随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银(yín)华中小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较(jiào)大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公(gōng)、用友网络(luò)、中科(kē)创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测(cè)电子，较去年底增加(jiā)了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得(dé)注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金(jīn)分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第(dì)二(èr)、四(sì)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少文”表达了自己对市(shì)场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大(dà)家(jiā)做了(le)些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依(yī)然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升(shēng)级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后(hòu)又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面(miàn)，我们维(wéi)持(chí)看好国产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零(líng)部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再(zài)度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经历了(le)过(guò)去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下(xià)游需(xū)求恢(huī)复的力(lì)度，数据(jù)中心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经处于历(lì)史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多(duō)地关注(zhù)利空(kōng)。我(wǒ)们(men)总体认为现在市场对(duì)于新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激(jī)式反应。在(zài)去年的中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的(de)风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段(duàn)，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看好电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表(biǎo)作信澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金(jīn)一(yī)季度(dù)增持璞(pú)泰(tài)来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季(jì)度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪(dí)则退(tuì)出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年(nián)一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫(yì)情复(fù)苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的(de)净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿(ruì)在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处在一(yī)个温和(hé)复(fù)苏的(de)通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货(huò)币(bì)环境有利于权益(yì)市(shì)场行情的(de)开展，二(èr)季度指数仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季(jì)度(dù)，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到(dào)目标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益(yì)率预期的变化(huà)调(diào)整了一部(bù)分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季(jì)报中表示，对于(yú)人工(gōng)智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先(xiān)我们(men)相信这是一项会对(duì)目前(qián)的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一方(fāng)面，我们目前(qián)还无法相对准确(què)的评估(gū)这项技术(shù)革命(mìng)给(gěi)具体公(gōng)司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公(gōng)司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预(yù)期变化导致部分个(gè)股出现了较(jiào)大回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)处于历史较(jiào)低(dī)位置(zhì)，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市场当(布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少dāng)前认(rèn)为的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就(jiù)里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉(sù)我们(men)，价值会随(suí)着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益(yì)率高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊(pō)尔、海(hǎi)螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增持(chí)了(le)工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没(méi)有大的(de)变(biàn)化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时(shí)准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平(píng)的(de)一天。

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