用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第(dì)二阶(jiē)段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步(bù)大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告(gào)，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公(gōng)司(sī)股东的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三(sān)年(nián)净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新(xīn)高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对高点进(jìn)行了(le)定增融(róng)资。此次定增吸(xī)引了不少机构参(cān)与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和(hé)投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增(zēng)结(jié)果(guǒ)，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃(yuè)的(de)私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结(jié)束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一风味发酵乳是不是酸奶季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增(zēng)投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务(wù)企业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中(zhōng)国(guó)企业级(jí)服(fú)务市(shì)场(chǎng)。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的战略发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目(mù)标是(shì)构建和运营(yíng)全(风味发酵乳是不是酸奶quán)球领先(xiān)的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基于互(hù)联网架构的企(qǐ)业互联网开发(fā)平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发(fā)展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服(fú)务快速发(fā)展，第二个阶段(duàn)的统(tǒng)一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的(de)规(guī)模研(yán)发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友云进(jìn)入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网络(luò)云服务转型取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分(fēn)点，已成(chéng)为公司主要收(shōu)入来(lái)源并继续扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端(duān)市(shì)场份额(é)来看，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年(nián)中国工业软(ruǎn)件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占率超(chāo)过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为(wèi)将在4月启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自用，并不(bù)一定会面向外(wài)部市场提供高(gāo)端(duān)ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价(jià)的跌停，反应出市(shì)场对用友在高端(duān)ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争力信(xìn)心的(de)严重不足，也反(fǎn)应了其在高端(duān)市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同(tóng)时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应到(dào)股价(jià)上，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可以说是踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大(dà)跌(diē)，公(gōng)司(sī)市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事(shì)长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值(zhí)还是有很大的提升空间(jiān)。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻且长。

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