在(zài)投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经不(bù)？”“还要有个(gè)跌停板才(cái)和(hé)净值(zhí)一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率已经(jīng)大(dà)幅回落(luò)。与此同(tóng)时(shí)，科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受到资金的青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入(rù)资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块(kuài)传媒(méi)、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告，两(liǎng)五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格(gé)波动(dòng)较(jiào)大。截(jié)至(zhì)5年(nián)22日(rì)，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者(zhě)关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘(pán)，两只产品溢价率(lǜ)都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看，由于两只产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流入资金都不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的产品已(yǐ)经达到27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从(cóng)该指数表(biǎo)现看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不(bù)够大(dà)，短期内受到资金(jīn)的净买入，产(chǎn)生了(le)供不应求的情(qíng)况，就会(huì)推高二级市场价(jià)格(gé)，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个(gè)情况(kuàng)就会(huì)产(chǎn)生基金(jīn)产(chǎn)品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期(qī)出现高溢价(jià)，也就意味(wèi)着当前的价格超出了指数的(de)涨幅，未来会回归到(dào)指数正(zhèng)常走势和涨跌幅(fú)的(de)状态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回(huí)归的过程(chéng)，就会产生二(èr)级市(shì)场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目(mù)买(mǎi)入高溢价(jià)品种，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日(rì)本(běn)股市持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济(jì)破裂以来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本(běn)回流日本市(shì)场(chǎng)；二(èr)是随着疫后(hòu)经济(jì)活动(dòng)复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现(xiàn)良好；三是(shì)今年东(dōng)京交易所提出将改革公(gōng)司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预(yù)计部分低(dī)估值企(qǐ)业可(kě)能采取股票回购等方式(shì)提振股价(jià)，截(jié)至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投(tóu)资日(rì)本股(gǔ)市等，推动(dòng)市场对日本股市(shì)的(de)整体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金经理提示短期过快上(shàng)涨带来(lái)的投资风险，并提(tí)示(shì)投资者，海外投资(zī)可能会(huì)涉及相关的汇(huì)率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议(yì)投资(zī)者在自(zì)己能力圈内(nèi)投(tóu)资(zī)，避免盲目(mù)追高带来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末(mò)规模新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场中，昨日(rì)净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成交均(jūn)价(jià)测算，净(jìng)流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向(xiàng)来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩亿(yì)元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿(yì)元以上资(zī)金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了(le)2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外(wài)，触(chù)底反弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位回(huí)调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业首(shǒu)位(wèi)。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业前(qián)列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生互(hù)联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技自(zì)立自(zì)强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施(shī)建设和(hé)配套电网改造(zào)。要重视(shì)通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣(xuān)示(shì)着国内经济(jì)发展动能要加(jiā)快转变(biàn)，新能源(yuán)及人(rén)工智能将是(shì)经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创业板持续受益于政策(cè)红(hóng)利，该机构(gòu)建议关(guān)注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资(zī)金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分(fēn)机(jī)构仍建议从中长(zhǎng)期角度(dù)，观(guān)察各类板块的投(tóu)资(zī)机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经(jīng)济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展现出更多(duō)结构(gòu)性机(jī)会，当前(qián)市场对题材的追捧热(rè)度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最(zuì)强(qiáng)的人(rén)工智能与(yǔ)央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是(shì)大众消费等领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以积(jī)极关(guān)注数字化对生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等行业。

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