5月以来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流(liú)动性相关度(dù)较(jiào)高挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信(gāo)，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网科(kē)技(jì)、创新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也(yě)实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负(fù)，产品平均收(shōu)益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)斜(xié)率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的(de)债(zhài)务违约风(fēng)险也(yě)对(duì)市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部(bù)分(fēn)内地互(hù)联网以及新经(jīng)济领域(yù)上市公司(sī)，5月份日(rì)本(běn)正式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期波(bō)动较大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济(jì)复(fù)苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反复，人(rén)民币(bì)汇率也(yě)在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预(yù)期中国经济向上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边(biān)的状态变化还(hái)是需要更长时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看好人(rén)工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧(ōu)美(měi)银行业危(wēi)机影响和(hé)主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来(lái)港股(gǔ)持续回(huí)调，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内外(wài)流动性(xìng)压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动(dòng)较大且回调较(jiào)多的(de)细(xì)分板块或许是(shì)值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏或(huò)者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议(yì)投(tóu)资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能(néng)有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中美股市的(de)表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国(guó)内(nèi)医(yī)药领(lǐng)域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是以机(jī)构(gòu)和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据(jù)对港股资金面(miàn)会产生(shēng)较大影响。在(zài)当前流动(dòng)性持(chí)续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期(qī)更(gèng)强或者美(měi)国经济下滑(huá)比预期更快这二者(zhě)中任一情(qíng)景发生甚至同(tóng)时发生时，我们(men)可能(néng)就会看到(dào)人(rén)民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股整体表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点(diǎn)关注(zhù)运营(yíng)商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市(shì)场(chǎng)预(yù)期更(gèng)进(jìn)一步强化，可(kě)以更多关(guān)注(zhù)互联网、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注(zhù)个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市(shì)场具(jù)备一定的(de)投资(zī)性价比，当前估值水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来(lái)说，他(tā)们认为国内(nèi)经济的(de)复苏(sū)节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经p挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信rice in经济(jì)复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美(měi)联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概(gài)率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期(qī)受益于国(guó)内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医药(yào)等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市(shì)场特性(xìng)，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基金定(dìng)投的方式(shì)投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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