财联社4月(yuè)28日(rì)讯(xùn)（记(jì)者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油(yóu)，刘(liú)彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科(kē)技(jì)华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺、金山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成(chéng)长价值(zhí)的基金经(jīng)理仍坚守新(xīn)能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该与其共(gòng)舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动(dòng)继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的基(jī)金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等(děng)死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一(yī)把再死(sǐ)，也(yě)许富(fù)贵险中求呢(ne)”，是行(xíng)业心态的(de)生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统(tǒng)计(jì)数(shù)据也证明(míng)了这(zhè)一(yī)点，公募(mù)基金一(yī)季度大(dà)幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计(jì)算机和通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上(shàng)海电(diàn)影(yǐng)，其中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点(diǎn)混合一季度(dù)新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能(néng)看(kàn)出葛(gé)兰(lán)的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基(jī)金经理(lǐ)加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各位知(zhī)名(míng)基金经理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看(kàn)出，大(dà)家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在(zài)一季(jì)报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智(zhì)能(néng)的(de)产业趋(qū)势受到市(shì)场关注(zhù)，并很(hěn)快扩(kuò)散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的(de)情(qíng)景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电(diàn)影新入他(tā)所管(guǎn)理的(de)中欧(ōu)新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞(dòng)见一(yī)年持有(yǒu)则加仓(cāng)了立(lì)讯(xùn)精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等(děng)子板块带动的人(rén)工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，此前招商证券研(yán)报称(chēng)，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业配置比例(lì)一个很重要的(de)临界值，往(wǎng)往预示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源(yuán)，也有一部(bù)分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘(sōng)。据(jù)了(le)解，广发(fā)基金(jīn)成(chéng)长团(tuán)队对新能源的钟爱业(yè)内(nèi)闻(wén)名，最新(xīn)披露的(de)一季报中(zhōng)也(yě)证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基(jī)金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)来(lái)看，前五大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)在一季报(bào)表达了仍(réng)对(duì)新(xīn)能源保持信(xìn)心，“我们(men)对本产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合(hé)前十大(dà)重仓股分别为中国(guó)移(yí)动(dòng)、宁德时代、三安(ān)光(guāng)电、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注的是，加仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)多的(de)是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪(làng)科(kē)技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，新能(néng)源非常具(jù)有吸(xī)引(yǐn)力。在(zài)一季度(dù)我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没(méi)有(yǒu)选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接(jiē)受财(cái)联社记者(zhě)采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他(tā)选择会在(zài)全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉每个时期的(de)“最靓的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业(yè)，你重仓押进去，不(bù)确定性(xìng)来的时候，无(wú)论是基金(jīn)经理个人还是(shì)投(tóu)资(zī)者，其实都是(shì)无(wú)法承受的。所以，任何一(yī)个(gè)行业(yè)，即(jí)使(shǐ)你(nǐ)再(zài)看好(hǎo)，也要控(kòng)制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂时无法预(yù)测其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期内也很难在(zài)A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不(bù)过他(tā)也认为这些股票的估值(zhí)体系(xì)还在(zài)合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一(yī)季度仍(réng)有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的(de)确认，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机(jī)会的(de)格局(jú)。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续(xù)高企，上(shàng)一(yī)轮行情(qíng)催化主(zhǔ)要(yào)集中于大模(mó)型(xíng)的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域的应用(yòng)厂商(shāng)正加(jiā)速(sù)AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其(qí)中办公场景进(jìn)展相对(duì)较快，我们(men)预计5月(yuè)之后将进入华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资(zī)者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬(lǎo)董承非也(yě)看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的资(zī)产是科技(jì)。他(tā)坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策略首席分析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投(tóu)资策略会上提到(dào)“今年大概(gài)率还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很多(duō)科技股在过(guò)去几年(nián)其实(shí)没有(yǒu)太(tài)多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年(nián)科技股的(de)机会是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度(dù)可能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适合大多(duō)数的投资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后(hòu)续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低(dī)布(bù)局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下(xià)的(de)业(yè)绩增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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