本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的(de)逼空(kōng)形(xíng)态洗盘(pán)，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐(lè)观来看(kàn)，A股下行更多(duō)是受中概股(gǔ)拖累，后(hòu)市下跌空间不大(dà)。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔(tù)年股市(shì)走(zǒu)过3个月行程，期间(jiān)沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾(wěi)巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾(jí)风骤雨，大盘较(jiào)4月(yuè)18日峰值(zhí)仅缩(suō)水(shuǐ)约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围(wéi)股(gǔ)市下(xià)跌(diē)的风险输入。作为同股(gǔ)同权的两(liǎng)地(dì)上(shàng)市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球(qiú)股市排(pái)行榜数据显示，截(jié)至(zhì)周四，香港中企(qǐ)指数和恒生指数过去3个月表现为全球垫(diàn)底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗(sī)达克中国金龙指(zhǐ)数周(zhōu)二盘中(zhōng)低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是美联(lián)储(chǔ)加息(xī)在即，市场避险情(qíng)绪上(shàng)升，国(guó)际资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行(xíng)日前将中国股(gǔ)票评级(jí)从高配下调(diào)为中性。从宏观(guān)面看，今(jīn)年首(shǒu)季，美国(guó)GDP年(nián)化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔(tī)除食(shí)品和能源的核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数首季(jì)上(shàng)升4.9％，去年四(sì)季度(dù)为4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加(jiā)息势(shì)在必行。英为财情(qíng)的美(měi)联储利率观测(cè)器最新(xīn)数据显示，5月4日(rì)加(jiā)息(xī)25个基(jī)点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货币(bì)供应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未经季节性(xìng)调(diào)整）为20.7万(wàn)亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为(wèi)历史最(zuì)大降幅(fú)，且是连续第四个月收(shōu)缩。美联(lián)储(chǔ)加息(xī)导致金融(róng)资产盈(yíng)利缩水，缩表(biǎo)则令流动性折价效(xiào)应(yīng)加剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一(yī)共和银行(xíng)股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应(yīng)的总市值为(wèi)8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季(jì)度末(mò)，其实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球(qiú)银(yín)行业(yè)危机频现，让A股机构不再(zài)抱(bào)团银行股，银行部(bù)分龙头股招(zhāo)行等承压，相(xiāng)较而言，工(gōng)商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价兔年颓势，一(yī)是大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗二者虎年最后(hòu)3个月股价大涨，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二是“中国特色估值体系”开始(shǐ)风行，市场风格转(zhuǎn)换。但二者市净率远高于行业均(jūn)值，难以赋予中特估概念(niàn)中的回购预期(qī)。

　　通达(dá)信(xìn)数据显示，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强(qiáng)于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五连(lián)阳(yáng)。其市盈率和(hé)市净(jìng)率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪深京三(sān)市(shì)A股的市(shì)盈(yíng)率和市净(jìng)率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让央企国企估值回(huí)归市(shì)场均(jūn)值，已是国家资本新(xīn)战略。国家外汇局(jú)日前表示：“无论(lùn)从市盈率还是(shì)市净率(lǜ)等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类(lèi)似表态无疑是(shì)为中字(zì)头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是，当前(qián)总市值取(qǔ)代(dài)贵(guì)州茅(máo)台(tái)成为市值“一(yī)哥”的中国移(yí)动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月(yuè)预期(qī)下(xià)跌(diē)空(kōng)间不大

　　股(gǔ)市“红五(wǔ)月(yuè)”之说，源(yuán)自井喷式牛市(shì)带来的财富(fù)记(jì)忆。1992年5月(yuè)21日(rì)，上交所放开15只(zhǐ)股票(piào)的涨(zhǎng)跌幅限(xiàn)制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主(zhǔ)导的行情(qíng)拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来(lái)的(de)32年(nián)里，沪指全年和5月份(fèn)上涨(zhǎng)的年份分别为(wèi)18次和(hé)17次，二者同时上涨的年(nián)份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比(bǐ)之下，自从(cóng)2008年以来(lái)，沪综指4月(yuè)飘红5次，除(chú)了2008年(nián)当年下(xià)跌65.4％之外，其余年(nián)份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为(wèi)主题的红(hóng)五月行情能否(fǒu)再现(xiàn)？关键在(zài)要看两(liǎng)点：一是年内(nèi)上涨逾53％的互联(lián)网指数能否维持(chí)强(qiáng)势行情。二是作(zuò)为A股(gǔ)第二大行业指数，电气设(shè)备(bèi)板块能(néng)否企稳。该指(zhǐ)数年内跌幅(fú)为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权(quán)重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代(dài)首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低位上涨一(yī)成，或是否极泰来(lái)。

　　进(jìn)入4月以来，沪(hù)深两(liǎng)市单日成交始(shǐ)终维(wéi)持在(zài)万(wàn)亿元之上(shàng)，市场人气并(bìng)未退潮，只是风格轮(lún)换在(zài)加速。鉴(jiàn)于(yú)大(dà)盘(pán)重(zhòng)新回到W形整(zhěng)理格局，后市即使考验3200点附近的(de)半年线和年线关口，下跌空间(jiān)亦不大。

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