AI板(bǎn)块成为2023年最(zuì)火爆的(de)板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml之而(ér)来(lái)的是，不(bù)仅不少上市(shì)公(gōng)司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝试(shì)以(yǐ)AI试水投资者关系(xì)管理，更有基金经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关(guān)注的是，此次公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无(wú)论(lùn)是成长派、还是价(jià)值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经(jīng)理(lǐ)均认可AI所带(dài)来(lái)的颠覆性影响，并看好其(qí)中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基(jī)金经理(lǐ)试(shì)水

　　部(bù)分季报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐述了(le)人工智能对各个行业的改变(biàn)，比如医(yī)疗、教育(yù)、工业生产、环境保(bǎo)护和可持续发展，以及新能源开(kāi)发和利用等领(lǐng)域。文中表示(shì)，人工智能(néng)领域(yù)的快速(sù)发展为全球(qiú)带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们的生活方(fāng)式(shì)和社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续发(fā)展，需(xū)要建立完善的法(fǎ)律(lǜ)法规(guī)和伦理准则(zé)，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时(shí)，也应抓住(zhù)人工智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重在季(jì)报中也(yě)明确表示(shì)，产业方向(xiàng)上(shàng)，我们坚定的看(kàn)好人工智能对各个行业的改变。他还专门谈(tán)及(jí)，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和(hé)传媒(méi)互联(lián)网(wǎng)行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在(zài)谈到具(jù)体TMT行(xíng)业的(de)观点(diǎn)时，他针对半导体、数字(zì)化、互联网(wǎng)平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字(zì)化时，表示其本质是利(lì)用(yòng)技术的(de)手(shǒu)段，提(tí)升组织信息(xī)计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一(yī)个长期向上的类(lèi)消费(fèi)行业，在美国是一个(gè)和互联网行业一(yī)样大规模的产业。在中国，依然处于(yú)产(chǎn)业的早期，但是我们可(kě)以看到疫情背景下(xià)，大家(jiā)越来(lái)越意识到数字(zì)化的重要(yào)性。而此轮数字化(huà)将(jiāng)会和人工智能深度融合，也会给中国公(gōng)司带来发展的机会。目前整个板(bǎn)块的估(gū)值都(dōu)到了历(lì)史最(zuì)低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也(yě)显示出人(rén)工(gōng)智能确(què)实开始(shǐ)方方(fāng)面(miàn)面开始影(yǐng)响我们(men)的生活、工(gōng)作等，是一(yī)个历史性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏(péng)华基金(jīn)投资者教育基地宣布(bù)成为百度文(wén)心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏(péng)华基(jī)金(jīn)投(tóu)教基地也(yě)将通过百度(dù)智能云接(jiē)入文心一言能力，致力于创新投资者(zhě)关系管理新模式，提(tí)升(shēng)客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布(bù)局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一季度(dù)市场热点，不少(shǎo)基金(jīn)经理选择了积极参与布局(jú)，其中，除了科技成长派基金经理，也不(bù)乏价值(zhí)投(tóu)资派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一季度进行了一定比例(lì)的调(diào)仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大(dà)重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实(shí)文体娱乐(lè)基(jī)金经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示(shì)，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的(de)改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三大需(xū)求就是(shì)能源、信息、生命(mìng)。从而(ér)衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的增长要素(sù)。另外(wài)，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会(huì)，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了王贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金科(kē)技(jì)成长(zhǎng)团队(duì)中，有(yǒu)不(bù)少基(jī)金经理明确看好人工(gōng)智能带(dài)来(lái)的(de)投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈涛在(zài)去(qù)年下半年开(kāi)始增(zēng)持软件，当时基本处于(yú)估值(zhí)、机构持仓的历史(shǐ)底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化(huà)、智(zhì)能(néng)化等长期需求(qiú)刺激下将迎来3年以上的(de)景气周期，也是为数不多处于成长前期(qī)、对标(biāo)国际也还(hái)有巨大成长空间的(de)板块(kuài)，长期(qī)坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新(xīn)周(zhōu)期的(de)序幕，带(dài)来以十年为维度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和业绩(jì)修(xiū)复，以软(ruǎn)件计算机为(wèi)代表的科(kē)技板(bǎn)块内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等也(yě)表示(shì)，未来(lái)，毫无疑问人工智能和可再(zài)生能源将构(gòu)成未(wèi)来社会的基石(shí)。在当下，随(suí)着经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进(jìn)入(rù)，未(wèi)来新的产业机会(huì)将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子(zi)版块带动的(de)人工智能(néng)、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持了较高仓位，对(duì)人工智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和(hé)软件公司进行(xíng)精(jīng)选和(hé)布(bù)局。