尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创(chuàng)新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年长征有多长公里 红军长征一共用了几年初以来的(de)涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今(jīn)年出(chū)现了以AI+代表的(de)大(dà)型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那(nà)么今(jīn)年(nián)演(yǎn)化(huà)为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若(ruò)参(cān)考(kǎo)历史的调整时(shí)间和(hé)幅度，可能这一(yī)轮调整(zhěng)并没(méi)有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情(qíng)，春(chūn)季躁动后往往(wǎng)会(huì)有(yǒu)一波明显(xiǎn)的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是(shì)6月(yuè)底七月(yuè)初，到(dào)了(le)2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的(de)推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越(yuè)早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)预计，基本在一季报披露结束后(hòu)，假设按此速(sù)度再调整(zhěng)一段时间(jiān)，估(gū)计在5月基本见(jiàn)底(dǐ)后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大年中的(de)这种(zhǒng)调整，逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏(xià)攻势大(dà)概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经(jīng)济/自主可(kě)控等大产业趋(qū)势(shì)以及政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)持力度进一(yī)步加(jiā)大、资(zī)本开支(zhī)增加、订单增(zēng)加和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重(zhòng)回上行(xíng)趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻势，而(ér)往往这一波盛(shèng)夏(xià)攻势还(hái)会创新高。考虑(lǜ)今年(nián)年初春季躁动(dòng)是计(jì)算机占(zhàn)优，招商证(zhèng)券张夏认(rèn)为按照历史经验，要么计算(suàn)机转电(diàn)子（从(cóng)应用(yòng)到(dào)硬件、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议关注短期维度业绩可(kě)能超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进(jìn)一(yī)步(bù)来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位(wèi)于AI服务器及相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进(jìn)行(xíng)训练/推理的算力载(zài)体和(hé)基(jī)础。数据量和算力的提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给相关电子(zi)厂商(shāng)带来了机会。国海证券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如(rú)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确认(rèn)，估值修复尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样(yàng)表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的(de)需求(qiú)将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加(jiā)快。建议(yì)重点关(guān)注(zhù)景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光(guāng)信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等(děng)领域，东(dōng)北(běi)证券4月(yuè)16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环节，相(xiāng)关公司将深度受(shòu)益AI带来(lái)的(de)增(zēng)量(liàng)需求(qiú)。建(jiàn)议关(guān)注国产光(guāng)模(mó)块龙(lóng)头公司(sī)：中际旭创、新(xīn)易盛(shèng)、光迅科(kē)技；高(gāo)速光引擎光器件核心(xīn)供应商(shāng)天孚通(tōng)信；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研报(bào)中同样看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通(tōng)服务器(qì)的价(jià)值量的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市场对AI服(fú)务器的需(xū)求(qiú)日益(yì)增加，市场(chǎng)扩(kuò)容在即，建议(yì)关(guān)注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等(děng)企业。

　　长征有多长公里 红军长征一共用了几年>

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开(kāi)新成长空间(jiān)。<长征有多长公里 红军长征一共用了几年/strong>此(cǐ)外，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日研报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步验证(zhèng)，关注消(xiāo)费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化(huà)，关(guān)注AIoT设(shè)备及服(fú)务器(qì)产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力(lì)需(xū)求爆发式增(zēng)长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电股份(fèn)、环旭电(diàn)子、东山精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期强化的智能手机产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东山精(jīng)密(mì)等(děng)。