5月(yuè)以来，港股市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过(guò)，虽(suī)然(rán)多(duō)只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额(é)增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更(gèng)是(shì)逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗(qí)下(xià)5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿(yì)份的(de)高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模最大(dà)的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港(gǎng)股市场波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析(xī)系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到(dào)期带来(lái)的债务违约(yuē)风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分(fēn)内地互(hù)联网(wǎng)以及(jí)新经济(jì)领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情(qíng)况(kuàng)，我(wǒ)们(men)确实看(kàn)到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了(le)比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体相较一季(jì)度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得(dé)市(shì)场对于国(guó)内经济复苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停加息(xī)的节奏(zòu)出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济(jì)相(xiāng)对强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们预期中国(guó)经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边的状态变化(huà)还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大概率还(hái)是会发(fā)生的(de)，在这个过(guò)程(chéng)中的波(bō)折就对应着人民(mín)币汇率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内人士(shì)认为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金面或(huò)有(yǒu)机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合(hé)当前的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值得(dé)关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等(děng)，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)通过定投(tóu)分散(sàn)参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)全(quán)球投资的主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市(shì)的(de)表现，未来人(rén)工智能(néng)应用或利好科技(jì)相关细(xì)分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药(yào)领域(yù)长期具(jù)备相对优(yōu)势(shì)的细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新(xīn)药占(zhàn)比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方向需要(yào)更多更(gèng)先进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前(qián)我(wǒ)国经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的(de)市(shì)场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面(miàn)会(huì)产生较(jiào)大影(yǐng)响。在(zài)当前(qián)流(liú)动(dòng)性持续(xù)承压(yā)和较弱的(de)国际宏(hóng)观环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具(jù)备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复(fù)比(bǐ)预期更强或者美国(guó)经济下(xià)滑比预期(qī)更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会(huì)看到(dào)人民币汇(huì)率(lǜ)的(de)走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义(chǎn)，而(ér)随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一(yī)步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创新药(yào)等(děng)高弹(dàn)性(xìng)板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股的(de)性价(jià)比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备(b谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义èi)一定的投资(zī)性(xìng)价比，当前估值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波(bō)三(sān)折趋势(shì)向上的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济(jì)的(de)缓慢(màn)复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币(bì)汇(huì)率的压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市(shì)场特性，海外(wài)投资(zī)人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人(rén)可(kě)以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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