海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴(xīng)全(quán)合(hé)润前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药(yào)业退出。其中(zhōng)，澜(lán)起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接(jiē)买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也(yě)体现了(le)对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技(jì)、晶晨(chén)股份进入(rù)十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家品质生活在一季度(dù)也进行了(le)调仓(cāng)换股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构占比，减持(chí)地(dì)产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三(sān)大(dà)持仓，产品(pǐn)总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票(piào)进入前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基(jī)于(yú)对未来(lái)2年数字经济的看好(hǎo)。随(suí)着人口(kǒu)老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高(gāo)质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于(yú)全要素生产率的提(tí)升，充分利用好云计算、大数据(jù)、人工(gōng)智能(néng)等底层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年(nián)，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产业逻辑(jí)，通过信(xìn)息技术全方(fāng)位(wèi)赋能传统行业(yè)，从生产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵(hán)盖底(dǐ)层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行业应用等(děng)，这是(shì)一个(gè)系统性工程，产业空间较大、持(chí)续时间(jiān)较长，是未来具有(yǒu)成长(zhǎng)性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部(bù)总(zǒng)经理陶灿管理(lǐ)的基金也重(zhòng)点布(bù)局了(le)TMT或(huò)人(rén)工智能相关板块。比如，建信智能生(shēng)活在一(yī)季度继(jì)续调整了行业配置(zhì)，降低了(le)制造业、大金融地(dì)产行业的配置(zhì)，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了人工智(zhì)能技术创新带来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在(zài)人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基(jī)金经(jīng)理秦毅(yì)虽然在一季报中表达了对人(rén)工智能的重视，但一季度并未(wèi)加入对于AI领(lǐng)域的布(bù)局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智能成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线的成功，这一(yī)成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的人(rén)工(gōng)智能的(de)应(yīng)用领域得到(dào)了(le)极大的拓展，模型具(jù)备了强(qiáng)大的通用性。这属(shǔ)于科(kē)技(jì)史上的一次重(zhòng)大创新(xīn)，未(wèi)来多个行(xíng)业将极大(dà)受益于这一技(jì)术的(de)应用和普及。未来我们应(yīng)该(gāi)更加重(zhòng)视(shì)这(zhè)一领域(yù)的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估值价值投资(zī)理念的丘栋荣(róng)在(zài)一季(jì)报中也提到了对AI的(de)看(kàn)好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今(jīn)年市场(chǎng)高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创(chuàng)新周期(qī)，深(shēn)入和广泛应用(yòng)，将对IT产业(yè)产生更大(dà)、更(gèng)持(chí)久的需(xū)求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计(jì)算机(jī)、电子(zi)等偏成长行业的部分成长股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股:

　　一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mlp>

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表(biǎo)示(shì)，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新(xīn)能源板块的非理性行(xíng)为，就如同去年三季度半(bàn)导体及医药板块的抛售(shòu)，反而(ér)造就了(le)难(nán)得的机会(huì)。“我们这时反而应(yīng)该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的(de)技术要(yào)素革命，或许我(wǒ)们(men)已经站(zhàn)在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣的(de)开端。作为成长投资者(zhě)，会积极学(xué)习和(hé)拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在火(huǒ)热的行情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。正因(yīn)为(wèi)此，他在去(qù)年三(sān)四季度布局了不少人工智能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板块(kuài)有所减仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次不一样(yàng)，交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了主线行情的确(què)立，但我们(men)还是认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，这在今年(nián)初是想象不到(dào)的。就好(hǎo)比去年初(chū)我们想象不到俄(é)乌冲突，和后(hòu)来(lái)的(de)疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是(shì)科(kē)技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配？市(shì)场当前认为的受(shòu)益(yì)环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度，以及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人(rén)工(gōng)智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我(wǒ)们(men)的投资目标(biāo)。

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