编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披(pī)露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一众赛(sài)道(dào)，这让一季(jì)度(dù)公募仓位顺(shùn)势(shì)而为变(biàn)化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基(jī)金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维持(chí)在(zài)230亿元的水平(píng)线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源(yuán)产业(yè)最新(xīn)季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科(kē)技(jì)替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技(jì)，可(kě)以看出其(qí)坚守新能(néng)源(yuán)的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合(hé)成树脂板块的(de)蓝(lán)晓科(kē)技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的(de)持续(xù)青睐(lài)，茅台(tái)持股量(liàng)与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往(wǎng)地表示(shì)，会在优(yōu)质的股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱石地(dì)位依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在经历去年(nián)的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我们(men)认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其最(zuì)新公布(bù)的两只A股基(jī)金一季报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前(qián)五大重仓的占比(bǐ)均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去(qù)腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也(yě)出现在他管理的易(yì)方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是(shì)小幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了(le)上一季的(de)药(yào)明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也对调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然持有商(shāng)业模式出色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛(shèng)世最新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒来(lái)看，这一季其新进(jìn)重仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次(cì)高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的(de)另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上(shàng)一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐(cān)饮的(de)恢复(fù)是(shì)确(què)定的；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的医美以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对于(yú)另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减持；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了(le)创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时(shí)代，公(gōng)司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第(dì)三方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先(xiān)推出国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑(pǎo)同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业(yè)链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报(bào)全部(bù)披露(lù)，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的(de)就是代表作新能源产业股票。从被调出的(de)三只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发(fā)的公司(sī)，主要(yào)产(chǎn)品是三元前(qián)驱体和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发布(bù)的年度(dù)业(yè)绩快报来看，公司(sī)的主营与净利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出(chū)现(xiàn)了(le)一只新的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家高科技公司(sī)，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们(men)会继续在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快(kuài)速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的(de)基金经理了(le)，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标的年(nián)初至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不(bù)少(shǎo)细分板块(kuài)还能维持(chí)较长时(shí)间的高速增(zēng)长，而经过市(shì)场的调整，我们(men)看到行(xíng)业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市值的投(tóu)资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源行业(yè)的(de)终局如大部分(fēn)制造业一样(yàng)是一个竞争充分(fēn)、利(lì)润极(jí)度压缩的市(shì)场，但在(zài)发展(zhǎn)过程(chéng)中不少(shǎo)公司一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的(de)旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明(míng)他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的(de)2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发(fā)现他所持(chí)有(yǒu)的是完全一致的(de)10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一(yī)步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第(dì)四位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基(jī)金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立(lì)全球比(bǐ)较(jiào)优(yōu)势的高端制造产业链布(bù)局(jú)。我们(men)对重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量(liàng)价值(zhí)积累的公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的(de)基(jī)金经(jīng)理，而他的业绩特(tè)别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不(bù)纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一年(nián)持有(yǒu)的收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也(yě)超过了(le)10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴(xīng)诚价值(zhí)一年为例(lì)，对比基金四季报和(hé)今年一(yī)季(jì)度可以看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰(qià)好(hǎo)就是中字(zì)头中的典(diǎn)型(xíng)代(dài)表公(gōng)司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字(zì)头公司达到(dào)了四家。而从(cóng)相关标(biāo)的(de)的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的(de)是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内(nèi)上涨达(dá)到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的(de)价值投资(zī)，同(tóng)时也(yě)谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要(yào)重点关(guān)注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的(de)资(zī)产是我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格(gé)同为公募(mù)中少数的深度价(jià)值。