，全(quán)球股(gǔ)票市场中最为靓丽的一道(dào)“风景线”，那么显然非(fēi)日(rì)本(běn)股(gǔ)市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日(rì)经225指(zhǐ)数进一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些(xiē)时候，东证(zhèng)指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘(pán)点位(wèi)。

　　多组对比可以显示出(chū)日股今年以(yǐ)来(lái)的强(qiáng)势：东(dōng)证指数(shù)年内已累(lèi)计上涨了逾15％，远(yuǎn)远(yuǎn)超(chāo)过了标普500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪(zōng)日本(běn)股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二(èr)季度迄今(jīn)的短短一个半(bàn)月，日股的涨幅更是在全球主(zhǔ)要(yào)股指中(zhōng)几(jǐ)无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨(zhǎng)全球(qiú)？对于许多(duō)国(guó)际(jì)市场的投资者而(ér)言，近来(lái)提到(dào)日股的(de)优异(yì)表现，脑海中第(dì)一时(shí)间浮(fú)现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在上月(yuè)对日本(běn)市场表(biǎo)现出的强烈投(tóu)资意(yì)愿。正是巴(bā)菲特进(jìn)一步增持了(le)日本五大商社仓位，令越来越多的业内人士(shì)开始(shǐ)注意到这一全球(qiú)第三大经济(jì)体的巨大投资机(jī)会。

　　不(bù)过，日股(gǔ)本轮爆发背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅(jǐn)仅(jǐn)只(zhǐ)是获得了“股神(shén)”的青睐吗(ma)？

　　答(dá)案显然没(méi)那么简(jiǎn)单！事(shì)实(shí)上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席(xí)主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来(lái)，并不(bù)是巴菲特的(de)出(chū)现让日(rì)股变得(dé)吸引人(rén)。巴菲特所看(kàn)到的（机(jī)会）其实也正(zhèng)是其(qí)他(tā)人眼下正在(zài)看(kàn)到(dào)的(de)，人们对日股的前景正(zhèng)感(gǎn)到(dào)非常兴奋(fèn)！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素在推(tuī)动着日股水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些上涨？“干(gàn)货(huò)”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的(de)外资(zī)买(mǎi)需(xū)

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资者目前已经连续第六周成为了(le)日(rì)本股票的净买家(jiā)。在此期间，外国(guó)投资者(zhě)大举涌(yǒng)入了日股股票和期货(huò)市(shì)场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入之(zhī)一。

　　根(gēn)据交易所的数据，在截至5月12日的最近一周(zhōu)内，海外交易者(zhě)又净买入了价值7810亿日(rì)元(yuán)（约合57亿(yì)美元）的股票(piào)和(hé)期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期以来，他就从未见(jiàn)过外国投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定(dìng)和信用紧缩风险的(de)笼罩下(xià)，越来越多的海外投资者似(shì)乎看到了日本股市作(zuò)为避(bì)险地的“稳定性”。日本股票给人的长期(qī)低迷印象正在减弱(ruò)，持续稳定在1美元兑换130日元的日(rì)元汇率、以及(jí)股神巴菲特对日本五大商(shāng)社的增持，也(yě)令不(bù)少海外(wài)投资者对(duì)投(tóu)资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近来已受到(dào)了越来越多平时不太关注日本(běn)市场的海外投(tóu)资者(zhě)的咨询(xún)。不(bù)少(shǎo)海外投资者在看(kàn)到日本股市(shì)的涨幅超过美股后，开始调(diào)查其(qí)中(zhōng)的原因，他们的(de)建仓买入又进一步(bù)促使股市上涨(zhǎng)，形成(chéng)了目(mù)前的(de)良性循(xún)环(huán)。

　　一个值(zhí)得留(liú)意的现象是(shì)，在巴菲特上(shàng)月(yuè)公开表态力挺日股后，包括(kuò)对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本(běn)也(yě)已相继造访日本。这些海外资金有(yǒu)意复(fù)制巴菲特的(de)策略，通(tōng)过低成本日元融资押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日(rì)本五大商社上的加大投资(zī)，也存(cún)在着(zhe)在国(guó)际市场上分散投资(zī)对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特(tè)相信(xìn)美国的增长潜(qián)力(lì)，但(dàn)过(guò)度集中会(huì)产生风(fēng)险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市(shì)的回报率是在波(bō)动性远(yuǎn)低于美国科技股的(de)情况下实(shí)现(xiàn)的。这意(yì)味(wèi)着日本股市对美国投资者来说应该颇有吸引力(lì)。对(duì)美(měi)国债务上限的担忧可能也刺激了(le)一些“末日准备者”涌入(rù)日本(běn)股市，以此作为避险(xiǎn)手段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴业(yè)银行(xíng)水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一(yī)份报告中(zhōng)也(yě)表示，“外资(zī)的回(huí)归是日本股市复(fù)苏的重要标志。（我们(men)）将继(jì)续对日本股(gǔ)票(piào)维持超(chāo)配(pèi)，并偏向银行、金融和价值股(gǔ)的投(tóu)资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革(gé)

