金融界(jiè)5月(yuè)23日 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖期货正在迎来疯(fēng)狂时刻。五一假(jiǎ)期(qī)之前的最后一个交易日，在郑州商品交(jiāo)易所交易的白糖主(zhǔ)力期货合约收盘成功站上7000元(yuán)/吨关口(kǒu)。

　　让人(rén)遗憾的是，如(rú)此关键的信息湮没在五一假期的兴奋与(yǔ)快乐之中(zhōng)，并(bìng)未引起市(shì)场关注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖(táng)主力合约收盘站(zhàn)上7100/吨关口，市场资金虎(hǔ)躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继(jì)续狂飙，盘中一度打破(pò)7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年一次的白糖周期

　　而上一次白糖主力期货合约打(dǎ)破7000元/吨(dūn)大(dà)关还(hái)是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼(bǐ)时的白糖主(zhǔ)力胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸合约正(zhèng)在上演(yǎn)最(zuì)后的末日疯狂，一天之(zhī)内，白(bái)糖(táng)主力合约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键点(diǎn)位(wèi)，收盘大涨(zhǎng)4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖(táng)主力合约盘中就创下(xià)7314元/吨的(de)周(zhōu)期高点，随即白糖期货开始(shǐ)一路狂跌，直至(zhì)2019年年(nián)初才(cái)勉强止住(zhù)颓势。

　　真的(de)注意的是，从(cóng)白糖主力(lì)合(hé)约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六(liù)年(nián)一次的白糖周(zhōu)期十(shí)分(fēn)准时，从未缺席过。而形(xíng)成这种周期的原(yuán)因与白糖期货的种植周期(qī)有关(guān)，一般甘蔗的每三年一个(gè)种(zhǒng)植周期，这(zhè)从根本决定(dìng)了白糖(táng)周(zhōu)期到来(lái)。

　　此(cǐ)轮白糖周期已(yǐ)经渐入高潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐入高(gāo)潮，据生意(yì)社显示，截至5月(yuè)22日，白(bái)糖现(xiàn)货市场价格(gé)报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史(shǐ)对比(bǐ)来看，白糖(táng)价(jià)格已经(jīng)创下2018年(nián)以来的(de)新高。

　　国内白糖供给方(fāng)面(miàn)，减产是大概率(lǜ)事件(jiàn)。

　　中国糖业(yè)协会发布的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜(tián)菜糖厂已(yǐ)全部停机，甘蔗(zhè)糖厂除云南省有3家(jiā)尚在(zài)生(shēng)产外(wài)，其他省(区)糖(táng)厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖(táng)生产季逐步(bù)进(jìn)入尾声，除云南(nán)地区外，广西(xī)等(děng)主产区陆续收(shōu)榨(zhà)。由于广西(xī)前期受不(bù)利天气影响，甘蔗单产降(jiàng)幅(fú)高于预期，22/23榨(zhà)季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农(nó胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸ng)村部(bù)预测，22/23榨季全国食(shí)糖产(chǎn)量约933万(wàn)吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产(chǎn)量约530万吨，同比减(jiǎn)少约80万吨。考虑国内白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供(gōng)需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白(bái)糖(táng)来说并不现(xiàn)实，由于国内糖料作物种植面积增长有(yǒu)限，国内糖料作(zuò)物(wù)产量也增(zēng)长缓慢且有限(xiàn)，我国食糖产量整体保持平稳(wěn)，年产量(liàng)在1000万吨左右(yòu)。目(mù)前国内食糖(táng)消费量每年(nián)在1500万(wàn)吨左右，缺口部(bù)分通过(guò)进(jìn)口(kǒu)糖补充。

　　但是，国(guó)际市(shì)场(chǎng)供需情况(kuàng)也不容乐观。

　　据(jù)消费日报(bào)报道，联合国(guó)粮食及农业组织（粮农组织）发布的报告显(xiǎn)示，4月国际食(shí)品价(jià)格指(zhǐ)数出现1年以(yǐ)来的(de)首次回升，食糖(táng)、肉类及大米的(de)世(shì)界(jiè)报价上涨。粮农组织食糖价格(gé)指数4月(yuè)环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖全球主要生产(chǎn)国和地(dì)区包括巴(bā)西、印度、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和澳大利(lì)亚等，其中前十(shí)位食糖产(chǎn)量约(yuē)占全球总产量(liàng)的76%；前四大出口(kǒu)国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整(zhěng)体贸易量占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但是作为全(quán)球主(zhǔ)要产糖(táng)国(guó)之一，印度正面临甘蔗产量下降(jiàng)危机，加上政府实施的出口限制(zhì)，世界各(gè)地的糖(táng)价(jià)可能(néng)会(huì)进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市(shì)场也是闻风而动，5月22日(rì)，两大白糖龙(lóng)头股中粮糖业(yè)、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业(yè)继续大(dà)涨，收盘大涨超4%。截(jié)至目前，今年以来，中(zhōng)粮糖业累(lèi)计上涨幅度超(chāo)过(guò)30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖(táng)主力(lì)合约是否(fǒu)会重蹈(dǎo)覆(fù)辙，还是继续挑(tiāo)战极限，市场将会给出答(dá)案。

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