30年“不败”的可转债信仰，突然之(zhī)间(jiān)出(chū)现(xiàn)“断崖式”崩塌(tā)。

　　100元(yuán)面值的可(kě)转债，*ST搜特的可转债搜特(tè)转债今(jīn)天又是暴(bào)跌19.85％，价(jià)格跌至31.66元，30年可(kě)转债(zhài)历史上从未(wèi)有过如此低价可转债，与此同时，各类低(dī)价转债接(jiē)连(lián)雪崩。分析认为，资金开始担心退市和违约风(fēng)险，纷(fēn)纷出逃。

　　A股市场今天也继续(xù)不乐观，自周二盘中冲(chōng)高(gāo)到3400点跳水之(zhī)后，市场(chǎng)持续回落，上证指数今天又(yòu)跌(diē)超(chāo)1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和多(duō)数板块下跌(diē)，深证成指跌1.23％，创业板指数和科创50指数(shù)也跌超(chāo)1％。个股(gǔ)3790只下跌(diē)，1209只上涨，成交额8481亿(yì)元，与前(qián)一日有所缩(suō)量。

　　行(xíng)业板块(kuài)方面，此(cǐ)前(qián)最(zuì)牛的传(chuán)媒娱(yú)乐领(lǐng)跌，大(dà)跌超4％，互联网、建筑、有色等也跌(diē)超3％；纺织服装、电力、旅(lǚ)游等行(xíng)业逆势飘红(hóng)上涨。

　　不过北上资(zī)金却是逆势抄底，全天(tiān)净(jìng)买(mǎi)入13亿(yì)元(yuán)。

　　两只(zhǐ)转(zhuǎn)债面临退市

　　带(dài)崩整个(gè)低价转债市场

　　30年没有(yǒu)过的可转债退市历史，在今年5月一(yī)下被(bèi)打破(pò)，先(xiān)是*ST蓝(lán)盾宣告(gào)公(gōng)司和蓝盾转债被(bèi)告知要退市，打破了(le)30年(nián)来(lái)的可转债(zhài)没有(yǒu)出(chū)现正股(gǔ)和转债(zhài)退(tuì)市的历史(shǐ)。接着没(méi)几天(tiān)，*ST搜特锁定面值(zhí)退(tuì)市，搜特转债持续暴跌，第2只打(dǎ)破历史来得太快(kuài)。蓝盾转债已停(tíng)牌(pái)，而(ér)搜(sōu)特转(zhuǎn)债还在交易。

　　退市(shì)危机之下，搜特转债今日再(zài)度(dù)暴跌19.85％，收报31.66元，而(ér)昨日搜特转(zhuǎn)债已经暴跌19.75％。持(chí)续(xù)上(shàng)演断崖式暴跌(diē)，面值100元的转债如(rú)今只剩31.66元(yuán)。

　　搜特转债(zhài)的正股(gǔ)*ST搜特还在一字跌(diē)停(tíng)，最新(xīn)收(shōu)盘价0.56元，触发面值退市已(yǐ)没什么悬念(niàn)。

　　接连的(de)退市情形，以(yǐ)及可能面临的(de)违约。彻(chè)底带崩(bēng)了(le)整个(gè)低价转债，过去的双低策(cè)略似乎也不再(zài)奏效。思创转债暴(bào)跌(diē)11％，而正股思(sī)创(chuàng)医惠只跌了2％，塞力转债(zhài)暴跌8.19％，而正股塞力医疗(liáo)只跌了(le)0.21％；金诚转债、永吉(jí)转债(zhài)等跌超6％。

　　如今又涌(yǒng)现大批价格(gé)跌破100元的低价(jià)转(zhuǎn)债，而(ér)一年前市(shì)场还在关注“消灭”100元以下可(kě)转债，一度没有(yǒu)转(zhuǎn)债价格低于100元。如(rú)今是多(duō)只接(jiē)连闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场(chǎng)近期波动(dòng)剧烈

　　上证指数(shù)周(zhōu)二在券商、银(yín)行等(děng)金融(róng)股带动之下，一度冲上3400点，而后快速(sù)跳水。然(rán)后持续下行，今日又跌超1％，失守(shǒu)3300点，报3372点。早盘一度翻红后，市场持续走(zǒu)低。

　　有分析(xī)表(biǎo)示，近期市(shì)场波动加剧，资金分歧(qí)较大。

　　华泰证券近(jìn)日策(cè)略点评表示(shì)，4月(yuè)新增社融、新增信贷(dài)、M2同(tóng)比均低于(yú)Wind一(yī)致(zhì)预期，一季度冲量明显+票据利(lì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)，数据走弱在方向上不超预期，但幅度较(jiào)预期(qī)更(布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少gèng)大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热不匀再现(xiàn)，居民(mín)中长贷在(zài)1Q脉冲式修复过后(hòu)明显(xiǎn)走弱，单(dān)月新增(zēng)创历史新(xīn)低(dī)，与地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差(chà)微升，基数效(xiào)应(yīng)外，主因C端新增(zēng)存(cún)款转负；3）私人(rén)部门(mén)中长贷仍在修复→全A非金融企业(yè)盈利全年(nián)或(huò)拾(shí)级而上，但(dàn)从M1-M2剪刀差及财(cái)报数据反映的制造业库存(cún)及(jí)产能周期位置看，弹性或有限。金(jīn)融数据再次印证复苏成色(sè)需巩(gǒng)固(gù)，或提升政(zhèng)策加码“恢(huī)复和扩大需求”的可能。

　　前(qián)海开源基金近(jìn)日(rì)也表示(shì)，后续来(lái)看(kàn)市(shì)场回落空(kōng)间有限：

　　第一(yī)、4月出(chū)口仍(réng)超预期，外需(xū)仍有韧性。4月出口同比(bǐ)增(zēng)长8.5％，好于市场预(yù)期，除基数效(xiào)应外(wài)，欧美的韧(rèn)性(xìng)与(yǔ)东(dōng)盟相对强劲的需求均(jūn)支撑了外需，内需同样在修复下市(shì)场分子端边际向好。

　　第二、国(guó)内外(wài)流动性仍(réng)然(rán)偏好。国内看，4月政治(zhì)局会(huì)议(yì)仍然强调(diào)稳增长，应(yīng)对弱复(fù)苏下流动性(xìng)大概率仍然(rán)维持宽松，同(tóng)样仍可能(néng)有增量政策(cè)出台，对市场(chǎng)均是呵护而非压(yā)力；海外看，5月FOMC会(huì)议后市场基本已定价美联储(chǔ)本轮加息已(yǐ)至(zhì)顶点，仍(réng)然存在区域(yù)银行风险隐患(huàn)同时(shí)通胀仍在下行下，后续海(hǎi)外流动性难更(gèng)紧，外资对国(guó)内市场(chǎng)的流出压(yā)力不大。

　　总体来看(kàn)，权(quán)重板块(kuài)内部的(de)分化，热门板块交易(yì)性的波动是(shì)指数调整主因，但在内(nèi)需(xū)修(xiū)复、外需韧(rèn)性，且国内政策(cè)呵护延续、外资流出压力不大(dà)下(xià)市(shì)场无大风险(xiǎn)，震荡修复延续。

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