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年对(duì)日本产生兴趣之(zhī)前(qián)，他们此前在(zài)这片“失落地带”曾(céng)经历过(guò)长达数十年虚假的曙(shǔ)光和(hé)令人(rén)失望的低回(huí)报。那么这(zhè)一次(cì)，即(jí)便有着(zhe)避险和多元化分散投资(zī)的需求，他们又为何铁了心(xīn)一定(dìng)要来日(rì)本(běn)市场？日(rì)本(běn)市场的吸引力就一定远超(chāo)全球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历的一(yī)场(chǎng)“蜕(tuì)变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原因还源于治(zhì)理标准的提高，以及(jí)企业部门推动向股东(dōng)返还现金。日(rì)本多年的(de)公(gōng)司治理改(gǎi)革已开始见效，这项改革最初由已故前(qián)首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本(běn)企业的派息已大幅增加，在(zài)截至(zhì)今年3月(yuè)的(de)财年中，日本企业宣布的回(huí)购(gòu)规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现(xiàn)，近(jìn)50％的日(rì)本公司资产(chǎn)负债表上有净现金，而(ér)美国的这一比(bǐ)例只有20％多一(yī)点；东证指数(shù)成(chéng)分股(gǔ)公司(sī)中(zhōng)约有54％的公(gōng)司股价低于(yú)每股账(zhàng)面价值，而(ér)标普500指数成分股(gǔ)中(zhōng)这一比例(lì)仅(jǐn)为7％。单从市净率等估值(zhí)指标来看，这就(jiù)为日本股市提供(gōng)了(le)更坚实的(de)底部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证(zhèng)券交易所为了(le)改变股(gǔ)价跌(diē)破(pò)每股净资产(chǎn)——市净率低于1倍(bèi)的情况，还请(qǐng)求上市企业在意识到(dào)资本成(chéng)本的前提下推进经营(yíng)并公(gōng)布改善方案等。

　　与(yǔ)此相(xiāng)呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现市净率超(chāo)过1倍”的中(zhōng)期经营计划和股(gǔ)票回(huí)购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水(shuǐ)建设(shè)株式会社4月下(xià)旬也宣布了(le)上限200亿日元(yuán)的股票回购(gòu)和积极压缩政(zhèng)策性持(chí)股的(de)方针，该公司股价随后(hòu)上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头(tóu)企(qǐ)业在近期公布财(cái)报时，也均宣布了(le)新的股(gǔ)票(piào)回购计划。不少分析师预计，到今(jīn)年5月底，各日本上市(shì)公司的回购规模将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正(zhèng)引起许多海外(wài)投资(zī)者的共(gòng)鸣，他们开始(shǐ)看到这方面(miàn)的有利(lì)证据。在交(jiāo)易所这(zhè)些变化的推(tuī)动下，许多公司(sī)正在回购股份(fèn)，厘清经常(cháng)令人(rén)困惑的交(jiāo)叉持(chí)股，并在定期公开会议之(zhī)前与(yǔ)股东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的鼓励意味着“过(guò)去两年在这方面发生的事情(qíng)比过去30年还要多”，这(zhè)是(shì)股市(shì)充(chōng)满活(huó)力表现的最大单(dān)一原因。他们(men)对提(tí)高股本回报率(lǜ)有着坚定的态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目前依然(rán)宽(kuān)松(sōng)的货币政(zhèng)策和日本相对稳健(jiàn)的经济基(jī)本面，显然也对日股的表现构(gòu)成了提(tí)振(zhèn)。

　　尽管(guǎn)新行长植(zhí)田和男上月已走(zǒu)马上任(rèn)，但日本央行暂时仍未改变其(qí)大规模的(de)货(huò)币(bì)宽松路线。即(jí)便(biàn)日本(běn)通货膨胀率超过(guò)了央(yāng)行2％的目标，但植田和男(nán)依然强调，“还不(bù)能放心(xīn)地说(shuō)通胀(zhàng)（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧(ōu)美央行今年上半年还在持续加息，并已被迫在物(wù)价与(yǔ)经(jīng)济(jì)稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下(xià)依然处于能让海(hǎi)外投资者放心购买(mǎi)的(de)状态(tài)。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公布的(de)数据(jù)显示，今年(nián)前(qián)三个(gè)月日(rì)本(běn)国内生产总值(zhí)（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三(sān)个季(jì)度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于(yú)中国放宽旅行(xíng)限制，4月商务(wù)和休闲外国游客(kè)人(rén)数从此前(qián)的182万攀(pān)升至195万。高盛策略(lüè)师在报告中(zhōng)指出(chū)，考(kǎo)虑到入境(jìng)旅游业复(fù)苏、强劲资本支出计(jì)划和日本央行持续宽松等积极因素，日本这(zhè)个世界第(dì)三大经(jīng)济(jì)体的前景十(shí)分(fēn)强劲。

　　值得一提的是，从经济合作(zuò)与发展组织的经济前(qián)景指(zhǐ)数(shù)来(lái)看，日(rì)本(běn)目前是七国集团中唯(wéi)一一(yī)个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的(de)业绩似乎(hū)相当不错，重要的汽车(chē)行业预计利(lì)润将增长。以内需为导(dǎo)向(xiàng)的(de)企业正受益于入境游增长(zhǎng)的前景，而(ér)大型(xíng)银行(xíng)也获得(dé)了丰厚的收益。预(yù)计(jì)日本(běn)股(gǔ)市(shì)到今年年底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本股(gǔ)市今年的涨势或将延续(xù)下去(qù)，因(yīn)盈利增长(zhǎng)、股票回购和估值仍处于低位(wèi)吸引(yǐn)了买家，巴(bā)菲特的认可、公司(sī)治理的改(gǎi)善均提振了市场，而企业财报(bào)的(de)不俗表现或有(yǒu)望成为(wèi)最新(xīn)的上行催化剂(jì)。

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