金融界5月15日消(xiāo)息(xī) 央行(xíng)今日进行1250亿元1年期MLF操(cāo)作(zuò)，中标利率(lǜ)为2.75％，与此前持平。本周(zhōu)有1000亿元(yuán)MLF到(dào)期。

　　消(130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元xiāo)息(xī)面上，上周五曾(céng)经有消(xiāo)息(xī)称本月(yuè)MLF中(zhōng)标(biāo)利率有可能下(xià)调，但是机构分(fēn)析(xī)，央行行长易(yì)纲(gāng)曾(céng)在3月公开表示目前实际(jì)利率的水平(píng)是比较合适，且4月28日政治局会议对一季度(dù)的经济复苏(sū)给予充分肯(kěn)定。

　　5月以来资金面转松(sōng)，DR007中枢回落至1.8％左(zuǒ)右，机构杠杆(gān)率(lǜ)提升。5月是缴(jiǎo)税大(dà)月，需要关注(zhù)下周缴税周对资金面(miàn)可(kě)能造(zào)成(chéng)的(de)扰动。

　　此前媒体报道称，自5月15日起银行(xíng)协定存款及通知存款自律上限将下调，四大国有(yǒu)银(yín)行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)下调(diào)幅度为30BPS，其它金融机构降幅为50BPS。中信证券分析，预计(jì)银(yín)行协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款利(lì)率(lǜ)上限的下(xià)调有助于缓解银行净息差(chà)偏(piān)窄的问题。

　　国君(jūn)宏观研(yán)究(jiū)指出，近期(qī)部分银行(xíng)调降(jiàng)存(cún)款利率，严格(gé)上(shàng)不算降息，属于“利率市场化”的进一步深化(huà)。本轮存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降背后的原因，是储(chǔ)蓄偏高、资(zī)金空转增叠加银行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄。因此(cǐ)，存(cún)款利率客观(guān)上可减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行负债成本，但是这并不足以触发超额储(chǔ)蓄(xù)大规模转为消费及(jí)向金融资产流入。

　　（1）近期部分银行(xíng)调降存(cún)款利率，严格上不算(suàn)降息，属于“利率市场化”的(de)推进(jìn)。2023年(nián)4月(yuè)以来，河南、广东(dōng)等多(duō)地中小银行（地方农(nóng)商行为主(zhǔ)）发(fā)布公告下(xià)调人民币(bì)存(cún)款挂牌(pái)利(lì)率，下调幅度在10-45bp不等。据(jù)《经济观察网》等权威媒体报(bào)道，5月15日起银行协定存款及通知存款自律上限将下调，引发“降息(xī)潮(cháo)”的热议(yì)。不(bù)过，作为我国利率(lǜ)体(tǐ)系的“压舱石”，1年(nián)期存款基准利率（整存整(zhěng)取）依然维持在1.5％不变，因此(cǐ)本轮银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降严格意(yì)义(yì)上并非(fēi)真的降息。归根结底，本轮(lún)存款利率(lǜ)调(diào)降也属于“利率市场化”的进130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元一步深化。

　　130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元g>（2）存款利率调(diào)降背后，是储蓄偏高、资金空转增叠加银行净(jìng)息差收(shōu)窄。一、2023年初的人(rén)民(mín)币存款维持高位，居民储(chǔ)蓄释放速度较慢。因此，存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)背(bèi)景下，居民储(chǔ)蓄有望进一步(bù)流出，更多流向消费、房贷、资(zī)本市场(chǎng)等(děng)。二、资(zī)金杠杆抬升(shēng)、空转加(jiā)剧(jù)。2023年3月降准以来(lái)，资金利率中枢回落，资金(jīn)杠杆明(míng)显抬升(shēng)，资金空转有所加剧。存款利率调降一定程度(dù)上可以疏通流动性淤积，支撑宽信(xìn)用进程(chéng)。三、MLF等政策利率(lǜ)接连调(diào)降(jiàng)后(hòu)，银行净息差大幅收窄，尤其是城商行、农(nóng)商(shāng)行，因(yīn)此压降存(cún)款成本、规范吸储行为也属于大势(shì)所(suǒ)趋。

　　（3）总结(jié)来看(kàn)，存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)客观上将(jiāng)减轻(qīng)银行负债成本，但我(wǒ)们认为，这并不足以触发超(chāo)额(é)储蓄大规模转为消费(fèi)及向金融资产(chǎn)流入；回归基本面来(lái)看，“弱复苏(sū)+低通胀”组合的延(yán)续(xù)，仍将利好高股息资(zī)产和长期国(guó)债。客观上，本(běn)轮银(yín)行下(xià)降存款利率的效果与2022年4月、9月的效果类(lèi)似(shì)，可以降低负债端(duān)成本，保护银(yín)行净息差。当前(qián)流动性淤积仍未缓解(jiě)，4月(yuè)“社融-M2”剪(jiǎn)刀差(chà)倒挂仅仅小(xiǎo)幅收(shōu)窄至-2.4％。本轮存(cún)款利率(lǜ)调降，理论上可以(yǐ)促使存款(kuǎn)搬家，促(cù)使超额储蓄流出，更多(duō)转化为消费。但我们觉得刺激难度较大，倾向于认为消费环比修复最(zuì)快的时(shí)候(hòu)已经过去。再回归经(jīng)济基本面来看(kàn)，“弱复苏+低(dī)通胀”组(zǔ)合(hé)的(de)延续，意味着(zhe)长端利率仍有望继续下探，高股息资产仍将占优。

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