5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数(shù)更是(shì)创出年(nián)内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资(zī)金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港股ETF年内份额(é)分别(bié)激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海外流(liú)动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份(fèn)的高(gāo)位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今(jīn)年(nián)以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在(zài)同日创(chuàng)下年内收市(shì)新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到(dào)期(qī)带来的债务违(wéi)约(yuē)风险(xiǎn)也(yě)对市(shì)场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊(náng)括了大部分(fēn)内地互(hù)联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施(shī)，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金(jīn)经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基(jī)本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到由(yóu)于线下场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内(nèi)经济整体(tǐ)相(xiāng)较(jiào)一季(jì)度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国(guó)门之后我们预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更长时间，但(dàn)大(dà)概率还是(shì)会发生的，在这(zhè)个过(guò)程中的波折(zhé)就对(duì)应着(zhe)人民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)投(tóu)资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续(xù)下跌(diē)，但多位业内(nèi)人士认为，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策(cè)变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来(lái)港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国(guó)内外流动性压(yā)力持续缓解，未来(lái)港股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的(de)低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大(dà)且回调较多的(de)细分板块或许是值(zhí)得关注的(de)方向，例如(rú)恒生科技以及(jí)港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消费复(fù)苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与(yǔ)，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来(lái)市(shì)场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了(le)中美股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利(lì)好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行业也(yě)有望上行(xíng)。因(yīn)为(wèi)目前我(wǒ)国(guó)经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的(de)确定(dìng)性增强，居民可(kě)支配收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场是以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产(chǎn)生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的(de)国际宏观(guān)环境40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大背(bèi)景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高稳定性(xìng)且(qiě)具(jù)备估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期(qī)更(gèng)强或者美国经济下滑比预期(qī)更快(kuài)这(zhè)二(èr)者中任一(yī)情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能(néng)就会看到人民币(bì)汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的(de)性(xìng)价比与40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下港股市场具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋(qū)势向上的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观的预期(qī)，往后(hòu)看(kàn)随着经济(jì)的(de)缓慢复(fù)苏，预(yù)计(jì)盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动(dòng)性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可以(yǐ)采(cǎi)取(qǔ)基金(jīn)定(dìng)投(tóu)的(de)方式(shì)投资(zī)于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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