金融界4月(yuè)28日消息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护(hù)利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人(rén)民银行制(zhì)定(dìng)了《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人表示(shì)，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门负责人就《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富(fù)基金运(yùn)用人民(mín)币(bì)投资银行间市(shì)场有关事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外投资(zī)者等(děng)，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资(zī)者可以签署的协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易(yì)对(duì)手(shǒu)方(fāng)签(qiān)署经中国人民(mín)银行(xíng)认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当(dāng)将是否签(qiān)署协议、签署协议(yì)类型(xíng)等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备(bèi)案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也(yě)可供(gōng)境内外投(tóu)资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外(wài)投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶段(duàn)可在(zài)银行间市场开展符合(hé)集中清(qīng)算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境(jìng)外(wài)投资者的对手方、交易(yì)模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通(tōng)”下受认可的(de)境(jìng)外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者(zhě)开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)）与(yǔ)境(j农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的ìng)外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可(kě)在中国外汇交易(yì)中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在境内电子(zi)交易平台达(dá)成，交易一(yī)经达成即视为交易已确认。境(jìng)外(wài)投资(zī)者可通过中国人民银行认可的境外(wài)电子(zi)交易平台与(yǔ)境内(nèi)电子交易(yì)平台的(de)连接，向境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达成交易(yì)。

农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银行认可的境内清算机构为银行间市(shì)场清(qīng)算所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下(xià)简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构(gòu)为香港(gǎng)交易所旗下(xià)香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集(jí)中清算的主(zhǔ)要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获(huò)得场外结算(suàn)公司清算会员(yuán)资格或作为(wèi)清(qīng)算客(kè)户(hù)委(wěi)托场外(wài)结算公司综合清算会员代理清算，并与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)综合清(qīng)算会员签订客户(hù)清算(suàn)协(xié)议。交易达(dá)成后，境内外(wài)清算(suàn)机构对(duì)交易进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符(fú)合集中清算要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通(tōng)过场外结算公司(sī)或其综合清(qīng)算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是(shì)指清算机构(gòu)作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中，境外(wài)与境内参与(yǔ)者(zhě)达成(chéng)的交易在经过上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司的集(jí)中清算审核(hé)后(hòu)，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合(hé)约替(tì)代，进(jìn)入集中清算，生成为三(sān)个独立的新合约(yuē)，分(fēn)别(bié)为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境(jìng)内参与者(zhě)之(zhī)间(jiān)的合(hé)约。境外(wài)与(yǔ)境内参与者之间将(jiāng)不再存(cún)在合同关系。对于未纳(nà)入集(jí)中清(qīng)算的交易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的(de)处置(zhì)方(fāng)式(shì)进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景(jǐng)下(xià)的跨境资金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可(kě)在境内银行开立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端(duān)情况下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需(xū)要在应急情况下所融入资金的本息和费用(yòng)以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行(xíng)规定的(de)其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业(yè)务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司将(jiāng)针对(duì)双方清(qīng)算所之间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独(dú)立于每一中央对手方从各自清算参(cān)与(yǔ)者收取(qǔ)和(hé)追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基金之外(wài)，不用(yòng)于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场(chǎng)外结算公司名(míng)义(yì)于境(jìng)外开(kāi)立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以上海清算所(suǒ)名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权债务(wù)登(dēng)记及(jí)额度管理要求。场外(wài)结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银行(xíng)办(bàn)理人民币(bì)或外币(bì)资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境(jìng)内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币(bì)跨境(jìng)收付(fù)信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币(bì)收(shōu)支信息(xī)；被撤(chè)销的(de)交(jiāo)易如(rú)涉及双边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结(jié)算银(yín)行应当进行跨境人民币(bì)收(shōu)支信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规(guī)定履行国际(jì)收支统计申报义务，原(yuán)则上(shàng)“互(hù)换通(tōng)”交易(yì)和资源池(chí)业务由上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)集中进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由(yóu)境内(nèi)投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市(shì)场平(píng)稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义(yì)本金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之(zhī)间净头(tóu)寸(cùn)对应的(de)“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发(fā)展情况(kuàng)适时(shí)调整额度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应当遵守的人(rén)民币购售业务相关(guān)规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人(rén)民币业(yè)务相(xiāng)关问题(tí)的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外(wài)汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办公厅关(guān)于加(jiā)强(qiáng)境外(wài)金融机构进入(rù)银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行关于完农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的善人民(mín)币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民币购售业(yè)务(wù)境(jìng)外参加行和境外(wài)清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算行和境外参加行的(de)业(yè)务模式、产品种类和信(xìn)息(xī)报送等相(xiāng)关安(ān)排(pái)。根据《办法》和人(rén)民(mín)币(bì)购售业务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)头寸(cùn)时，应当确(què)保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易(yì)到期或不再继续(xù)参与的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持(chí)有(yǒu)外(wài)汇的(de)境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的(de)头寸(cùn)可到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结(jié)算行办理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行为境外投(tóu)资(zī)者办理外(wài)汇资金兑换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)。其交易到(dào)期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用(yòng)于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报(bào)告(gào)有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和相关金融市场基础设施(shī)应当(dāng)向中国人民银(yín)行认可的交易报告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)达(dá)成的“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资者无需另行报告(gào)。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门可以根据(jù)需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后(hòu)，还会(huì)发(fā)布(bù)相关配套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业(yè)务规则等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的(de)风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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