昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开(kāi)始(shǐ)后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目(mù)前(qián)谈判(pàn)处(chù)于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传出后(hòu)，三大美(měi)股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽(gē)派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业的压(yā)力(lì)可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美(měi)联储可能不(bù)必让利率升到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息(xī)25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区(qū)间(jiān)的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的(de)两个月来高位，一度(dù)较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周(zhōu)四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后，美债收益(yì)率逐(zhú)步回(huí)升，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡(fēi)、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连(lián)跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平(píng)，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周(zhōu)连(lián)跌(diē)。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国(guó)会(huì)众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修(xiū)正案(àn)来绕开债(zhài)务上限解(jiě)决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推(tuī)动的增(zēng)加(jiā)政府开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，美国财政部(bù)现金余额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政紧急(jí)措(cuò)施(shī)余额(é)还剩(shèng)下(xià)920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可(kě)能(néng)无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于(yú)”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银(yín)行业(yè)危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的负面影响，可(kě)能无(wú)需（继续）加息至那(nà)么高(gāo)的水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进步(bù)，政策立场现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的(de)。做太多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们面(miàn)临(lín)着迄(qì)今为止收(shōu)紧政策的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数(shù)据和未来前景的(de)演变，然后再(zài)决(jué)定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观(guān)点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度也都(dōu)存在(zài)不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前(qián)景(jǐng)面临着历史性高企(qǐ)的不(bù)确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所负责人(rén)闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不(bù)乐观；三是交易者(zhě)在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研(yán)究(jiū)院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要(yào)原因在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一(yī)定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎(shèn)或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销出现了较为(wèi)明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号(hào)线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构在9月会发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市(shì)场也已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可(kě)以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。在这个(gè)供需(xū)转宽松的预期(qī)下，产(chǎn)业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货(huò林心如生肖，林心如生肖属什么)价格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌(diē)幅和(hé)现货向期货回(huí)归(guī)的方式收敛基(jī)差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示(shì)，近(jìn)期(qī)市场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存(cún)天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数(shù)据来(lái)看，5月(yuè)沙(shā)河(hé)地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低需(xū)求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格(gé)在去(qù)库逻辑下(xià)出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利(lì)润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注(zhù)检修是否(fǒu)能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌(diē)至成(chéng)本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格(gé)趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说(shuō)，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待的(de)则是(shì)中下游的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是等(děng)待下(xià)游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需(xū)求是否存在(zài)旺季的预期(qī)。短期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形(xíng)下(xià)，7月(yuè)订(dìng)单是(shì)否(fǒu)依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势(shì)。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下(xià)跌方(fāng)式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能(néng)源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱价(jià)降林心如生肖，林心如生肖属什么价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势(shì)也将继续(xù)保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判(pàn)断(duàn)是否维(wéi)持(chí)弱(ruò)势(shì)，可重点关(guān)注下游深加工订单情(qíng)况、地(dì)产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端(duān)主体(tǐ)封(fēng)顶(dǐng)数量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的需(xū)求量将抬(tái)升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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