编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从(cóng)复(fù)苏线逐渐发散到中特(tè)估(gū)、人(rén)工(gōng)智能、机械(xiè)制造等多(duō)个(gè)领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这(zhè)让一季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的(de)公(gōng)募(mù)基金(jīn)中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的(de)旗手(shǒu)之一(yī)冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿(yì)元的水平线上。从第(dì)一季度的(de)调仓来看，在他(tā)的成名作信澳(ào)新能源产业最(zuì)新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫科技(jì)替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚(jiān)守新能(néng)源的(de)大框(kuāng)架(jià)，在细分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处(chù)标(biāo)的(de)，用金域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了(le)药(yào)明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季(jì)持平稳居首位(wèi)。而他也一(yī)如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会(huì)在(zài)优(yōu)质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去(qù)翻(fān)更(gèng)多的石头(tóu)。众所周知，三(sān)大白(bái)酒龙头是戊申年是哪一年(shì)多位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新能源在公募基(jī)金组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石地位依然(rán)稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在(zài)经历去(qù)年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得(dé)关注的是(shì)，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快(kuài)速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在(zài)某个阶段也总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了(le)其(qí)最新公布(bù)的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，戊申年是哪一年3月31日时前(qián)五大重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾(téng)讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河(hé)股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际(jì)上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白酒标(biāo)的(de)。再看另外的半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金融等(děng)行(xíng)业的(de)配(pèi)置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们仍然持(chí)有商业模式出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的(de)优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的银华盛世(shì)最新季(jì)报(bào)十大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其新进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路(lù)可能(néng)是想(xiǎng)利(lì)用次高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组合(hé)的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标(biāo)的(de)为爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三者(zhě)在上一季(jì)度(dù)就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对(duì)刚(gāng)性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的(de)主打思路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现(xiàn)得是(shì)有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓(cāng)了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的第(dì)五位；其(qí)次，他选择小幅减持了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的(de)药明康德，而(ér)新(xīn)进(jìn)重仓的前(qián)者年内目(mù)前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第(dì)三(sān)方医学(xué)检验及病理诊断服(fú)务商(shāng)，金域医(yī)学近日率先推出国内(nèi)首(shǒu)个国(guó)家药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游的施成(chéng)外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全(quán)部披露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最长(zhǎng)的就是代(dài)表(biǎo)作新能(néng)源产业股(gǔ)票(piào)。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在(zài)新进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对(duì)最(zuì)高的就(jiù)是非传统新(xīn)能(néng)源产业(yè)赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营(yíng)锂电池正极体(tǐ)研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中(zhōng)还出现了(le)一只新的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一家高科(kē)技公司，主(zhǔ)营业务(wù)中有分布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会(huì)继续在新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆(lù)彬则(zé)是在(zài)新能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的(de)基(jī)金经(jīng)理了(le)，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年(nián)同时段几乎(hū)全(quán)线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述标的年(nián)初(chū)至(zhì)今(jīn)表现一(yī)般(bān)。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少细分板(bǎn)块(kuài)还能维(wéi)持较(jiào)长(zhǎng)时间(jiān)的(de)高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们(men)看(kàn)到(dào)行业(yè)中的优质公(gōng)司(sī)对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投资价(jià)值。或许，新能源行(xíng)业的(de)终局如(rú)大部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不(bù)少(shǎo)公司一定有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季(jì)报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金(jīn)相关产品的(de)2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是(shì)完全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源的地位似(shì)乎(hū)进一步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技从第三升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第六升(shēng)至第(dì)四位。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情况是，如果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基(jī)金的(de)持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全(quán)球(qiú)比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产业(yè)链的变化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而(ér)他(tā)的业绩(jì)特(tè)别从去(qù)年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他所管理的(de)8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基(jī)金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调(diào)了一个席位(wèi)，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字(zì)头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同时也(yě)谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格(gé)同(tóng)为公(gōng)募(mù)中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高的(de)景顺长(zhǎng)城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够清(qīng)晰(xī)地看到(dào)其偏爱(ài)高估息和低估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无(wú)可当季加仓(cāng)中国移动(dòng)大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却退出了前一季(jì)的前(qián)十。