4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续(xù)上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格承压运行(xíng)，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来一(yī)直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着国内棉(mián)价连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原(yuán)因(yīn)在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预期(qī)推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市(s自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么hì)供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织(zhī)市(shì)场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷(hé)保持(chí)高位(wèi)运行(xíng)。据(jù)监(jiān)测，山东主销区(qū)4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订(dìng)单排单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单排单时间达到(dào)近两年来(lái)最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市(shì)场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高(gāo)价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种以(yǐ)及出(chū)苗(miáo)带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市场对于新(xīn)年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日(rì)新(xīn)疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随大风(fēng)和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生(shēng)长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的关注(zhù)，期价再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播(bō)开启以来(lái)，南北疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温不(bù)足(zú)，播种(zhǒng)时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月(yuè)初(chū)部(bù)分地(dì)区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就是行业(yè)人士对新年度(dù)供应收(shōu)紧预(yù)期(qī)增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积(jī)下降和播种(zhǒng)期低(dī)温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产(chǎn)概率大(dà)大增(zēng)加(jiā)。需(xū)求端，目(mù)前(qián)下(xià)游纺织企业的开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端(duān)带来(lái)的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存在(zài)走弱的(de)预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持(chí)续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民(mín)对(duì)纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布(bù)的美棉周度净签约(yuē)量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一(yī)步(bù)使市(shì)场担忧国外棉(mián)花市场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末库存(cún)较(jiào)上年度(dù)去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花正常出苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格(gé)随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么，后续(xù)与外(wài)棉市场的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅(fú)振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是大概率事件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂(chǎng)在(zài)升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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