一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据(jù)主流(liú)，存量产品也超过了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国(guó)内资(zī)本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于(yú)投资(zī)者分散风险，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比13日，今年新(xīn)成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部(bù)总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的(de)规模(mó)主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指数(shù)相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优(yōu)势，越来(lái)越(yuè)被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今(jīn)年以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极(jí)，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个(gè)人(rén)投资(zī)者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道，个人投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的(de)理念(niàn)扎根(gēn)较深(shēn)，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准投(tóu)资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成(chéng)为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝对份额(é)也是(shì)在增长的(de)，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机(jī)构(gòu)投资(zī)者对(duì)行业或主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的过(guò)程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品(pǐn)作为(wèi)尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中(zhōng)的一个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到(dào)资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市(shì)场成交(jiāo)热(rè)情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来(lái)了大量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较(jiào)低(dī)，运作(zuò)透明度(dù)较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜(yù)研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近(jìn)几年(nián)可(kě)以看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者(zhě)分散风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地(dì)平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我(wǒ)们基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的持续(xù)运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会(huì)带来更活跃的(de)交易，并带来更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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