金(jīn)融界(jiè)5月11日消息 央行今日发(fā)布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对(duì)实体经(jīng)济发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多(duō)增729亿元；对(duì)实体经(jīng)济发(fā)放的外币(bì)贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币存款余(yú)额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为(wèi)，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个(gè)月以(yǐ)来(lái)同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆(bào)发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业(yè)中长期贷款(kuǎn)有较强韧(rèn)性(xìng)。信贷回落可能(néng)是因为一季度(dù)透支了部分(fēn)银行信贷额度和企业(yè)信贷需求(qiú)，而且4月地(dì)产销售也边(biān)际走弱(ruò)。社融增速与上月(yuè)持平(píng)，非标融(róng)资(zī)持续好转。M2增速(sù)在高基(jī)数下回落(luò)。

　　申万宏源申万(wàn)宏(hóng)源认(rèn)为，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百马云看未来商铺的前景分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出(chū)而(ér)非(fēi)企业活期存款大(dà)幅改善(shàn)，和地(dì)产销(xiāo)售的(de)再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于让(ràng)理财产品在(zài)季末到期，使资金回(huí)流成存款，以应对(duì)考核(hé)，然(rán)后(hòu)在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款在季末季初常出现波(bō)动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映了企业(yè)经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看(kàn)法较为一致(zhì)，招商宏(hóng)观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节(jié)性(xìng)规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时(shí)收缩的情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一(yī)般是居(jū)民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存(cún)款的减少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存(cún)款的去向(xiàng)问(wèn)题(tí)，申(shēn)万宏(hóng)源分(fēn)析(xī)认为4月居(jū)民存款减少更可(kě)能(néng)去(qù)向表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题(tí)，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居(jū)民端(duān)中长期(qī)信贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种结(jié)构(gòu)特(tè)征反映(yìng)了居民(mín)端(duān)在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如(rú)果(guǒ)没有(yǒu)进一步的(de)政策(cè)支撑，不排除居民端(duān)新增信(xìn)贷量会持续维(wéi)持在低位。

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