射频芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)域面临变局，下(xià)游市(shì)场增速(sù)放缓叠加(jiā)进入竞争红海(hǎi)，海外(wài)巨(jù)头(tóu)已开始寻求业务转型。

　　今日，射(shè)频(pín)芯(xīn)片厂商慧智微正式在科创板上市。公司股价(jià)开盘破发(fā)小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报19.05元/股，较发行价跌去(qù)8.94％，目前总(zǒng)市值(zhí)为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智(zhì)微(wēi)在一(yī)级市场(chǎng)受到资本热捧(pěng)。据(jù)公司上市文(wén)件(jiàn)，慧智微于(yú)2018年末(mò)开始进(jìn)入融资(zī)快车道，先后引入了华(huá)兴资本、元禾璞华、大(dà)基金二期、红杉中国、IDG资(zī)本、光速中国以(yǐ)及金沙江(jiāng)创投等一(yī)系列外(wài)部机构(gòu)股东。截(jié)至上(shàng)市(shì)前，大基(jī)金二(èr)期、广(guǎng)发信(xìn)德以及(jí)金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持(chí)股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提的是(shì)，与慧(huì)智微产(chǎn)品结构(gòu)相似的唯捷(jié)创芯(xīn)，上(shàng)市(shì)首日(rì)也走出(chū)了破发的行情(qíng)，该公司股价于(yú)去年下半年触底回升，但截至今日收盘股价仍略低于发(fā)行价。

　　二级市场遇(yù)冷(lěng)背(bèi)后，是射频领域正面临变(biàn)局。目前，正射频需求走(zǒu)向疲软(ruǎn)。Yole数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，由于智能(néng)手机增速(sù)放缓以及5G普及(jí)潜(qián)力有(yǒu)限等因素影响，预计到2028年射频前端市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨(jù)头，近年来也在响应市场变化(huà)谋(móu)求(qiú)射频芯片(piàn)业(yè)务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)注意到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词希(xī)通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期等(děng)多个知名资方

　　公开(kāi)资料显示，慧智(zhì)微成立于(yú)2011年，主营(yíng)业务为射频前端芯片及(jí)模组的研(yán)发、设(shè)计和销售(shòu)，下(xià)游应(yīng)用领域主要包括(kuò)智能手机(jī)以(yǐ)及物联网(wǎng)，客户(hù)包括三星、OPPO等(děng)智能手机品(pǐn)牌，闻泰科技等移(yí)动终(zhōng)端设备ODM厂商(shāng)，以及移远通信等(děng)无线(xiàn)通信模组厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年(nián)，公司分(fēn)别实现营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿(yì)元(yuán)以及(jí)3.57亿元；公司(sī)当前仍处(chù)于亏损状态，净亏(kuī)损(sǔn)额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因(yīn)，慧智微(wēi)在招(zhāo)股文件中称，是由(yóu)于持续进(jìn)行高(gāo)额研发投(tóu)入；下游客户集中且具有产品验证(zhèng)周期，尚未形成(chéng)规(guī)模效应(yīng)；市场竞争激烈，叠加下游去库存周期影响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投(tóu)入方面，近三年的总(zǒng)额分(fēn)别(bié)为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利(lì)方(fāng)面，近三(sān)年(nián)公司的(de)综(zōng)合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于(yú)同行业头(tóu)部卓胜微50％左右的毛(máo)利率水平(píng)，也不(bù)及和慧(huì)智微产品结构(gòu)更接近的(de)唯(wéi)捷创芯，后者(zhě)毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在(zài)自身造血能力(lì)不足，但仍要抓(zhuā)紧(jǐn)扩大(dà)规模的情(qíng)况(kuàng)下，慧智微开(kāi)启(qǐ)了对外(wài)融(róng)资之路。公开(kāi)信(xìn)息显示，公司(sī)于2018年末开始进入融资快车道，尤其(qí)是冲刺IPO前(qián)的2021年(nián)，其在一年内完成了三轮融(róng)资，众多(duō)知(zhī)名资(zī)方(fāng)，包(bāo)括大基金二期、元禾(hé)璞华、红(hóng)杉中国、IDG等也(yě)是在这一阶段对(duì)慧智微(wēi)进入了慧(huì)智微的(de)股东序(xù)列(liè)。

