4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持续(xù)上(shàng)涨。而国外(wài)金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延续(xù)偏弱(ruò)局(jú)面下，外(wài)棉(mián)价格(gé)承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了(le)内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气不利棉(mián)花播(bō)种和出(chū)苗，减产预期推动国(guó)内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达(dá)到(dào)近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促(cù)使部分企业(yè)增加原棉储备库存(cún)，为(wèi)棉(mián)花(huā)市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在(zài)供(gōng)应端利多的推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告显示(shì)，2023年(nián)全(quán)国植棉(mián)意向面(五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种以及(jí)出苗带五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力来(lái)了(le)不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，进一步(bù)加(jiā)剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的担(dān)忧(yōu)，也(yě)为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场(chǎng)对于天气(qì)的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们(men)的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启以来，南(nán)北(běi)疆气(qì)温(wēn)普(pǔ)遍偏(piān)低，尤(yóu)其是(shì)北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田重播(bō)，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长进度(dù)较去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行(xíng)业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和播种期低温(wēn)天气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度棉花减产概(gài)率大(dà)大(dà)增加。需求端(duān)，目(mù)前下(xià)游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的(de)负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业(yè)淡季，下(xià)游(yóu)需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的(de)压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)内需(xū)持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花消费复(fù)苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民(mín)对(duì)纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布(bù)的美(měi)棉周度净(jìng)签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预(yù)测，将全(quán)球棉花产量(liàng)小幅(fú)下调(diào)15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得(dé)期末(mò)库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉(mián)花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带(dài)来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格(gé)随(suí)之水涨船高；而国外(wài)弱预(yù)期(qī)背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内(nèi)外(wài)棉(mián)花价(jià)差延(yán)续正值。国内棉(mián)花(huā)价格回归至外棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后(hòu)续与外(wài)棉(mián)市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本(běn)面(miàn)缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的(de)影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有(yǒu)望继(jì)续(xù)抬(tái)升。

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