一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中(zhōng)占据主流，存(cún)量(liàng)产品也超过了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为(wèi)新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来(lái)越被普(pǔ)通(tōng)个人投资(zī)者(zhě)认(rèn)知(zhī)，从而(ér)使个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个(gè)人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也(yě)能(néng)更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对(duì)于(yú)时间成本的把(bǎ)控较(jiào)严(yán)格(gé)，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过HBC路由器能用WiFi吗了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投资者占比较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期(qī)则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大(dà)部(bù)分投资者都会将较(jiào)为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪深(sHBC路由器能用WiFi吗hēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜(qián)移默(mò)化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由于近(jìn)年(nián)来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的(de)投资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投资者的(de)风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险偏(piān)好也(yě)随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近五年市(shì)场成(chéng)交热情的提升带来(lái)了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模(mó)激增(zēng)，而在(zài)经历(lì)了多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热(rè)点轮动较(jiào)快，新的(de)投资领域(yù)带来了大(dà)量的学(xué)习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获(huò)得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随(suí)着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近(jìn)几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活(huó)跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基(jī)民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够获(huò)得交(jiāo)易(yì)的(de)参与感，于是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上(shàng)可能(néng)交易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人的持续运(yùn)营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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