在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌(diē)走势(shì)，激(jī)起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折1km等于多少米 1km是不是1公里溢价率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续(xù)受(shòu)到资金(jīn)的(de)青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热(rè)门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构看(kàn)好传媒(méi)、顺(shùn)周期(qī)板块的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动(dòng)较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关(guān)注二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可(kě)能遭受(shòu)重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价(jià)率(lǜ)都回落到(dào)4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看，由于(yú)两只产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入(rù)资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经(jīng)指数的(de)产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短期(qī)内(nèi)受到资金的(de)净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就(jiù)会推高二级市场价格(gé)，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪(zōng)日(rì)经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着(zhe)当(dāng)前的(de)价格超出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归到(dào)指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过程(chéng)，就(jiù)会(huì)产生二级市场价(jià)格(gé)的下跌，因此，建议投资(zī)者不(bù)要盲(máng)目买入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年(nián)年初以来日本(běn)股市(shì)持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期(qī)日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是(shì)随(suí)着美(měi)联储(chǔ)加息预期下降和(hé)日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国(guó)际(jì)资本(běn)回流日(rì)本市(shì)场；二是随着疫(yì)后(hòu)经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市(shì)公司多表现良(liáng)好；三是今年(nián)东京交易(yì)所提出(chū)将(jiāng)改革公司治理监(jiān)督(dū)机(jī)制。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预(yù)计(jì)部分低估值企业可能采取股票(piào)回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被(bèi)宣布(bù)回购；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴(fù)日考察(chá)并表示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示(shì)短期过快上涨带来的投(tóu)资(zī)风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关(guān)的(de)汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)在(zài)自己能(néng)力圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲(máng)目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和(hé)主题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等(děng)净流入(rù)资金居前，都超过了(le)2亿元资金体量(liàng)。另(lìng)外，触底反弹的(de)医药ETF、高位1km等于多少米 1km是不是1公里回调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关注(zhù)，净流(liú)入资金(jīn)相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年以来(lái)净(jìng)流入资金最多的(de)是(shì)易方达创业(yè)板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联(lián)网等，也都受到(dào)资金的追逐(zhú)，净流入资金都(dōu)在50亿元体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数(shù)与(yǔ)量(liàng)化投资部表示(shì)，随着前(qián)期创业(yè)板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低(dī)位区(qū)间，且一季报(bào)显示成分股净利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会(huì)议(yì)提(tí)出“要夯(hāng)实科技自(zì)立自强(qiáng)根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加(jiā)快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人工(gōng)智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型的两大(dà)动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业(yè)板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传(chuán)媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出(chū)方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情(qíng)的(de)板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金(jīn)净流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业(yè)的(de)资金出现流出(chū)，但部分机构仍建议(yì)从中(zhōng)长期角度，观察(chá)各类板块的(de)投资(zī)机会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但市场展现出更多(duō)结构性机会，当前市(shì)场对题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金合(hé)力最强的人工智能(néng)与央(yāng)企相(xiāng)关品种，中期(qī)在(zài)市场炒作(zuò)热度回落、且经济复(fù)苏趋势确(què)立后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其(qí)是大众消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，可以积极关注数字(zì)化对生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等行业。

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