昨天(tiān)深夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实(shí)在不可(kě)理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是否(fǒu)会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的(de)压力可(kě)能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷(dài)环境收(shōu)紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升(shēng)到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预(yù)计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预(yù)计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事(shì)态发展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期(qī)间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄；美(měi)债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率迅速远离(lí)他(tā)讲话前所创的两个月(yuè)来(lái)高位，一(yī)度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个基(jī)点(diǎn)；美(měi)元指数刷新(xīn)日低(dī)，加速(sù)跌离周四所创的3月末(mò)以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债收(shōu)益率逐步回升，全天攀(pān)升收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低(dī)走，受(shòu)债务上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三(sān)大(dà)股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周(夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁p>

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国(guó)会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时(shí)间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债(zhài)务上(shàng)限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能(néng)无(wú)需(xū)继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席(xí)名(míng)为“货(huò)币政策观(guān)点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他(tā)提供的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是(shì)经济保持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时(shí)发表鸽(gē)派信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不(bù)加(jiā)息(xī)，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需(xū)（继(jì)续）加息至那(nà)么(me)高的水平就能成功打(dǎ)压通(tōng)胀(zhàng)。美联(lián)储在收(shōu)紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立场现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性(xìng)的。做太(tài)多(duō)与(yǔ)做太少(shǎo)的风(fēng)险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及近期银(yín)行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确(què)定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数据和未(wèi)来(lái)前景的演变，然后再决(jué)定可能需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调(diào)季度经济预测(cè)的准确度通常存(cún)在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的观(guān)点及(jí)其能实现(xiàn)的程度也都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是(shì)“未来前(qián)景(jǐng)面临着历(lì)史性高企(qǐ)的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政(zhèng)策应进(jìn)一(yī)步(bù)收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行业压(yā)力(lì)将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃(lí)期货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的(de)日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期(qī)货研究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业(yè)供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是(shì)交易者在(zài)对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能化分(fēn)析师李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需(xū)关系(xì)也存(cún)在一定的(de)影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产(chǎn)销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需(xū)结(jié)构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市(shì)场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的(de)天(tiān)然碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可以得到(dào)验(yàn)证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这一点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅(fú)和现货(huò)向期(qī)货回归的方式收敛基差(chà)上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为73％，华东地(dì)区(qū)产销数据平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份(fèn)玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、国(guó)内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价格承(chéng)压(yā)，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市(shì)场资(zī)金在做强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋势下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩(shèng)的(de)周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货意愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在(zài)旺季的预(yù)期(qī)。短期来看，下游(yóu)以消耗前(qián)期库存(cún)为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是(shì)否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不(bù)再(zài)是以现货(huò)下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势(shì)，可(kě)重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继(jì)续保持(chí)，中长期则视终端需(xū)求变(biàn)动来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注下游(yóu)深(shēn)加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主体封(fēng)顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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