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来(lái)，他所管理的(de)基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长率全部超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该(gāi)股(gǔ)从上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电(diàn)信却退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了(le)铜陵有色(sè)和(hé)神(shén)火股(gǔ)份(fèn)，表明了(le)其对这一类资源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依(yī)然(rán)持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示(shì)基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新(xīn)型商业模式(shì)的迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业能(néng)在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管我们(men)认为AI非常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元，目前其(qí)担(dān)任基(jī)金经理也(yě)接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是核大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思(hé)心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一(yī)年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍的核心竞争力(lì)为(wèi)例(lì)，第一(yī)季度他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新(xīn)进的公司半数为(wèi)中字头，它(tā)们就是(shì)中国海油和中国移(yí)动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中(zhōng)字(zì)头外，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上(shàng)，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注重公司(sī)的(de)核心竞(jìng)争力、高品质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或偏低的(de)估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的(de)预期下，我们(men)较为看(kàn)好今年(nián)的权益市场，特别(bié)是前(qián)期(qī)调整较为充分，估值(zhí)较为低(dī)估(gū)的多(duō)行业的(de)龙头(tóu)公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期(qī)成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年(nián)3月(yuè)接(jiē)手(shǒu)的银河智联(lián)主题净值快速(sù)拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了(le)他(tā)的成(chéng)名作银河(hé)创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金的(de)当季(jì)重仓行业风(fēng)格来(lái)看(kàn)，除去银河和美(měi)生活还(hái)有较强的(de)新能源属性外(wài)，其(qí)余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去(qù)用友网(wǎng)络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别(bié)是(shì)海光信(xìn)息、中科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是(shì)第(dì)一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公(gōng)司(sī)。同时(shí)，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执(zhí)行基金合(hé)同的(de)配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技(jì)术等的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二(èr)季度，将会(huì)继续围绕信息(xī)技术、数字经济(jì)的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人(rén)物同期(qī)成名的还有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的(de)三位基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来。天天(tiān)基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成(chéng)名作华(huá)安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度(dù)重仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井和华大九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的八个席位全部(bù)更换(huàn)。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期(qī)大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内(nèi)至(zhì)今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信未来科技(jì)创新(xīn)和消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为经济(jì)总量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端(duān)技(jì)术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍(réng)将诞生大(dà)量投资机会，在(zài)策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合(hé)同主题范围(wéi)内(nèi)的科技创(chuàng)新和受益(yì)于国民经济持续(xù)增(zēng)长的消费及原材料放(fàng)在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一(yī)季度同(tóng)样强势回归。天(tiān)天(tiān)基金网数据(jù)显示，他(tā)目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用(yòng)中微公司(sī)替代(dài)了四季度末的兆(zhào)易(yì)创新。但(dàn)就(jiù)是这只新进标的(de)，目(mù)前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持(chí)仓(cāng)仍(réng)以计(jì)算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看(kàn)，这些(xiē)相对低调的(de)领(lǐng)域也开始越发受到明星(xīng)基(jī)金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近(jìn)15年半(bàn)的老将(jiāng)善(shàn)战周(zhōu)期，目前(qián)在公司(sī)仍然(rán)管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报(bào)超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单(dān)一标的(de)持(chí)仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技术(shù)和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没(méi)有了(le)三一重工，但(dàn)实际上在(zài)当季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报中(zhōng)就表(biǎo)示(shì)：“本(běn)季(jì)度增(zēng)加了(le)工程机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备(bèi)、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的(de)适度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕国内经济(jì)稳(wěn)增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优(yōu)质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如(rú)兰石重装年(nián)报(bào)的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造(zào)板块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最(zuì)长的(de)长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一季度与(yǔ)众(zhòng)不(bù)同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占(zhàn)据明显的(de)数量(liàng)优势。具体说来，虽然(rán)在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大(dà)体包括(kuò)华测导航、东山(shān)精密(mì)、电(diàn)连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也(yě)就是(shì)说(shuō)其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的(de)原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触底回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链上的布局(jú)，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子(zi)的复苏(sū)可(kě)能只是(shì)一个周期的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目前该板块去(qù)库存可能(néng)也(yě)进(jìn)入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制(zhì)造这一领域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一环(huán)就(jiù)是军工(gōng)装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难(nán)有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军工安(ān)全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替(tì)代了上一季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的(de)所(suǒ)属细分(fēn)来看，明(míng)显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这一思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为明(míng)显(xiǎn)。进(jìn)一步(bù)对照两只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导替(tì)代了前者中的钢(gāng)研(yán)高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思(sī)路(lù)清(qīng)晰：“着(zhe)重(zhòng)探究(jiū)未来两年确(què)定性的产业(yè)趋势和高增长的细分(fēn)赛(sài)道，组合构建从2023年全(quán)年维度在(zài)高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平(píng)台(tái)型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为(wèi)举例(lì)分析，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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