今年(nián)A股市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预(yù)期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的(de)行(xíng)情(qíng)主线，预计发行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近期对于基(jī)金的发行导向(xiàng)转为(wèi)保有(yǒu)量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系列(liè)指(zhǐ)数有助(zhù)于(yú)资本市场从科(kē)技领域(yù)、能(néng)源产业(yè)等(děng)多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优(yōu)做(zuò)大，提(tí)升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金(jīn)发(fā)售公告(gào)。

　　公(gōng)告(gào)显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期(qī)间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规(guī)模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份至(zhì)100万份之间的(de)，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招商中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨(jì)国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一(yī)步探索建立中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导(dǎo)央企投(tóu)资(zī)价(jià)值发(fā)现，推(tuī)动(dòng)央企估值回(huí)归合理水平。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司(sī)等相关领导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业内人士(shì)看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)，上交(jiāo)所此次(cì)会议(yì)或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工(gōng)商各方(fāng)对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市(shì)场上也存(cún)在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参(cān)与其中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)发行工作，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其(qí)次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发(fā)的考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士(shì)也(yě)预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会在此(cǐ)次(cì)央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司(sī)上报的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆续(xù)推向市场，而不是(shì)九只同时获批发(fā)售，就是为了避免(miǎn)发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过(guò)度拼基金首发(fā)，不过，目前(qián)市场上非常关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行(xíng)情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分享改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以(yǐ)来(lái)资(zī)本市场的热门(mén)，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来(lái)全(quán)市场已有18家基金公司陆(lù)续(xù)申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博(bó)时、招(zhāo)商等各大(dà)公(gōng)募巨(jù)头都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积极填(tián)补这(zhè)一产品条线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国(guó)新央企科(kē)技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题(tí)产品的发行，意味(wèi)着，个(gè)人和机(jī)构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资源(yuán)配(pèi)置功(gōng)能更(gèng)好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发(fā)现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持(chí)实体经济(jì)发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系”背景之(zhī)下，央国(guó)企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领(lǐng)域(yù)的产(chǎn)品积极布(bù)局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备了(le)不少央国企主题基金，就是看准这类企业的(de)投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于(yú)提升市场对国有(yǒu)上市(shì)企业(yè)的关(guān)注度，对企(qǐ)业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国(guó)家(jiā)战略发展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断(duàn)受到政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二(èr)是央企(qǐ)作为资本市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作(zuò)用；三是(shì)央企引领科技(jì)创新(xīn)，研发占比逐年提(tí)升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特(tè)色现代资本市场下，预(yù)计(jì)国资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值重塑提供了市(shì)场认可(kě)的基础。从盈利能(néng)力方面来(lái)看(kàn)，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他(tā)类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的(de)“价值创造”能力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质(zhì)量的提升或(huò)将(jiāng)成为央国企估值重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招商基(jī)金量(liàng)化(huà)投资部基金经(jīng)理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从公司经营的(de)角度看，上市央(yāng)、国企的(de)盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期(qī)投资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人(rén)养老金耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标等(děng)配置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)的推进过程(chéng)中，央(yāng)企股东回报(bào)指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分(fēn)红或(huò)回购总额(é)占总市值(zhí)比率较高的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报主题(tí)上市公司证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备(bèi)等(děng)，前十大成份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的(de)盈利水平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本(běn)是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现(xiàn)金(jīn)认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募(mù)集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用(yòng)来看(kàn)，在(zài)认购(gòu)金额低于(yú)50万，认购(gòu)费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只(zhǐ)产(chǎn)品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多(duō)家公司后(hòu)续(xù)将安排做(zuò)市(shì)商(shāng)，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广(guǎng)发央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗国庆为广发(fā)基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看(kàn)待央企指数(shù)的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系(xì)背景下估值(zhí)提升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子(zi)叠(dié)加(jiā)：1、红利属(sh耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标ǔ)性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高质量发(fā)展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能力(lì)和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过(guò)一(yī)轮了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于(yú)较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整(zhěng)体估值水平与其经济(jì)地(dì)位并不(bù)匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券商机构的对外(wài)观(guān)点来看，多(duō)家券(quàn)商明确表(biǎo)示今年(nián)的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数(shù)字(zì)经济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色(sè)估值(zhí)体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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