如果要论二季度(dù)迄今(jīn)，全球(qiú)股票市场(chǎng)中最(zuì)为靓丽的一(yī)道(dào)“风景(jǐng)线(xiàn)”，那(nà)么显然非日(rì)本(běn)股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数进一步(bù)强势高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证指数已经率先创下(xià)了1990年8月3日以(yǐ)来的(de)最(zuì)高收盘点位。

　　多(duō)组对比可以显示出日股今年(nián)以来的强势：东(dōng)证指(zhǐ)数年内已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远(yuǎn)远超(chāo)过了(le)标普500指数(shù)约(yuē)9％的(de)涨幅。截止本周三(sān)，追踪(zōng)日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已(yǐ)上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩(suō)短(duǎn)到二季度迄(qì)今的(de)短(duǎn)短一个半(bàn)月(yuè)，日股的涨幅更是在全球主要(yào)股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国(guó)际市场(chǎng)的投资者而言，近(jìn)来提到日股的(de)优异表现，脑海(hǎi)中第一时间浮现(xiàn)出的(de)，无疑都是“股神”巴菲特在(zài)上(shàng)月对日(rì)本市场表现出(chū)的强烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步增(zēng)持了日本五大商社仓(cāng)位，令越来越多的业内人士开始注意到这一全(quán)球第三大经济体(tǐ)的巨(jù)大投(tóu)资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀(jué)，真的(de)仅仅只(zhǐ)是获得了“股神”的(de)青(qīng)睐吗？

　　答案显然(rán)没那么(me)简(jiǎn)单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太(tài)股(gǔ)票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特(tè)的(de)出现让日股(gǔ)变(biàn)得吸引人。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其实(shí)也正是其他(tā)人眼(yǎn)下正在看(kàn)到的(de)，人们对日(rì)股的前景(jǐng)正感(gǎn)到非(fēi)常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动(dòng)着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据东京(jīng)证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者目前(qián)已经连续第六(liù)周成为了日本股票的净买家。在此期间，外国投资(zī)者大举涌入了日(rì)股(gǔ)股票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元(yuán)，是(shì)过去10年(nián)最(zuì)大规(guī)模的资金(jīn)流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股(gǔ)票和期货(huò)。

　　杰(jié)富瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自(zì)2012年“安倍经济学”时代初期以(yǐ)来，他就从未见(jiàn)过外国投资(zī)者对日本如此感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越(yuè)来越多的海(hǎi)外投资者似乎(hū)看到(dào)了日本股市作为避(bì)险地的“稳定性”。日本股票(piào)给(gěi)人的长期低迷印象正在(zài)减弱，持续稳定(dìng)在(zài)1美(měi)元(yuán)兑换130日(rì)元的(de)日元汇率、以及股神巴菲特对日(rì)本五(wǔ)大商社的(de)增(zēng)持，也(yě)令不少海外投资者对投(tóu)资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公(gōng)司就表示，近来(lái)已受到了越来越多(duō)平(píng)时不太关注日本市场的海外投资者的咨询。不少(shǎo)海外投资者在看到日(rì)本股(gǔ)市(shì)的涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过美股后，开始调查其(qí)中的(de)原(yuán)因(yīn)，他们的建(jiàn)仓买(mǎi)入又进一(yī)步促使股市(shì)上涨，形成了目前的(de)良性(xìng)循环。

　　一(yī)个值得留意的(de)现象是，在巴(bā)菲特上(shàng)月公(gōng)开表态力挺日股后，包括(kuò)对防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街(jiē)资本也已(yǐ)相(xiāng)继(jì)造访(fǎng)日(rì)本(běn)。这些海外资金(jīn)有意复制(zhì)巴(bā)菲特的策略，通过低成本日元(yuán)融资押注(zhù)高股息日(rì)元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本(běn)五大商社上(shàng)的加大投(tóu)资，也存在着在(zài)国际市场上(shàng)分散投资对象的想法。虽然巴菲(fēi)特(tè)相信美国的(de)增长潜力(lì)，但过度集中(zhōng)会产(chǎn)生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全(quán)球(qiú)投(tóu)资(zī)策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本(běn)股(gǔ)市的回报率是在波动性远低(dī)于美国科技股(gǔ)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)实现(xiàn)的。这意味着日本股市(shì)对美国投资者来说应该颇有(yǒu)吸引力。对美国债务上限的担忧可能也刺(cì)激了一些(xiē)“末日准(zhǔn)备者”涌入(rù)日本股市，以此(cǐ)作(zuò)为(wèi)避(bì)险手(shǒu)段(duàn)。

　　法国(guó)兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资(zī)的回归是(shì)日本(běn)股市复(fù)苏的重要标志。（我们）将继续对日本股(gǔ)票维(wéi)持超配(pèi)，并(bìng)偏向银行、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深层(céng)次(cì)的企(qǐ)业治理变(biàn)革

　　当然，在(zài)海外投资者今年对日本(běn)产生兴(xīng)趣(qù)之前，他们此(cǐ)前在这片(piàn)“失落地(dì)带”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光和令人失(shī)望的低回报(bào)。那么这(zhè)一次，即便有(yǒu)着避险(xiǎn)和多元(yuán)化分散投(tóu)资(zī)的需求，他们又(yòu)为(wèi)何铁了心一定要来日本市场(chǎng)？日本市场(chǎng)的吸引(yǐn)力就一定远超(chāo)全(quán)球(qiú)其他地区吗？

