财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完(wán)成，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理大幅(fú)调仓换股的动向和(hé)投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦春则(zé)加(jiā)仓(cāng)海康(kāng)威视、美的(de)集团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注(zhù)长期成长价(jià)值(zhí)的基(jī)金经(jīng)理仍(réng)坚守新能(néng)源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工(gōng)智(zhì)能(néng)的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经(jīng)理选择了(le)前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是(shì)行业心态(tài)的生动写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这(zhè)一(yī)点(diǎn)，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗的葛(gé)兰在(zài)内，众(zhòng)多知名(míng)基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际(jì)、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其(qí)所管的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选混(hùn)合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿(ruì)新起点混(hùn)合(hé)一季度(dù)新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也(yě)能看出葛兰的人工(gōng)智能(néng)投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片、到算力(lì)以及终端(duān)的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的(de)操作只是公募(mù)基金经理(lǐ)加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各位(wèi)知名基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓动(dòng)向(xiàng)可以看(kàn)出，大家都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在(zài)一季报(bào)中也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外大模型以及相关(guān)人(rén)工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国(guó)内产业界(jiè)，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和(hé)下(xià)游运用，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看，万达(dá)电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新(xīn)常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子(zi)板块带动的人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意(yì)的是，此前招商证券研报(bào)称，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业(yè)配置比例(lì)一个很重(zhòng)要的临(lín)界值(zhí)，往往预示(shì)着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金(jīn)经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一(yī)部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募(mù)状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金(jīn)广发(fā)双(shuāng)擎升级，从其十(shí)大重(zhòng)仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能、荣盛石(shí)化等(děng)个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对(duì)本产品重点持(chí)仓的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管00后初中学历很丢人吗理的睿(ruì)远成长价(jià)值混合前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为中国(guó)移动(dòng)、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年(nián)底该基(jī)金增持了(le)宁德时代、通威(wēi)股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注(zhù)的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也(yě)加仓了新能源，如(rú)晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点(diǎn)，这些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基金经(jīng)理在AI的(de)“大风”之下，并00后初中学历很丢人吗(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接(jiē)受财(cái)联社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场(chǎng)做行(xíng)业轮(lún)动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不是去捕(bǔ)捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的(de)时候，无论是基金经理个人还是(shì)投(tóu00后初中学历很丢人吗)资者(zhě)，其实都是无法承(chéng)受的(de)。所以，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持(chí)有比例，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的(de)王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股找到(dào)明显的(de)受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这(zhè)些股(gǔ)票的(de)估值(zhí)体系(xì)还在合理接(jiē)受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下(xià)，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模块等(děng)细分赛道将陆(lù)续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间(jiān)，估值修复(fù)尚(shàng)未(wèi)结束(shù)，个股上是找机(jī)会的(de)格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行(xíng)情催(cuī)化主(zhǔ)要(yào)集(jí)中于大模型(xíng)的(de)突破进展；而4月(yuè)以来，我们(men)观察(chá)到各个(gè)领域的(de)应用厂商正(zhèng)加速AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其(qí)中(zhōng)办(bàn)公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的(de)加(jiā)速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型三(sān)层中建(jiàn)议投资(zī)者优(yōu)先关注应用(yòng)层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承非也看好相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年之前是(shì)周期的(de)时代，2011年(nián)之后(hòu)是消(xiāo)费(fèi)的时代，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也(yě)指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证券策(cè)略首席分析(xī)师(shī)陈(chén)果，在(zài)A股二季度投资(zī)策略(lüè)会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科(kē)技股(gǔ)在过去几年其(qí)实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间没有太多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动(dòng)数字经(jīng)济，今年(nián)半导(dǎo)体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但二季度可能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在(zài)还是主题投资阶(jiē)段不太适(shì)合大(dà)多数的投资(zī)者(zhě)，不适(shì)合(hé)在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第(dì)一轮调整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环(huán)节，即(jí)满(mǎn)足(zú)“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒(méi)、通信。

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