随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ)和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的(de)10只基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持(chí)有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最(zuì)大的是银(yín)华心选一(yī)年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在(zài)一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗(qí)下基金(jīn)产品(pǐn)大(dà)幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华中小盘(pán)为(wèi)例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公(gōng)、用(yòng)友网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报(bào)，该基金持(chí)有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电(diàn)子，较去(qù)年底增加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度(dù)，该基金减持(chí)紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对市场的(de)看法，基金君为大家(jiā)做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，对(duì)于今年(nián)国内的宏观判断依然(rán)是(shì)经济整体稳健复(fù)苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身实力的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们(men)的利(lì)益(yì)共同点变多，国际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持(chí)看(kàn)好国(guó)产替代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材(cái)料(liào)、零(líng)部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方(fāng)向，我们(men)的看 法边(biān)际(jì)转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几个季度的(de)去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的(de)力度，数(shù)据中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块是一季度(dù)被(bèi)市(shì)场抛(pāo)弃较多(duō)的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估值已经(jīng)处(chù)于(yú)历史偏(piān)低的位置。只是市(shì)场对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现(xiàn)在市场对(duì)于新能源(yuán)板(bǎn)块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的(de)中(zhōng)报(bào)中(zhōng)，我们曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及(jí)股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思)机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳(ào)科技(jì)创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作信澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)为(wèi)例，该基金一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最(zuì)大的是中伟股份，今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)较去年(nián)底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市(shì)场经历了(le)疫情(qíng)复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大(dà)家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧(yōu)，随后又出现了显著的(de)回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体 和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基金(jīn)经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部(bù)总监王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一(yī)个(gè)温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及(jí)货(huò)币环境(jìng)有(yǒu)利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会(huì)是震荡上行(xíng)的(庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价(jià)的相关品种，并(bìng)根据收益率预(yù)期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等(děng)个(gè)股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)人工智能这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的(de)生产(chǎn)和生活(huó)方式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得(dé)我们投(tóu)入(rù)非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和(hé)研究(jiū)。但另(lìng)一方面(miàn)，我(wǒ)们目(mù)前还无法相对准确的(de)评(píng)估(gū)这项技术革命(mìng)给(gěi)具体(tǐ)公司和行业格局带(dài)来的影(yǐng)响，也不能给出大(dà)部分公司(sī)一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还(hái)没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多(duō)的电动车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到了一些短(duǎn)期因(yīn)素(sù)的(de)干扰，投(tóu)资者的(de)信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投资者预(yù)期(qī)变化导致(zhì)部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平处于历(lì)史较低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业未来(lái)的发展方向还是相对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事(shì)件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间(jiān)将如(rú)何分配(pèi)？ 市(shì)场当前(qián)认为的受(shòu)益环(huán)节是(shì)否能(néng)如(rú)愿受(shòu)益？它(tā)的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原(yuán)理告(gào)诉(sù)我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间增长，而非(fēi)随着利(lì)润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的(de)集团，增持(chí)了工商银(yín)行、建发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自(zì)己的组合没(méi)有大(dà)的变化，是(shì)因为(wèi)长期(qī)观点没有大的(de)变化。对中国经济的长期(qī)乐(lè)观，结合(hé)当前市场提供的(de)较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不(bù)断(duàn)切换的市场(chǎng)中保持(chí)平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证(zhèng)伪(wěi)自(zì)己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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