编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓路线被完(wán)整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节(jié)为轴，节后(hòu)市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火(huǒ)了科技一众赛(sài)道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募(mù)基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营(yíng)中的(de)旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄(qì)今业绩较为一(yī)般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一季度的(de)七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科(kē)技，可以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价(jià)比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合(hé)成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持了(le)对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与上季(jì)持(chí)平稳居首位。而他也(yě)一如既往(wǎng)地表示(shì)，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成(chéng)名作(zuò)景顺长城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金组合配置中(zhōng)的(de)压舱石(shí)地位(wèi)依然(rán)稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造(zào)成进攻热点，公募在经历去(qù)年的(de)整(zhěng)体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段也总(zǒ稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字ng)会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基(jī)金(jīn)一(yī)季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大(dà)重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除(chú)去腾(téng)讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易(yì)方达优(yōu)质企业(yè)三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是(shì)持续(xù)上榜的(de)老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他(tā)用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替换了上一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报(bào)中也(yě)对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了(le)消费等行(xíng)业(yè)的配置，降低了金融等(děng)行业的(de)配置。个股方面，我们(men)仍(réng)然持有商业模式出色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银(yín)华(huá)盛(shèng)世最新季报十大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季(jì)度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思路(lù)可能(néng)是想利用次高(gāo)端(duān)和(hé)地产酒来(lái)增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三者在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是(shì)确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所(suǒ)减持(chí)；医药方(fāng)面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去(qù)年作为(wèi)核酸(suān)检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营(yíng)回归本(běn)源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及(jí)病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医学近日率先推出国内首个国(guó)家药品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛(sài)道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游的施(shī)成外，本周一(yī)众(zhòng)新(xīn)能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调(diào)出的(de)三只(zhǐ)产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)的三只标的(de)中，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家(jiā)主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发的公(gōng)司，主要产品是三元前(qián)驱体和(hé)四氧化三(sān)钴，从近期发(fā)布的年(nián)度业绩快报来(lái)看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其(qí)季报的全面梳(shū)理，在信澳(ào)研究优选中(zhōng)还出(chū)现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于(yú)二季度，展望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在(zài)新能源大(dà)潮中快速走红(hóng)的类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基(jī)金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳先(xiān)锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的(de)年初至今表现(xiàn)一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还具备较(jiào)长的生(shēng)命周期，不(bù)少(shǎo)细(xì)分板块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的(de)优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前(qián)市(shì)值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局(jú)如大部分制造业(yè)一样是(shì)一个(gè)竞争充分、利润极度(dù)压(yā)缩(suō)的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新数据显示(shì)目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表明他的(de)重(zhòng)仓行业配置思路依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第一大重仓股依(yī)然是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照(zhào)保留小(xiǎo)数两(liǎng)位(wèi)来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只标的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累的(de)公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜(jìng)相对(duì)较多(duō)的基金经理，而(ér)他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只基金中，除(chú)去(qù)刚满两个(gè)月的(de)中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实(shí)现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持(chí)有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金(jīn)净值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价(jià)值一年为例，对比基金四(sì)季报和(hé)今年一(yī)季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而新调(diào)进来的(de)中国铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓(cāng)的中字头公司达到了(le)四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的(de)价(jià)值投资(zī)，同时也(yě)谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产是(shì)我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为(wèi)公(gōng)募中少数的深度价(jià)值。天(tiān)天基(jī)金网显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高(gāo)的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看(kàn)到其偏(piān)爱高估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一(yī)季的(de)前十。同时(shí)他(tā)加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类(lèi)资(zī)源(yuán)股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和(hé)凤凰(huáng)传媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要(yào)增加了(le)有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研(yán)发、新型(xíng)商业模式(shì)的(de)迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能(néng)在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续(xù)性保持审慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任(rèn)基金经(jīng)理也接近了13年(nián)。当前(qián)，其(qí)在(zài)管的产品为4只，它们分别是核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混合、核(hé)心中景(jǐng)一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为例(lì)，第(dì)一季度他在前十中调仓了(le)四(sì)个席位(wèi)，其中新进的公司(sī)半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手进入的还有安徽(huī)合力和(hé)紫金矿业。而这样(yàng)的调(diào)整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去两只中字头(tóu)外(wài)，后两者年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司(sī)的(de)核心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合(hé)理或偏低的估值(zhí)水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们(men)较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较(jiào)为(wèi)充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月(yuè)接手的银(yín)河智联主题(tí)净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活(huó)还有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎(hū)一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的十(shí)大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是(shì)第一季度(dù)新近(jìn)重仓的公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公和(hé)国网(wǎng)通信。对比来看被调出(chū)的标(biāo)的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配置范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕数字经(jīng)济和新(xīn)的(de)信息技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济(jì)的范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他(tā)可(kě)谓是少年(nián)得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全(quán)部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的(de)成名作华(huá)安(ān)媒体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现他所保留(liú)的上一个(gè)季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标(biāo)的来看，这其(qí)中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了(le)180％，值(zhí)得(dé)买、浙数(shù)文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅(fú)也是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国(guó)平安等公(gōng)司，目前(qián)年内至今仍然体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因(yīn)，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未来(lái)科(kē)技创(chuàng)新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕产业(yè)创新、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材料、新(xīn)能(néng)源(yuán)、新消(xiāo)费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投(tóu)资机(jī)会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范(fàn)围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同(tóng)样强势回归。天天基金网(wǎng)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，他目(mù)前在管(guǎn)的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家(jiā)行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的(de)部分个股，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计算(suàn)机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季(jì)报来(lái)看，这些相对(duì)低调的领域也开始(shǐ)越发(fā)受到明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理们(men)的追捧(pěng)，比(bǐ)如融(róng)通基金的明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在(zài)公司仍然(rán)管理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融通(tōng)行业(yè)景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度(dù)头三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就没有了三(sān)一重工(gōng)，但实际上在当季的(de)重仓(cāng)行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本(běn)季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等(děng)行业的配置(zhì)。目(mù)前组(zǔ)合(hé)配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费板块的(de)适度配置(zhì)。组合结构(gòu)主要围绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在(zài)优质房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股(gǔ)前(qián)十(shí)，但(dàn)朱少醒对机(jī)械制造的兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例如兰石重装年(nián)报(bào)的十大(dà)流通股股东中，富国(guó)天惠(huì)新进(jìn)上(shàng)榜排名(míng)第六(liù)位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其(qí)在(zài)圈(quān)内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公司所管(guǎn)理的(de)产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参与(yǔ)管理的(de)长(zhǎng)城科创板两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业(yè)为(wèi)例(lì)，可(kě)以看到一季(jì)度与(yǔ)众不同(tóng)的一点是，消费电子(zi)赛(sài)道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密、电连技(jì)术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能(néng)被(bèi)划(huà)入到(dào)消费电子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重(zhòng)仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的过(guò)程。如果叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收(shōu)入利润拉动更大(dà)。消费电子(zi)的复苏可能只是一个(gè)周期(qī)的(de)因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军(jūn)工装备(bèi)。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的(de)少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈(quān)内(nèi)少数(shù)同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全(quán)混合为例，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了(le)上一(yī)季(jì)的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中航(háng)系乃至航(háng)空航天赛(sài)道占据优势。而这一思路在(zài)他管(guǎn)理的高端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报(bào)中(zhōng)的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来(lái)两年(nián)确定性的产业趋势(shì)和高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组(zǔ)合(hé)构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛(sài)道(dào)、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜(qián)力较高的航(háng)天导弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平(píng)台型企(qǐ)业以(yǐ)及技术(shù)禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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