同时他加仓(cāng)了川投(tóu)能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于(yú)小众的中(zhōng)南(nán)传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中，他表示基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落(luò)后位置，无论是AI核(hé)心模(mó)型的研(yán)发、新型商业模式的(de)迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制造(zào)，我们(men)都(dōu)希望(wàng)国内企业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在(zài)炒(chǎo)作相关(guān)题材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要对其可持续性保(bǎo)持审(shěn)慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的(de)基(jī)金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其(qí)担任基金经理(lǐ)也接近(jìn)了(le)13年。当前，其(qí)在管的产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核(hé)心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大(dà)，但也整齐划(huà)一地实现了(le)正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报(bào)翻四倍的(de)核(hé)心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半(bàn)数为中字头，它(tā)们就是中国(guó)海油和中(zhōng)国(guó)移动，与它们(men)携手(shǒu)进入(rù)的(de)还有安徽合(hé)力和(hé)紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调(diào)整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两(liǎng)只中字头外，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨幅也(yě)是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为(wèi)第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的(de)涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中(zhōng)的(de)总(zǒng)结(jié)与(yǔ)“中(zhōng)特估(gū)”基(jī)本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重公(gōng)司(sī)基本面，注重(zhòng)公(gōng)司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预期下，我们(men)较(jiào)为看好今年的权(quán)益(yì)市场，特别是前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估(gū)的多行业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微公(gōng)司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成(chéng)名(míng)的(de)郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至超过(guò)了(le)他的成名(míng)作(zuò)银河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格(gé)来看(kàn)，除去银河和(hé)美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例(lì)分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)除(chú)去用友(yǒu)网络和海(hǎi)康(kāng)威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是(shì)第一季(jì)度新(xīn)近重(zhòng)仓的公司(sī)。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软件、中国(guó)软件等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基金(jīn)合同(tóng)的配(pèi)置范围，切合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联(lián)主题继(jì)续(xù)增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息(xī)技术应用展开(kāi)投资(zī)。二季(jì)度，将会(huì)继续围(wéi)绕信息技(jì)术、数字(zì)经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名(míng)的(de)还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力(lì)捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表(biǎo)现最好(hǎo)的还是他的成(chéng)名(míng)作(zuò)华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的(de)上一个季(jì)度重仓股只有(yǒu)王府井和(hé)华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩余的(de)八个(gè)席位全部更换。从(cóng)最(zuì)新的标的(de)来(lái)看，这(zhè)其中就有(yǒu)近期大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看(kàn)，其(qí)中中文(wén)在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化(huà)、美亚柏科等标的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目(mù)前年内至今仍然(rán)体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我国仍(réng)处经(jīng)济结构转型(xíng)时期，我们相信未(wèi)来科(kē)技创新和消费(fèi)升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域(yù)仍(réng)将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发(fā)现和配置基金合同主题范围内的科技创新和(hé)受(shòu)益于国民经济持续增长的消费(fèi)及(jí)原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创(chuàng)新迄今的年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体来(lái)分析他的(de)成(chéng)名作万家(jiā)行业优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前(qián)年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半导体(tǐ)行(xíng)业为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的(de)领域也开始(shǐ)越发受到(dào)明(míng)星基(jī)金经理们(men)的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的(de)老将善战周期，目(mù)前在公司仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度(dù)头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术(shù)和(hé)安徽(huī)合(hé)力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就没(méi)有了(le)三一重(zhòng)工，但实际上在当季的(de)重仓行(xíng)业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的(de)思(sī)路，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业(yè)的配置(zhì)。目前组合(hé)配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科技(jì)、消费(fèi)板块(kuài)的适度配置(zhì)。组合结构(gòu)主要围绕国内(nèi)经济(jì)稳增长(zhǎng)的(de)主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报(bào)的十(shí)大(dà)流(liú)通(tōng)股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的(de)产品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其(qí)是他(tā)参与管理的(de)长城(chéng)科创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的(de)长城新(xīn)兴产业为(wèi)例(lì)，可以看到一季度与众(zhòng)不同(tóng)的一(yī)点(diǎn)是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票在(zài)其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在(zài)基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子(zi)的大范畴(chóu)中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的(de)原因：“预(yù)期(qī)今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而(ér)种种因素显示(shì)，目(mù)前该板块去库存(cún)可能也进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新品推出或是(shì)行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中(zhōng)的(de)重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输(shū)出(chū)，而华夏的(de)少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实际上一(yī)季度(dù)他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新(xīn)雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空(kōng)航(háng)天赛道(dào)占(zhàn)据优势(shì)。而这一思路(lù)在他管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步(bù)对(duì)照两只军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的(de)公司有八家，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端装备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微(wēi)电和西部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来两年确定性(xìng)的(de)产业(yè)趋势(shì)和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高确(què)定性(xìng)的航空发动机(jī)赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料(liào)领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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