近日(rì)，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的(de)行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东(dōng)主流(liú)钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累(lèi)计(jì)下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业(yè)等多因素(sù)共同(tóng)作用(yòng)的(de)结果。首先(xiān)，宏观(guān)层面，3月上旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经过(guò)1—2月的反复(fù)发酵后，市(shì)场对(duì)今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需求利多的信心(xīn)不(bù)足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦(jiāo)最大(dà)产(chǎn)业利(lì)空来(lái)自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量也(yě)出现较(jiào)大增长。根(gēn)据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国(guó)共(gòng)计进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱(ruò)了(le)国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期货(huò)下行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产量不断走高(gāo)的(de)同时(shí)，黑色终端需(xū)求(qiú)表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多因素共(gòng)振(zhèn)带动(dòng)焦炭(tàn)期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤的拖累。焦煤(méi)因国(guó)内产量稳增和(hé)进口量(liàng)大增，供需关(guān)系(xì)逐步(bù)向宽松(sōng)转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏(piān)弱走势运行。其(qí)间，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤(méi)矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历(lì)短暂反弹后开始(shǐ)加速(sù)回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，钢(gāng)价(jià)承压回调(diào)致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压(yā)力(lì)向原材料(liào)端传导(dǎo)。因此，在(zài)失去(qù)成本支撑(chēng)、下游(yóu)施(shī)压的双重作用下，焦价(jià)持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访(fǎng)人士(shì)处(chù)获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出(ch金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名ū)升水现货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期(qī)套利(lì)需(xū)求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意愿，但短(duǎn)期全(quán)面提涨并(bìng)成功落地(dì)的概(gài)率较小，主要原因是目前(qián)焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈利(lì)接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需(xū)求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况(kuàng)一(y金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名ī)般，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企(qǐ)业(yè)开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为(金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名wèi)地区、设(shè)备区(qū)别而存在很大差异(yì)。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经济性一(yī)般，对(duì)降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对(duì)整体市场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价(jià)提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半(bàn)月以来(lái)钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地(dì)区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏(piān)高水平，这(zhè)意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采取低(dī)原料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存(cún)以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库(kù)存均处于(yú)往年(nián)同(tóng)期高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库(kù)存则(zé)处于较低(dī)水平，煤(méi)焦近期供应也(yě)有适当的减量，以(yǐ)缓解自(zì)身高库存(cún)的压(yā)力。基(jī)于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤焦的(de)议价(jià)主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价(jià)格倒挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极性(xìng)较低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也(yě)处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供需矛盾并(bìng)不(bù)突出(chū)。焦炭本周供(gōng)减需(xū)增，基本面边际改善，但(dàn)钢联(lián)公布的铁水(shuǐ)日(rì)产量(liàng)依然维持接近(jìn)240万吨的(de)水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平(píng)控(kòng)要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明(míng)显(xiǎn)宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低(dī)，三季度蒙煤(méi)中长协(xié)重新定价后，预计进(jìn)口(kǒu)量会得到改(gǎi)善。因(yīn)此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市场氛(fēn)围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于板块(kuài)内其(qí)他品种，估(gū)值(zhí)相(xiāng)对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤(méi)焦价格出(chū)现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需(xū)求依然(rán)乏力(lì)，钢(gāng)厂复产将会再次加重其(qí)供需压力(lì)，需求(qiú)负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦(jiāo)价格形(xíng)成压力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化(huà)较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需(xū)趋于宽松的(de)预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为，目前煤(méi)焦有三(sān)条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端(duān)压力；二是终端需求(qiú)存(cún)疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如(rú)何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事(shì)件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据(jù)表现依然(rán)一般(bān)，负反馈(kuì)以(yǐ)及(jí)粗(cū)钢平控都是(shì)压低铁水产量的可能(néng)因(yīn)素，因此煤(méi)焦即便出(chū)现超跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期来看(kàn)也是(shì)易跌难涨。

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