金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同(tóng)期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会(huì)融(róng)资(zī)规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的(de)外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人(rén)民(mín)币存款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非金融企业(yè)存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政性存(cún)款增加(jiā)5028亿(yì)元，非银(yín)行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少减192亿(yì)美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累施为什么读yi什么意思，施怎么读啊M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券(quàn)点评如下：在经历(lì)了一季度的爆(bào)发式增(zēng)长后，信贷在4月(yuè)明显回(huí)落。从结(jié)构(gòu)上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落(luò)可(kě)能(néng)是(shì)因为一季度透支了(le)部分银行(xíng)信贷(dài)额度和企(qǐ)业信贷需求(qiú)，而且4月地(dì)产销售也边际走弱。社(shè)融(róng)增速与上月持平，非标融资(zī)持续好(hǎo)转。M2增速在(zài)高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月以来(lái)同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至(zhì)施为什么读yi什么意思，施怎么读啊12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。4月(yuè)M1同比回升0.2个(gè)百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个人存款的流(liú)出而非企业活(huó)期存(cún)款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的问题(tí)，中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)是季节性波动。因为银行倾向于(yú)让理(lǐ)财产品在(zài)季末到(dào)期，使资金回流成存(cún)款，以应对(duì)考(kǎo)核，然后在下季初发行新的(de)理财产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在季末季(jì)初常(cháng)出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看(kàn)法较为一致，招商宏(hóng)观表示居民存款减少符(fú)合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端(duān)出现了新(xīn)增存款，新增贷款(kuǎn)同时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月(yuè)一(yī)般是居民存款(kuǎn)减少的(de)时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从4月(yuè)数(shù)据得出类(lèi)似居民加速(sù)偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万(wàn)宏(hóng)源分析认(rèn)为4月居(jū)民(mín)存(cún)款减少更(gèng)可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓(huǎn)的(de)信贷投放中，结构(gòu)特(tè)征(zhēng)依然(rán)明显。企业中长期贷(dài)款贡献了新增(zēng)信贷(dài)的绝大部分，居(jū)民端中(zhōng)长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反(fǎ施为什么读yi什么意思，施怎么读啊n)映了居民端(duān)在前期购(gòu)房(fáng)需求(qiú)脉冲式释(shì)放后信(xìn)心仍然不足的情(qíng)况(kuàng)。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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