　　这便不得(dé)不提日本(běn)市场(chǎng)眼下正经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示(shì)，日本股(gǔ)市本轮上涨的主要原因还(hái)源于治理(lǐ)标准的提高，以及(jí)企业部(bù)门(mén)推动向股(gǔ)东(dōng)返(fǎn)还现金。日本多(duō)年的公司治理(lǐ)改革已(yǐ)开始见效，这项改革最初由已(yǐ)故前首相(xiāng)安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业(yè)的派(pài)息(xī)已大幅(fú)增加，在截至今(jīn)年(nián)3月的财(cái)年中，日本企(qǐ)业宣布(bù)的回购规模已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司(sī)资(zī)产负债表上有净现金，而美(měi)国的这一比例只有20％多一点；东证指数成(chéng)分股(gǔ)公司中约有(yǒu)54％的公司(sī)股价(jià)低于每(měi)股账面(miàn)价(jià)值，而标普500指数成(chéng)分(fēn)股(gǔ)中这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率等(děng)估值指标来看，这就为日本股市提供了更坚实的(de)底部和更(gèng)高的上(shàng)限。

　　今年3月(yuè)底，东京证(zhèng)券交易所为了改变股(gǔ)价跌(diē)破每股净(jìng)资产——市(shì)净率低(dī)于1倍的(de)情况，还(hái)请求上市企业在意识到资本成本的前提下(xià)推进(jìn)经(jīng)营并公布改善方案(àn)等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月下(xià)旬(xún)，JVC建伍株式会(huì)社(shè)推(tuī)出了力争“早日(rì)实现(xiàn)市(shì)净率超过(guò)1倍”的中期经营计划和股票回购(gòu)，股价随后大涨近4成。清水建设株(zhū)式(shì)会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和积极(jí)压(yā)缩(suō)政策(cè)性持股的(de)方针，该公司(sī)股价(jià)随后上(shàng)涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱商事在(zài)内的(de)日本龙头(tóu)企(qǐ)业在近期公(gōng)布财报时(shí)，也均宣布了新(xīn)的股票(piào)回购计(jì)划。不(bù)少(shǎo)分析师预(yù)计，到(dào)今年(nián)5月底，各日本上市公司(sī)的回购(gòu)规模(mó)将进一步创下新纪(jì)录(lù)。

　　高(gāo)盛(shèng)首席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东(dōng)京证(zhèng)交所(suǒ)）主题正引起许多海外投(tóu)资(zī)者的共鸣，他们开始看到(dào)这方(fāng)面(miàn)的有利(lì)证据。在(zài)交易所(suǒ)这些变化(huà)的推动下(xià)，许(xǔ)多公司正在回购股份(fèn)，厘(lí)清经常令人困(kùn)惑(huò)的交叉持股(gǔ)，并在定期公开(kāi)会(huì)议之前与股东(dōng)进行(xíng)更密(mì)切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的鼓励(lì)意味(wèi)着“过去两年在这方(fāng)面发生的事(shì)情比过去30年还要多(duō)”，这是股市(shì)充满(mǎn)活力表现(xiàn)的最大(dà)单(dān)一原因。他们对提高股本回报(bào)率有(yǒu)着坚定(dìng)的态(tài)度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政(zhèng)策和日本(běn)相对稳健的(de)经济基本面，显然(rán)也对日股的表现构(gòu)成(chéng)了提(tí)振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上月已走马上任(rèn)，但日本央(yāng)行暂时仍未改变其大(dà)规模的(de)货币宽松路线。即便(biàn)日本通货(huò)膨胀率超过了央行2％的目(mù)标，但植(zhí)田和男依(yī)然(rán)强(qiáng)调，“还不能放(fàng)心地说(shuō)通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美(měi)央行今年上半年还在持续加息，并(bìng)已被迫在(zài)物价与经济稳定之间(jiān)作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依(yī)然处于能(néng)让海外投资者放心(xīn)购买的(de)状(zhuàng)态。

　　日本宏观经(jīng)济的(de)表现目前也相对更为稳(wěn)健(jiàn)。日本(běn)内阁府(fǔ)17日(rì)公布的(de)数据显示，今(jīn)年(nián)前三(sān)个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创(chuàng)下了近(jìn)三个季度以来(lái)新高。

　　日本国家旅(lǚ)游(yóu)局表示，受益于中国(guó)放宽旅(lǚ)行(xíng)限制，4月商(shāng)务(wù)和休闲外(wài)国游客人数从此(cǐ)前的(de)182万攀升至195万。高盛策略师(shī)在报(bào)告中指(zhǐ)出，考虑到(dào)入境旅游业(yè)复苏、强(qiáng)劲资本支出(chū)计划(huà)和日本央行(xíng)持续宽松等积极因素，日本这(zhè)个(gè)世界第三大经济体的(de)前景十分(fēn)强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经(jīng)济(jì)合作与发展组织的(de)经济前景(jǐng)指数(shù)来看(kàn)，日本目前是七国(guó)集(jí)团中唯一一个超过(guò)临(lín)界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩(jì)似乎相(xiāng)当(dāng)不错(cuò)，重要(yào)的汽车行(xíng)业(yè)预计(jì)利润将(jiāng)增长。以内(nèi)需为导(dǎo)向的企业正受(shòu)益于入境(jìng)游增长(zhǎng)的前景，而(ér)大型银行也获得(dé)了丰厚的收益。预(yù)计(jì)日本股(gǔ)市到今年年底(dǐ)将进(jìn)一步(bù)上涨10％或更(gèng)多(duō)。

　　里昂证券也认为，日本股(gǔ)市(shì)防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行今年的涨势或将延续下去，因盈利(lì)增长、股票回(huí)购(gòu)和估值仍(réng)处于低(dī)位(wèi)吸引(yǐn)了买家(jiā)，巴菲特(tè)的认可、公司治(zhì)理的改善均提振了市场，而企(qǐ)业财报的(de)不俗(sú)表现(xiàn)或有望成为(wèi)最(zuì)新的上行催(cuī)化剂。

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