在股市(shì)高(gāo)点成(chéng)立的主动权(quán)益类(lèi)定开基金(jīn)密集迎来(lái)开(kāi)放日(rì)，近(jìn)三个月即将开(kāi)放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动权(quán)益定(dìng)开基(jī)金(jīn)的(de)整(zhěng)体破净率与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量(liàng)等(děng)众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的(de)重要原因。同时，宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市他们(men)也(yě)建议(yì)基金(jīn)公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向开展产(chǎn)品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基(jī)金公(gōng)司发布公告(gào)称，根(gēn)据(jù)基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放(fàng)基金最近(jìn)一(yī)个开放(fàng)期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开放(fàng)期最(zuì)后一(yī)个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同终止的情(qíng)形，基(jī)金管理人将终止《宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市基金合同(tóng)》，并按(àn)照《基(jī)金合同》约定履行(xíng)基金财(cái)产清算程序，无须(xū)召开基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基(jī)金的基金合(hé)同生效后，若登记机构完成每个开放期(qī)最后(hòu)一(yī)个开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时(shí)，基金的基金(jīn)份(fèn)额持有人数(shù)量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人在履行(xíng)相关(guān)监管报告和信息披露程(chéng)序后终止基(jī)金合同，无需召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合(hé)型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记者统计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的主(zhǔ)动权益类定期开放基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计算）即(jí)将迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日，目前破净产品（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品成立(lì)两(liǎng)年来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金(jīn)净(jìng)值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现(xiàn)逐(zhú)月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金评(píng)价研究中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开(kāi)放日(rì)临近，为了(le)应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策(cè)略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在(zài)权益(yì)市场(chǎng)表现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上(shàng)破净(jìng)率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率情况也(yě)与基(jī)金成立时间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多成立于(yú)2020年下(xià)半年(nián)，高(gāo)点成立是基金破(pò)净(jìng)的(de)重要(yào)原(yuán)因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月(yuè)份(fèn)破(pò)净基金(jīn)的数量(liàng)较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较高，可能也与基金的(de)发行节(jié)奏存(cún)在关(guān)系(xì)。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避免(miǎn)盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎来开放的定期(qī)开放式基金来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立可能是部(bù)分(fēn)基金破净(jìng)的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而(ér)言，权益市场高点时(shí)基金发行相对容(róng)易，而且规模(mó)也容易做大，基金公司有动力(lì)去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市就容易出现一段时(shí)间内基(jī)金业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚至出(chū)现大幅(fú)下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平(píng)认为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行产品布(bù)局(jú)和(hé)发行。此举既(jì)可(kě)以保护(hù)投资者利益，也可以树立(lì)基金公司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利(lì)于基(jī)金公司(sī)长期管理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在(zài)市场高(gāo)位、情绪火热时(shí)发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的(de)整体波动增大(dà)，风格(gé)轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的(de)投资(zī)策(cè)略、不同投(tóu)资范围的基金收(shōu)益率(lǜ)差距较(jiào)大。另(lìng)一方面，市场情绪火热(rè)时(shí)容易出现爆款基金，较大(dà)规(guī)模给基金经理(lǐ)带来的(de)灵(líng)活性限制很(hěn)可能会影响产品未(wèi)来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚(xū)高。过高(gāo)的(de)管理规模要求基金(jīn)经理不得(dé)不跨出舒(shū)适(shì)圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售(shòu)部门机(jī)构负责人也(yě)建议基金(jīn)公(gōng)司前瞻性布局产品，并(bìng)将规(guī)模控制在基(jī)金(jīn)经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如(rú)果通过均衡(héng)和多元化的(de)布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资(zī)机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一(yī)定(dìng)的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定(dìng)期(qī)开放(fàng)式权益类(lèi)基金(jīn)表现不及预期，近一年(nián)新(xīn)成立的定开权(quán)益(yì)类基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时(shí)，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可(kě)能打击投(tóu)资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对(duì)于后(hòu)续新发基金的(de)购买(mǎi)意愿(yuàn)可(kě)能会下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于为投(tóu)资(zī)者创(chuàng)造更(gèng)好收益。但(dàn)是定开基金也受(shòu)市场波(bō)动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金(jīn)发(fā)行时(shí)，一是要避(bì)免高(gāo)位发行，二(èr)是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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