5月10日，有消息(xī)称部分(fēn)银(yín)行相(xiāng)关(guān)部门(mén)收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更(gèng)多是对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的(de)背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究(jiū)部首席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基(jī)金总经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安(ān)基金、光大保德(dé)信(xìn)基金、德邦基(jī)金(jīn)等公募基金(jīn)公司及投研(yán)人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深(shēn)化大(dà)背景(jǐng)的(de)考虑。对银(yín)行而(ér)言，存(cún)款利率下(xià)调有助于减少存款定价的无(wú)序(xù)竞(jìng)争，降低(dī)银行负债成本；同时(shí)本次降息有助于促(cù)进投(tóu)资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款利率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国(guó)有银行(xíng)为(wèi)何下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率(lǜ)自律机制建立(lì)了存(cún)款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入(rù)了存款定价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日(rì)浙(zhè)商(shāng)、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利(lì)率市场化改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较(jiào)大且(qiě)存款持续高(gāo)增(zēng)的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款自律上限有利于对公客(kè)户留存的活期资(zī)金投向(xiàng)实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年(nián)来市场利率(lǜ)整体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不断下降，银(yín)行(xíng)资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空(kōng)间压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下(xià)降导(dǎo)致存(cún)款增长比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，存款市场(chǎng)板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示供(gōng)需(xū)关系发生(shēng)了(le)变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活期(qī)与定期(qī)存(cún)款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律(lǜ)机(jī)制对于活(huó)期存款(kuǎn)与定期存款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自律上限下调也是(shì)要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的(de)调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经(jīng)营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负(fù)债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实(shí)向(xiàng)虚(xū)，更(gèng)好的落实央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管控为上限管控，贷(dài)款利率则(zé)为下限管控(kòng)，近(jìn)年(nián)来贷款利(lì)率下(xià)限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历了两轮大(dà)规模存款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年以来(lái)的调整更多是(shì)延(yán)续(xù)去年(nián)9月这一轮存款利(lì)率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目(mù)前居民超额(é)储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低(dī)存(cún)款(kuǎn)利率可(kě)以引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行(xíng)经营压(yā)力增(zēng)大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期类存款收益，延(yán)续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，特别是中小板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示行高息(xī)揽储的成本(běn)压力；另一方面(miàn)，有利于(yú)引导超额(é)储蓄(xù)向消费投(tóu)资(zī)转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都集中在(zài)活(huó)期和定期存(cún)款，实际上忽(hū)略了(le)这些介于活期和定期存款之间的(de)存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款利率下调(diào)的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历史新低(dī)，上市银(yín)行整体净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款(kuǎn)利率下(xià)调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成本成(chéng)为当(dāng)务之急。中小银行或有(yǒu)动力持(chí)续(xù)主(zhǔ)动下调(diào)存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍(réng)有下行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行(xíng)的(de)政(zhèng)策(cè)利(lì)率(lǜ)、基(jī)准利(lì)率在一方面要合(hé)适顺应(yīng)市(shì)场环境，一方面也代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面(miàn)临内生动力不强(qiáng)需求不(bù)足的情(qíng)况，央行(xíng)已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政策等多(duō)项举措给(gěi)予了(le)实(shí)体经济所需的一(yī)定的资金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需(xū)要财政政策产业政策(cè)等配套政策(cè)继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要(yào)观察(chá)跟踪(zōng)经(jīng)济运(yùn)行(xíng)情(qíng)况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步(bù)下调要看实(shí)体经(jīng)济复苏的(de)情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基(jī)准利率下调(diào)的(de)概(gài)率不大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一(yī)步(bù)下调要看(kàn)银行(xíng)自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收(shōu)益率为(wèi)代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平(píng)。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利率市(shì)场化定价情(qíng)况作为(wèi)合(hé)格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)利率。我们认为，通过(guò)存(cún)款利率下行(xíng)，稳定商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差进而(ér)保持贷款利率维持(chí)低(dī)位或(huò)继续下行，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进一(yī)步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全球(qiú)经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰退(tuì)周期(qī)，加(jiā)息周期(qī)基(jī)本结束(shù)，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股份(fèn)制商业银行的定期(qī)存款利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加剧明(míng)显，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合(hé)理利差范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银(yín)行自身(shēn)也(yě)有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策(cè)传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面银行(xíng)息差压(yā)力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策调整有望带动(dòng)中小银(yín)行主(zhǔ)动跟(gēn)随(suí)下调存款利率。