　　据招股书，截至IPO前，大(dà)基金二期、广(guǎng)发信德以及(jí)金(jīn)沙江创投为持(chí)股达(dá)5％以(yǐ)上的外部(bù)机构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执(zhí)中数据显示，从当(dāng)前的股价情况看(kàn)，大基(jī)金二期(qī)在投资慧智微的近两年时间(jiān)里，实现了近2.5倍的账面回(huí)报，而较(jiào)大基金二期晚3个月进入、并在后一轮(lún)持续加(jiā)注的红杉中国，平均(jūn)持股成(chéng)本增至(zhì)13.78元/股，当(dāng)前实现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面(miàn)临变局(jú)

　　慧智微(wēi)招股书显示，公(gōng)司(sī)目前(qián)有超过接近(jìn)67％的收入来(lái)自于(yú)手(shǒu)机领域。当前，智能手(shǒu)机出货量(liàng)的(de)大(dà)幅下降，已经对慧(huì)智微的业绩(jì)造成(chéng)了(le)冲击，而市场对智能手机(jī)未来增速持续放缓(huǎn)的预期，也(yě)让资本市场对(duì)包括(kuò)慧(huì)智微在内的(de)射频芯片厂商做出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数(shù)据(jù)，2021年(nián)射频(pín)前端的(de)市场(chǎng)为190亿美元以上，2022年由于手机(jī)市场的下(xià)滑，射频前端(duān)市场(chǎng)规模与(yǔ)2021年的(de)市场相差无(wú)几。而接(jiē)下来，由于智能手机的温和增(zēng)长(zhǎng)以及5G普及的潜力有限，预(yù)计到2028年(nián)射频前端的市场年(nián)复合(hé)增长率约(yuē)为5.8％，将达(dá)到(dào)269亿美元。

　　与慧(huì)智微有着相似产品(pǐn)结(jié)构，同(tóng)样在IPO前获豪华股东突击入股的射频(pín)龙头(tóu)唯捷创芯，在去年(nián)4月科创板上(shàng)市时，也遭遇了破发的行情，上市首日(rì)跌36％。尽管在去(qù)年10月跌至30元每股的(de)价格后止跌回升，但(dàn)截(jié)至(zhì)今日收盘，唯捷创芯股价仍(réng)低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近(jìn)几年，全球多家射频芯片领域的(de)巨(jù)头厂(chǎng)商(shāng)都在谋求转型，拓展射频以外(wài)的业(yè)务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有的射(shè)频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游触角延(yán)伸(shēn)至汽车、物联(lián)网、电源(yuán)等(děng)领域。

　　国内方面，射频(pín)领(lǐng)域(yù)正呈现出一片红海(hǎi)的竞争格局，由于入局者(zhě)众，且产品仍(réng)集中在中低(dī)端市场(chǎng)，各射频芯片厂(chǎng)商(shāng)只能(néng)再卷(juǎn)价格，进一步压低了自身的利润空间(jiān)。

　　射(shè)频厂商三伍(wǔ)微电子(zi)创始(shǐ)人钟林此前(qián)曾(céng)表示，国产射频前端芯片杀(shā)价已经无底线，而预计未来每(měi)个射频细分赛道还会有更多(duō)竞争者进入，往后(hòu)三年射频芯片厂商将面临更大的生存和竞(jìng)争压(yā)力(lì)。

　　目前(qián)，一(yī)级市(shì)场(chǎng)对射频芯片厂商的(de)关注亦有所下降，截至(zhì)目前(qián)，今年共有9家射频芯片厂商(shāng)宣(xuān)布完成融资，而在2021年上半年，这(zhè)个数(shù)据是近(jìn)50家(jiā)，且投资(zī)机构(gòu)涵盖了投资机构涵盖了中(zhōng)金资(zī)本、红杉(shān)资本中国、小米长江产业基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍(réng)有飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招(zhāo)股书(shū)中(zhōng)表示，本次IPO募(mù)得资金(jīn)将用(yòng)于芯(xīn)片测设中心(xīn)建(jiàn)设、总部基地及(jí)上海(hǎi)和广州研发(fā)中心建设以及补充流动资金。具体(tǐ)战略(lüè)规划方面，其表示将(jiāng)巩固(gù)在5G射频前(qián)端领域取得的市场(chǎng)地位，增加头部(bù)客户的市场份额；技术上跟进射频(pín)前端(duān)技术迭代，优化可(kě)重(zhòng)构(gòu)技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应(yīng)用；产品上加大对上游滤波器、多工器的产(chǎn)业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的产品系列。

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