5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在(zài)持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内份额(é)增(zēng)幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而(ér)易方达、富国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发恒生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析(xī)系受多个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大(dà)部分(fēn)内地互联(lián)网以及新经济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管(guǎn)制措施(shī)，加大了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本面(miàn)以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情况，我们确(què)实看到由于(yú)线下场景的(de)修复，消(xiāo)费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏(sū)预期开(kāi)始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加息的节(jié)奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币(bì)汇(huì)率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相对强弱关(guān)系(xì)的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济(jì)体政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估(gū)值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的(de)细分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒(héng)生(shēng)科技(jì)以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和(hé)机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛道(dào)，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能(néng)应(yīng)用或利好科(kē)技相关细分(fēn)领域。其(qí)次(cì)，港股(gǔ)创新药是国内医(yī)药领域长(zhǎng)期具备相对优(yōu)势的(de)细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也(yě)有望上行。因为目前我(wǒ)国(guó)经济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定(dìng)性增(zēng)强，居(jū)民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和(hé)外资(zī)为主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数(shù)据(jù)对港股资(zī)金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的(de)国际(jì)宏观(guān)环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性且具备估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快(kuài)这二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到(dào)人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一(yī)步指出(chū)，可以(yǐ)先重(zhòng)点关(guān)注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产，而(ér)随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可(kě)以更(gèng)多(duō)关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品的(de)业(yè)绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导)度来(lái)说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波(bō)三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的(de)相对(duì)悲(bēi)观的预期，往后看随(suí)着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计(jì)盈利(lì)预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未来看是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压(yā)力(lì)也(yě)会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏(sū)的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市(shì)场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以采取基(jī)金定(dìng)投的方式投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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