另一(yī)方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预期(qī)被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下(xià)调也有望带动(dòng)存(cún)款资金的释放，盘活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银(yín)行息(xī)差压力。本次下(xià)调将(jiāng)引导银(yín)行的(de)对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行内生资(zī)本(běn)补充(chōng)能力；②减少企业及居民的(de)短期存款意(yì)愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在(zài)以下两点：①规(guī)范(fàn)银(yín)行的协定存(cún)款定(dìng)价(jià)秩(zhì)序，减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后(hòu)会(huì)普遍降低中小行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及(jí)国有大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍(réng)有空(kōng)间。市(shì)场降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公客户(hù)活期存款收益向对(duì)私客户看(kàn)齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整降低了银(yín)行(xíng)负债成本，目前(qián)上市银(yín)行协定存款占总存(cún)款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行业(yè)资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降低银(yín)行对公(gōng)活期(qī)存款成本(běn)压力，减轻银行负债及(jí)经营(yíng)压(yā)力。此外，银(yín)行负(fù)债端成本的下降使得银(yín)行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下(xià)行(xíng)的空间，或带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来(lái)存(cún)款利率是(shì)否(fǒu)还有进一步下降的(de)空间？对股(gǔ)债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对称(chēng)下行(xíng)使(shǐ)得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期(qī)。一方面，为(wèi)支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币(bì)贷(dài)款加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市(shì)场上(shàng)的(de)竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核(hé)压力使得(dé)各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量(liàng)存款平(píng)均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会无风(fēng)险收益率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质(zhì)的(de)票息资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占(zhàn)比明显下降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差(chà)压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促(cù)进(jìn)存款流向(xiàng)消费和(hé)实际(jì)投资。短期看，存款利率下调(diào)带(dài)动(dòng)流动性继续(xù)进入债市，中短期利率(lǜ)，特(tè)别是(shì)中(zhōng)短期信(xìn)用债利率仍(réng)有下(xià)行(xíng)空间。如果(guǒ)经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好(hǎo)权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大(dà)，中小银(yín)行或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟(gēn)进(jìn)下(xià)调(diào)存款利率。长期(qī)来看，有望带动存(cún)款利(lì)率整(zhěng)体下行(xíng)。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降低有助于压(yā)低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时(shí)股票市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释放(fàng)的(de)信号来看，是否意味着货币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充(chōng)裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前(qián)货币政策基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而(ér)在此基(jī)础上强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大内需，为实体经济提(tí)供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当前长端(duān)利率仍有下(xià)行空间，但这一(yī)调(diào)降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存款及通知存款利(lì)率自律上限(xià板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示n)，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调(diào)并(bìng)不(bù)等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)的投资工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下降的(de)背(bèi)景下，短债基(jī)金以及其他(tā)固收类基金(jīn)在具(jù)一定(dìng)流动性的(de)同时，相较活期存款和(hé)相当部分的(de)银(yín)行理财产品，具有一定的超额(é)收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低和风(fēng)险偏好适中投资者(zhě)的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市(shì)场利率整体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行加速，当前(qián)无论从绝对(duì)利(lì)率(lǜ)水平还是从信用利(lì)差，都回(huí)到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情(qíng)走的比较迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续(xù)或进入震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交易下也可能会放大市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者来说，在这样(yàng)的(de)环境下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选择(zé)久期短流动(dòng)性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制(zhì)好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力(lì)预(yù)期下降，市场对经(jīng)济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较(jiào)低(dī)，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前(qián)面临低(dī)利率环境(jìng)，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能(néng)保本的所谓(wèi)理财产品。对(duì)普(pǔ)通投资者(zhě)而(ér)言，如果(guǒ)不具备相关专业知识(shí)，可以选择(zé)把投资理财交给(gěi)少(shǎo)数专业的(de)人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋(dài)子。具备一定(dìng)投资(zī)能力和风控能(néng)力的人士可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件是做好风控(kòng)，选择(zé)适(shì)合自己风险偏(piān)好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为(wèi)保(bǎo)持(chí)资金保值增值，投资者在(zài)评(píng)估自身风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行(xíng)现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对(duì)灵活(huó)的(de)产品。

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